根据镇海股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收2.00亿元，同比下降26.48%。扣非净利润3,237.10万元，同比小幅增长7.30%。镇海股份2024年半年度净利润3,730.51万元，业绩同比小幅下降14.67%。

公司主要产品包括工程总承包业务和工程设计业务两项，其中工程总承包业务占比74.70%，工程设计业务占比21.21%。

本期净利润为3,730.51万元，去年同期4,371.81万元，同比小幅下降14.67%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然主营业务利润本期为4,871.04万元，去年同期为3,297.63万元，同比大幅增长；

但是（1）其他收益本期为380.62万元，去年同期为1,384.63万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失588.29万元，去年同期收益263.62万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为4,871.04万元，去年同期为3,297.63万元，同比大幅增长47.71%。

虽然营业总收入本期为2.00亿元，同比下降26.48%，不过毛利率本期为28.38%，同比大幅增长了9.98%，推动主营业务利润同比大幅增长。

本期财务费用为-1,645.22万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了81.25%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重高达44.1%。归因于利息收入本期为1,652.55万元，去年同期为910.04万元，同比大幅增长了81.59%。

2024年半年度，镇海股份净现金流为-2.77亿元，去年同期为-1,954.10万元，较去年同期大幅下降13.16倍。

净现金流同比大幅下降的原因是：

虽然收回投资收到的现金本期为4.20亿元，同比大幅增长61.54%；

但是（1）投资支付的现金本期为5.30亿元，同比大幅增长120.83%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为1.28亿元，同比大幅下降57.67%。

在2024年半年度报告中，镇海股份用于金融投资的资产为1.4亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为206.54万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于处置以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产取得的投资收益。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2020年中的30万元大幅上升至2024年中的1.4亿元，变化率为465.67倍，且企业的金融投资收益持续大幅上升，由2022年中的72.83万元大幅上升至2024年中的206.54万元，变化率为183.59%。

企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。

2024半年度，企业应收账款合计2.29亿元，占总资产的16.75%，相较于去年同期的2.19亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为0.93。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从56天增加到了193天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有34.03%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从93.21%大幅下降到34.03%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2024年半年度，镇海股份的合同资产合计2.02亿元，占总资产的14.81%，相较于年初的1.53亿元大幅增长32.00%。

主要原因是工程总承包业务相关的合同资产增加4,948.12万元。

镇海股份属于石油化工工程服务行业，聚焦于炼化工程、硫磺回收及环保技术领域。 石油化工工程服务行业近三年受益于炼化产能升级及环保政策驱动，国内市场规模突破2500亿元。未来，行业将向低碳化、智能化转型，海外市场尤其是“一带一路”沿线国家需求持续释放，预计2025年全球炼化工程市场规模超4000亿美元，环保改造及氢能项目成为新增长点。

镇海股份在硫磺回收细分领域处于国内领先地位，拥有自主知识产权的超大型装置技术，服务中石化、恒逸石化等头部客户，细分市场占有率约12%-15%。其EPC总承包能力支撑整体营收规模，但综合市占率低于头部央企。

近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润3,730.51万元，较上期有所下降，主要是由于减值方面从上期的收益的转为了损失。

由于毛利率的大幅增长，2024年半年度主营利润4,871.04万元，较去年同期大幅增长。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司盈利能力良好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，镇海股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日，镇海股份的PE-TTM是20.17，而化学工程行业的PE-TTM是9.89，镇海股份的PE-TTM远高于化学工程行业的PE-TTM。