根据首钢股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收566.84亿元，同比基本持平。扣非净利润2.73亿元，同比下降29.20%。首钢股份2024年半年度净利润4.26亿元，业绩同比小幅下降9.84%。

公司的主营业务为冶金，主要产品包括冷轧和热轧两项，其中冷轧占比42.73%，热轧占比40.25%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的5.31%，同比下降到了今年的3.89%，主要是因为热轧本期毛利率2.89%，去年同期为5.32%，同比大幅下降45.68%。

值得一提的是，热轧在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2024年半年度热轧毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的12.03%，大幅下降到2024年半年度的2.89%，2024年半年度冷轧毛利率为4.53%，同比增长2.26%。

本期净利润为4.26亿元，去年同期4.73亿元，同比小幅下降9.84%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然其他收益本期为7.31亿元，去年同期为2,855.49万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为2.65亿元，去年同期为10.09亿元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为2.65亿元，去年同期为10.09亿元，同比大幅下降73.75%。

虽然财务费用本期为6.00亿元，同比下降22.10%，不过（1）营业总收入本期为566.84亿元，同比有所下降1.19%；（2）毛利率本期为3.89%，同比下降了1.42%，导致主营业务利润同比大幅下降。

首钢股份2024年半年度非主营业务利润为2.50亿元，去年同期为-4.43亿元，扭亏为盈。

本期财务费用为6.01亿元，同比下降22.1%。财务费用下降的原因是：

（1）利息支出本期为6.22亿元，去年同期为7.93亿元，同比下降了21.48%。

（2）利息费用本期为6.22亿元，去年同期为7.93亿元，同比下降了21.48%。

2024年半年度，首钢股份净利润为4.26亿元，去年同期为4.73亿元，同比小幅下降9.84%。净现金流为-23.87亿元，去年同期为-13.14亿元，较去年同期大幅下降81.67%。

净现金流同比大幅下降的原因是（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为223.87亿元，同比小幅下降13.55%；（2）取得借款收到的现金本期为167.45亿元，同比下降16.24%；（3）销售商品、提供劳务收到的现金本期为262.12亿元，同比小幅下降9.50%。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

自2021年以来净现金流连续3年为负。

2024年半年度净现金流-23.87亿元，净现金流为负。而去年同期为-13.14亿元，同比大幅增长

净现金流本期为负的原因是：

2024年半年度，公司的其他收益为7.31亿元，占净利润比重为171.53%，较去年同期增加2461.01%。

2024年半年度，首钢股份资产减值损失2.87亿元，导致企业净利润从盈利7.14亿元下降至盈利4.26亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计2.87亿元。

其中，自制半成品，库存商品本期分别计提1.96亿元，8,829.77万元。

目前，自制半成品，库存商品的账面价值仍分别为35.61亿元，48.44亿元，应注意后续的减值风险。

2024年半年度，企业存货周转率为4.80，2024年半年度首钢股份存货周转率为4.80，同比去年无明显变化。2024年半年度首钢股份存货余额合计114.41亿元，占总资产的8.57%，同比去年的122.16亿元小幅下降6.34%。

2024半年度，首钢股份在建工程余额合计37.68亿元，相较期初的53.21亿元大幅下降了29.19%。主要在建的重要工程是首钢智新高端热处理工。

建设目标：首钢智新电磁的高端电工钢热处理项目的建设目标是提升向新能源汽车、电力、家电等重要领域的供货能力。该项目旨在通过技术升级和生产线优化，增强公司在高端软磁功能材料市场的竞争力，同时助力下游行业的绿色低碳转型。

建设内容：该项目主要涉及对现有生产线的技术改造以及新增高端电工钢热处理设备，以满足更高标准的产品要求。建设内容还包括配套的质量检测设施和技术研发平台，确保产品品质的同时促进技术创新与工艺改进。

预期收益：项目建成后，将有效提高智新电磁的生产能力，特别是在新能源领域中的市场占有率有望得到显著增长。此外，随着产能扩大及成本控制措施的实施，预期能够带来良好的经济效益，包括但不限于增加销售收入、改善利润水平等方面。长远来看，还将有助于公司实现可持续发展战略目标。

首钢股份属于钢铁行业，主要从事钢铁冶炼、压延加工及金属软磁材料（电工钢）的生产销售。 近三年，钢铁行业在“双碳”政策驱动下加速绿色转型，粗钢产量保持平稳，但高端板材、电工钢等产品需求增长显著。2024年行业集中度持续提升，兼并重组活跃，电工钢市场受益于新能源汽车和特高压电网建设，年复合增长率超15%。预计至2026年，绿色低碳钢铁及高端材料市场空间将突破2.5万亿元。

首钢股份在国内钢铁行业中位列第二梯队，冷轧薄板市占率居行业首位，电工钢产品在新能源汽车驱动电机领域占有率约20%。其产品在汽车板、家电板等高端板材市场占有率约8%-10%，排名行业前五。

近4年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润4.26亿元，较上期有所下降。

公司主营利润近4年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润2.65亿元，较去年同期大幅下降。

首钢股份对外股权投资最近5年，收益平均占净利润-7%左右，对外股权投资平均占总资产的2%左右，平均投资收益率为-2%左右。投资收益主要来源于迁安中化煤化工有限责任公司和唐山唐曹铁路有限责任公司。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅减少，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期首钢股份PE-TTM为负，参考价值不大。