海默科技(300084)2024年中报解读：多相计量产品及相关服务毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长，商誉存在减值风险
海默科技(集团)股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“苏占才”。公司主要从事多相计量产品及相关服务，井下测/试井、增产仪器和工具及相关服务，压裂设备及相关服务。
根据海默科技2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1.64亿元，同比基本持平。扣非净利润-3,957.26万元，较去年同期亏损增大。海默科技2024年半年度净利润-3,418.19万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
多相计量产品及相关服务毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
1、主营业务构成
公司主要产品包括多相计量产品及相关服务、井下测试井及增产仪器、工具及相关服务、压裂设备及相关服务三项，多相计量产品及相关服务占比48.50%，井下测试井及增产仪器、工具及相关服务占比25.52%，压裂设备及相关服务占比16.96%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 多相计量产品及相关服务 | 7,958.22万元 | 48.5% | 55.00% |
| 井下测试井及增产仪器、工具及相关服务 | 4,187.11万元 | 25.52% | 57.03% |
| 压裂设备及相关服务 | 2,783.49万元 | 16.96% | 11.41% |
| 油田特种车辆、环保设备及相关服务 | 967.50万元 | 5.9% | 11.65% |
| 油气销售收入 | 428.93万元 | 2.61% | 1.92% |
| 其他业务 | 84.97万元 | 0.51% | - |
2、多相计量产品及相关服务毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
2024年半年度公司毛利率从去年同期的32.66%，同比大幅增长到了今年的44.38%。
毛利率大幅增长的原因是：
（1）多相计量产品及相关服务本期毛利率55.0%，去年同期为36.81%，同比大幅增长49.42%。
（2）井下测试井及增产仪器工具及相关服务本期毛利率57.03%，去年同期为48.69%，同比增长17.13%。
3、井下测试井及增产仪器工具及相关服务毛利率持续增长
产品毛利率方面，2022-2024年半年度井下测试井及增产仪器工具及相关服务毛利率呈大幅增长趋势，从2022年半年度的29.98%，大幅增长到2024年半年度的57.03%，2024年半年度多相计量产品及相关服务毛利率为55.00%，同比大幅增长49.42%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-3,418.19万元，去年同期-3,758.40万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期损失456.85万元，去年同期损失17.27万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期收益129.23万元，去年同期收益520.02万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为-3,487.47万元，去年同期为-4,526.57万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.64亿元 | 1.60亿元 | 2.76% |
| 营业成本 | 9,127.95万元 | 1.08亿元 | -15.13% |
| 销售费用 | 2,314.18万元 | 2,706.17万元 | -14.49% |
| 管理费用 | 5,286.05万元 | 4,620.82万元 | 14.40% |
| 财务费用 | 1,212.16万元 | 654.46万元 | 85.22% |
| 研发费用 | 1,711.49万元 | 1,490.44万元 | 14.83% |
| 所得税费用 | -22.54万元 | -92.93万元 | 75.74% |
2024年半年度主营业务利润为-3,487.47万元，去年同期为-4,526.57万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.64亿元 | 2.76% | 财务费用 | 1,212.16万元 | 85.22% |
| 毛利率 | 44.38% | 11.72% | 管理费用 | 5,286.05万元 | 14.40% |
3、财务费用大幅增长
本期财务费用为1,212.16万元，同比大幅增长85.22%。归因于汇兑收益本期为214.72万元，去年同期为984.41万元，同比大幅下降了78.19%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 1,472.85万元 | 1,544.45万元 |
| 汇兑损益 | -214.72万元 | -984.41万元 |
| 其他 | -45.97万元 | 94.41万元 |
| 合计 | 1,212.16万元 | 654.46万元 |
4、净现金流同比大幅下降5.59倍
2024年半年度，海默科技净现金流为-8,387.90万元，去年同期为-1,272.15万元，较去年同期大幅下降5.59倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然收到其他与筹资活动有关的现金本期为4,800.00万元，同比大幅增长8.54倍；
但是（1）取得借款收到的现金本期为1.50亿元，同比大幅下降42.44%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为3.11亿元，同比小幅下降8.71%。
商誉存在减值风险
在2024年半年度报告中，海默科技形成的商誉为6,742.13万元，占净资产的6.3%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 西安思坦仪器股份有限公司 | 4,221.82万元 | 减值风险低 |
| 上海清河机械有限公司 | 2,520.32万元 | 存在极大的减值风险 |
| 商誉总额 | 6,742.13万元 |
商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为西安思坦仪器股份有限公司和上海清河机械有限公司。
1、上海清河机械有限公司存在极大的减值风险
（1） 风险分析
2021-2023年期末的营业收入增长率为-3.87%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为7.39%，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险。
再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为2,184.07万元，同比下降48.3%，更加深化了商誉减值风险的可能性。
业绩增长表
| 上海清河机械有限公司 | 净利润 | 净利润增长率 | 营业收入 | 营业收入增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2021年末 | -118.03万元 | - | 1.45亿元 | - |
| 2022年末 | -1,123.81万元 | -852.14% | 1.16亿元 | -20.0% |
| 2023年末 | 825.1万元 | 173.42% | 1.34亿元 | 15.52% |
| 2023年中 | 161.69万元 | - | 4,224.24万元 | - |
| 2024年中 | -692.06万元 | -528.02% | 2,184.07万元 | -48.3% |
（2） 发展历程
上海清河机械有限公司承诺在2014年至2016年实现业绩分别不低于3500万元、4200万元、5040万元，累计不低于1.27亿元。实际2014-2016年末产生的业绩为4,403.73万元、5,532.62万元、3,151.05万元，累计1.31亿元，踩线过关。
上海清河机械有限公司的历年业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| 上海清河机械有限公司 | 营业收入 | 净利润 |
|---|---|---|
| 2014年末 | 2.36亿元 | 4,403.73万元 |
| 2015年末 | 2.28亿元 | 5,532.62万元 |
| 2016年末 | 1.32亿元 | 3,151.05万元 |
| 2017年末 | 2.21亿元 | 4,322.83万元 |
| 2018年末 | 2.44亿元 | 3,828.33万元 |
| 2019年末 | 2.06亿元 | 2,192.23万元 |
| 2020年末 | 1.9亿元 | -2,620.98万元 |
| 2021年末 | 1.45亿元 | -118.03万元 |
| 2022年末 | 1.16亿元 | -1,123.81万元 |
| 2023年末 | 1.34亿元 | 825.1万元 |
| 2024年中 | 2,184.07万元 | -692.06万元 |
承诺期过后，此后的业绩存在着波动。
上海清河机械有限公司由于业绩没达到预期，分别在2019年末减值2,027.69万元、2020年末减值3,013.76万元、2021年末减值1.65亿元，具体情况如下所示：
商誉减值金额表
| 上海清河机械有限公司 | 商誉计提减值 | 商誉期末余额 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 2014年末 | - | 2.4亿元 | - |
| 2019年末 | 2,027.69万元 | 2.2亿元 | - |
| 2020年末 | 3,013.76万元 | 1.9亿元 | 经测试，上海清河机械有限公司本期需计提资产减值损失30,137,570.44元，西安思坦仪器股份有限公司本期需计提资产减值损失20,098,116.34元。（文字来源于：《300084_海默科技：2020年年度报告》） |
| 2021年末 | 1.65亿元 | 2,520.32万元 | 经测试，上海清河机械有限公司本期需计提商誉减值损失164,652,780.73元，西安思坦仪器股份有限公司本期需计提商誉减值损失88,102,497.23元，哥伦比亚油田服务有限公司本期需计提商誉减值损失6,087,804.29元，兰州城临石油钻采设备有限公司本期需计提商誉减值损失8,901,226.93元，西安杰创能源科技有限公司本期需计提商誉减值损失4,025,292.92元。（文字来源于：《300084_海默科技：2021年年度报告》） |
2020年商誉计提减值3,013.76万元。（以下表格来源于：《300084_海默科技：2020年年度报告》）
减值测试过程表格
| 项目 | 上海清河机械有限公司 |
|---|---|
| 商誉账面余额① | 240,270,416.33 |
| 商誉减值准备余额② | 20,276,900.00 |
| 商誉的账面价值③＝①-② | 219,993,516.33 |
| 未确认归属于少数股东权益的商誉价值④ | |
| 调整后整体商誉的账面价值⑤=④+③ | 219,993,516.33 |
| 资产组的账面价值⑥ | 90,213,751.01 |
| 包含整体商誉的资产组的账面价值⑦=⑤+⑥ | 310,207,267.34 |
| 资产组预计未来现金流量的现值（可回收金额）⑧ | 280,069,696.90 |
| 商誉减值损失（大于0时）⑨=⑦-⑧ | 30,137,570.44 |
| 归属于母公司的减值损失 | 30,137,570.44 |
| 归属于少数股东的减值损失 |
2021年商誉计提减值1.65亿元。（以下表格来源于：《300084_海默科技：2021年年度报告》）
减值测试过程表格
| 项目 | 上海清河机械有限公司 |
|---|---|
| 商誉账面余额① | 240,270,416.33 |
| 商誉减值准备余额② | 50,414,470.44 |
| 商誉的账面价值③＝①-② | 189,855,945.89 |
| 未确认归属于少数股东权益的商誉价值④ | |
| 调整后整体商誉的账面价值⑤=④+③ | 189,855,945.89 |
| 资产组的账面价值⑥ | 80,545,721.06 |
| 包含整体商誉的资产组的账面价值⑦=⑤+⑥ | 270,401,666.95 |
| 资产组预计未来现金流量的现值（可回收金额）⑧ | 105,748,886.22 |
| 商誉减值损失（大于0时）⑨=⑦-⑧ | 164,652,780.73 |
| 归属于母公司的减值损失 | 164,652,780.73 |
| 归属于少数股东的减值损失 |
2、西安思坦仪器股份有限公司减值风险低
（1） 风险分析
由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为4,193.2万元，虽然同比增长1.5%，但是增长率低于预期，存在商誉减值风险的可能性。
业绩增长表
| 西安思坦仪器股份有限公司 | 净利润 | 净利润增长率 | 营业收入 | 营业收入增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2021年末 | 1,475.54万元 | - | 2.55亿元 | - |
| 2022年末 | 214.82万元 | -85.44% | 2.48亿元 | -2.75% |
| 2023年末 | 1,539万元 | 616.41% | 2.86亿元 | 15.32% |
| 2023年中 | -636.22万元 | - | 4,131.11万元 | - |
| 2024年中 | -770.51万元 | -21.11% | 4,193.2万元 | 1.5% |
（2） 收购情况
2017年末，企业斥资6.8亿元的对价收购西安思坦仪器股份有限公司85.01%的股份，但其85.01%股份所对应的可辨认净资产公允价值为4.99亿元，这笔收购所形成的溢价率为36.15%，形成了1.8亿元的商誉，占当年净资产的9.39%。
（3） 发展历程
西安思坦仪器股份有限公司承诺在2017年至2019年实现业绩分别不低于7000万元、7700万元、8500万元，累计不低于2.32亿元。实际2017-2019年末产生的业绩为7,688.5万元、7,500.97万元、3,143.1万元，累计1.83亿元，未完成承诺。
西安思坦仪器股份有限公司的历年业绩数据如下表所示：
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