大连重工(002204)2024年中报解读：物料搬运设备板块收入的增长推动公司营收的小幅增长，净利润近7年整体呈现上升趋势
大连华锐重工集团股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“大连市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事物料搬运设备、冶金设备、新能源设备、传动与控制系统、船用设备等领域的大型成套设备及核心零部件的开发、研制和销售，为冶金、港口、能源、矿山、工程、交通、航空航天、造船等国民经济基础产业提供大型高端装备和智能服务解决方案。
根据大连重工2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收70.06亿元，同比小幅增长12.50%。扣非净利润2.32亿元，同比大幅增长64.57%。大连重工2024年半年度净利润2.74亿元，业绩同比增长22.95%。
公司的主营业务为专用设备制造业，主要产品包括物料搬运设备板块、冶金设备板块、新能源设备板块、核心零部件板块四项，物料搬运设备板块占比30.54%，冶金设备板块占比22.97%，新能源设备板块占比20.37%，核心零部件板块占比11.56%。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 专用设备制造业 |
70.06亿元 |
100.0% |
18.76% |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 物料搬运设备板块 |
21.40亿元 |
30.54% |
16.04% |
| 冶金设备板块 |
16.09亿元 |
22.97% |
18.67% |
| 新能源设备板块 |
14.27亿元 |
20.37% |
12.24% |
| 核心零部件板块 |
8.10亿元 |
11.56% |
28.62% |
| 工程总包项目板块 |
5.94亿元 |
8.48% |
28.90% |
| 其他业务 |
4.26亿元 |
6.08% |
- |
| 分地区 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 境内 |
54.36亿元 |
77.59% |
18.27% |
| 境外 |
15.70亿元 |
22.41% |
20.42% |
2、物料搬运设备板块收入的增长推动公司营收的小幅增长
2024年半年度公司营收70.06亿元，与去年同期的62.27亿元相比，小幅增长了12.5%。
（1）物料搬运设备板块本期营收21.40亿元，去年同期为16.49亿元，同比增长了29.75%。
（2）其他本期营收4.26亿元，去年同期为1.48亿元，同比大幅增长了188.89%。
（3）冶金设备板块本期营收16.09亿元，去年同期为14.49亿元，同比小幅增长了11.0%。
近两年产品营收变化
| 名称 |
2024中报营收 |
2023中报营收 |
同比增减 |
| 物料搬运设备板块 |
21.40亿元 |
16.49亿元 |
29.75% |
| 冶金设备板块 |
16.09亿元 |
14.49亿元 |
11.0% |
| 新能源设备板块 |
14.27亿元 |
13.60亿元 |
4.98% |
| 核心零部件板块 |
8.10亿元 |
8.57亿元 |
-5.58% |
| 工程总包项目板块 |
5.94亿元 |
7.64亿元 |
-22.26% |
| 其他 |
4.26亿元 |
1.48亿元 |
188.89% |
| 合计 |
70.06亿元 |
62.27亿元 |
12.5% |
2024年半年度公司毛利率为18.76%，同比去年的19.31%基本持平。产品毛利率方面，2022-2024年半年度冶金设备板块毛利率呈大幅下降趋势，从2022年半年度的27.10%，大幅下降到2024年半年度的18.67%，2024年半年度物料搬运设备板块毛利率为16.04%，同比小幅下降10.79%。
从地区营收情况上来看，2024年半年度国内销售54.36亿元，同比下降6.49%，同期海外销售15.70亿元，同比大幅增长278.92%。2023-2024年半年度，国内营收占比从93.35%大幅下降到77.59%，海外营收占比从6.65%大幅增长到22.41%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从14.46%增长到20.42%。
本期净利润为2.74亿元，去年同期2.23亿元，同比增长22.95%。
虽然（1）资产处置收益本期为82.83万元，去年同期为2,750.16万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出4,948.47万元，去年同期支出2,995.11万元，同比大幅下降。
但是（1）其他收益本期为9,892.30万元，去年同期为3,290.48万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为2.66亿元，去年同期为2.21亿元，同比增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
70.06亿元 |
62.27亿元 |
12.50% |
| 营业成本 |
56.92亿元 |
50.25亿元 |
13.27% |
| 销售费用 |
2.22亿元 |
1.69亿元 |
31.36% |
| 管理费用 |
3.85亿元 |
3.89亿元 |
-0.98% |
| 财务费用 |
-1,602.73万元 |
-2,185.07万元 |
26.65% |
| 研发费用 |
4.17亿元 |
4.04亿元 |
3.34% |
| 所得税费用 |
4,948.47万元 |
2,995.11万元 |
65.22% |
2024年半年度主营业务利润为2.66亿元，去年同期为2.21亿元，同比增长20.50%。
虽然毛利率本期为18.76%，同比有所下降了0.55%，不过营业总收入本期为70.06亿元，同比小幅增长12.50%，推动主营业务利润同比增长。
本期销售费用为2.22亿元，同比大幅增长31.36%。销售费用大幅增长的原因是：
（1）三包费用本期为1.06亿元，去年同期为6,462.01万元，同比大幅增长了64.74%。
（2）职工薪酬本期为8,922.34万元，去年同期为7,969.69万元，同比小幅增长了11.95%。
销售费用主要构成表
| 项目 |
本期发生额 |
上期发生额 |
| 三包费用 |
1.06亿元 |
6,462.01万元 |
| 职工薪酬 |
8,922.34万元 |
7,969.69万元 |
| 其他 |
2,609.76万元 |
2,451.03万元 |
| 合计 |
2.22亿元 |
1.69亿元 |
大型高端风电核心零部件智能制造项目阶段性投产18.48亿元，固定资产大幅增长
2024半年度，大连重工固定资产合计45.74亿元，占总资产的18.24%，相比期初的25.96亿元增长了76.20%，近乎增长了一倍。
在本报告期内，企业固定资产新增20.98亿元，主要为在建工程转入的20.86亿元，占比99.47%。
新增余额情况
| 项目名称 |
金额 |
| 本期增加金额 |
20.98亿元 |
| 在建工程转入 |
20.86亿元 |
在此之中：大型高端风电核心零部件智能制造项目转入18.48亿元。
大型高端风电核心零部件智能制造项目（转入固定资产项目）
建设目标：以大型高端风电核心铸件为目标产品，通过建设“智能、绿色、高效”的现代化标杆工厂，实现制造能力和生产效率的大幅提升，进入行业第一梯队并持续保持引领优势。项目达产后，新增铸造产能16万吨，新增加工产能16.5万吨，预计年增加销售收入20亿元，为公司实现可持续发展奠定基础。
建设内容：新建铸造车间、木模库及原材料库、机加工车间、涂装车间，扩建打磨车间等面积19.79万平方米。新增设备、工装等368台。配套建设12项智能化项目及信息化管理集成系统。建设屋面光伏发电站、余热回收装置等节能系统和设备设施。布局各类除尘器等环保设施，新建污水处理站、道路管网及公用动力设施建设，配套绿化、停车场、门岗及车间辅助办公楼等。
建设时间和周期：预计项目建设周期16个月（含手续办理时间，2022年9月-2023年12月），2023年末完工。
预期收益：项目全部建成投产后，预计可实现新增销售收入20亿元，新增利润总额2.06亿元。按新增投资测算的财务内部收益率（税后）为10.63%，投资回收期（税后）8.8年（含建设期），投资利润率6.07%，投资利税率9.69%。
2024年半年度，公司的其他收益为9,892.30万元，占净利润比重为36.09%，较去年同期增加200.63%。
其他收益明细
| 项目 |
2024半年度 |
2023半年度 |
| 增值税加计抵减 |
8,310.69万元 |
1.67万元 |
| 其他 |
1,581.61万元 |
3,288.81万元 |
| 合计 |
9,892.30万元 |
3,290.48万元 |
应收账款坏账损失影响利润，近2年应收账款周转率呈现下降
2024半年度，企业应收账款合计56.29亿元，占总资产的22.45%，相较于去年同期的42.13亿元大幅增长33.59%。
2024年半年度，企业信用减值损失3,993.77万元，其中主要是应收账款坏账损失4,380.32万元。
本期，企业应收账款周转率为1.34。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从1.61下降到了1.34，平均回款时间从111天增加到了134天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。
（注：2020年中计提坏账1790.05万元，2021年中计提坏账4375.79万元，2022年中计提坏账2230.98万元，2023年中计提坏账3992.75万元，2024年中计提坏账4380.32万元。）
2024年半年度，企业存货周转率为1.19，在2022年半年度到2024年半年度大连重工存货周转率从0.88大幅提升到了1.19，存货周转天数从204天减少到了151天。2024年半年度大连重工存货余额合计56.43亿元，占总资产的22.85%。
