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分析报告

维信诺(002387)2024年中报解读:OLED产品收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,资产负债率同比增加

维信诺科技股份有限公司于2010年上市。公司主营业务为AMOLED新型显示产品的研发、生产、销售和技术服务。公司主要产品为中小尺寸AMOLED显示器。

根据维信诺2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收39.33亿元,同比大幅增长46.05%。扣非净利润-13.10亿元,较去年同期亏损有所减小。维信诺2024年半年度净利润-14.48亿元,业绩较去年同期亏损有所减小。

PART 1
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OLED产品收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为OLED显示,占比高达93.66%,其中OLED产品为第一大收入来源,占比92.61%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
OLED显示 36.84亿元 93.66% -11.49%
其他 2.49亿元 6.34% 4.18%
分产品 营业收入 占比 毛利率
OLED产品 36.42亿元 92.61% -12.08%
其他产品或服务 2.91亿元 7.39% 9.29%

2、OLED产品收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2024年半年度公司营收39.33亿元,与去年同期的26.93亿元相比,大幅增长了46.05%,主要是因为OLED产品本期营收36.42亿元,去年同期为22.51亿元,同比大幅增长了61.8%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
OLED产品 36.42亿元 22.51亿元 61.8%
其他产品或服务 2.91亿元 4.42亿元 -34.2%
合计 39.33亿元 26.93亿元 46.05%

3、OLED产品毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长

2024年半年度公司毛利率从去年同期的-32.86%,同比大幅增长到了今年的-10.5%,主要是因为OLED产品本期毛利率-12.08%,去年同期为-46.84%,同比大幅增长74.21%。

PART 2
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主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小

1、净利润较去年同期亏损有所减小

本期净利润为-14.48亿元,去年同期-20.07亿元,较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是:

虽然所得税费用本期收益1.41亿元,去年同期收益3.45亿元,同比大幅下降;

但是(1)主营业务利润本期为-17.22亿元,去年同期为-21.16亿元,亏损有所减小;(2)资产减值损失本期损失130.92万元,去年同期损失2.63亿元,同比大幅增长。

2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 39.33亿元 26.93亿元 46.05%
营业成本 43.46亿元 35.78亿元 21.47%
销售费用 4,523.94万元 3,077.78万元 46.99%
管理费用 2.14亿元 2.06亿元 3.84%
财务费用 4.67亿元 4.08亿元 14.38%
研发费用 5.51亿元 5.57亿元 -1.01%
所得税费用 -1.41亿元 -3.45亿元 59.05%

2024年半年度主营业务利润为-17.22亿元,去年同期为-21.16亿元,较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小主要是由于(1)营业总收入本期为39.33亿元,同比大幅增长46.05%;(2)毛利率本期为-10.50%,同比大幅增长了22.36%。

PART 3
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38亿元的对外股权投资

在2024半年度报告中,维信诺用于对外股权投资的资产为37.99亿元,对外股权投资所产生的收益为3,430.41万元。

对外股权投资构成表


项目 2024年中资产 2024年中收益
合肥维信诺科技有限公司 25.16亿元 3,358.17万元
广州国显科技有限公司 7.32亿元 2,917.75万元
其他 5.51亿元 -2,845.51万元
合计 37.99亿元 3,430.41万元

1、合肥维信诺科技有限公司

合肥维信诺科技有限公司业务性质为电子产品生产经营。

同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


合肥维信诺科技有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年中 18.18 0元 3,358.17万元 25.16亿元
2023年中 18.18 0元 3,025.07万元 25.24亿元
2023年末 18.18 0元 -1,004.6万元 24.83亿元
2022年末 18.18 0元 1亿元 24.95亿元
2021年末 18.18 5亿元 4,735.76万元 24.01亿元
2020年末 18.18 5.5亿元 5,363.5万元 18.53亿元
2019年末 18.18 15亿元 -683.43万元 14.15亿元
2018年末 18.18 1亿元 -40.84万元 9,959.16万元

2、广州国显科技有限公司

广州国显科技有限公司业务性质为显示屏、显示屏材料制造等。

该公司近几年都有追加投资。同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


广州国显科技有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年中 17.86 0元 2,917.75万元 7.32亿元
2023年中 17.86 1.11亿元 789.55万元 6.23亿元
2023年末 17.86 1.71亿元 3,466.65万元 7.06亿元
2022年末 17.86 7,900万元 4,642.37万元 5.04亿元
2021年末 17.86 0元 4,617.39万元 3.85亿元
2020年末 17.86 4.17亿元 -405.19万元 3.44亿元
2019年末 17.86 9,000万元 -202.03万元 1,075.24万元

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续增长,由2020年中的19.48亿元增长至2024年中的37.99亿元,增长率为95.04%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资
2020年中 19.48亿元
2021年中 27.72亿元
2022年中 30.74亿元
2023年中 35.28亿元
2024年中 37.99亿元

PART 4
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资产负债率同比增加

2024年半年度,企业资产负债率为77.37%,去年同期为64.76%,同比增长了12.61%,近5年资产负债率总体呈现上升状态,从49.12%增长至77.37%。

1、负债增加原因

维信诺负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了2.92亿元,现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3.42亿元,同比大幅下降,投资支付的现金本期为1.42亿元,同比大幅下降。

2、有息负债近10年呈现上升趋势

有息负债从2015年半年度到2024年半年度近10年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化,会导致公司财务费用的上涨。

3、偿债能力:货币资金/短期债务同比大幅增长

近五期偿债能力指标汇总


2024年中报 2024年一季报 2023年年报 2023年三季报 2023年中报
流动比率 0.57 0.44 0.67 0.54 0.61
速动比率 0.54 0.41 0.57 0.47 0.55
现金比率(%) 0.38 0.26 0.35 0.21 0.28
资产负债率(%) 77.37 64.76 57.98 51.77 49.12
EBITDA 利息保障倍数 3.49 13.64 1.65 3.87 3.11
经营活动现金流净额/短期债务 0.09 -0.03 0.05 0.22 -0.07
货币资金/短期债务 0.59 0.38 0.61 0.47 0.73

经营活动现金流净额/短期债务为0.09,去年同期为-0.03,经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。

另外货币资金/短期债务本期为0.59,去年同期为0.38,货币资金/短期债务连续两年都较低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

PART 5
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