根据中国核电2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收374.41亿元，同比小幅增长3.15%。扣非净利润58.22亿元，同比基本持平。本期经营活动产生的现金流净额为195.71亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

产品方面，核电为第一大收入来源，占比82.03%。

2024年半年度主营业务利润为118.05亿元，去年同期为113.10亿元，同比小幅增长4.37%。

虽然毛利率本期为47.51%，同比有所下降了1.03%，不过（1）营业总收入本期为374.41亿元，同比小幅增长3.15%；（2）财务费用本期为34.68亿元，同比小幅下降10.80%，推动主营业务利润同比小幅增长。

2024年半年度，中国核电净现金流为164.98亿元，去年同期为20.22亿元，同比大幅增长7.16倍。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为397.43亿元，同比大幅增长74.49%；

但是（1）取得借款收到的现金本期为877.96亿元，同比大幅增长36.27%；（2）吸收投资所收到的现金本期为97.08亿元，同比大幅增长9.47倍。

2024半年度，中国核电在建工程余额合计1,836.84亿元，相较期初的1,534.11亿元大幅增长了19.73%。主要在建的重要工程是漳州能源一期工程、江苏核电7、8号机组等。

建设目标：漳州核电项目旨在构建一个清洁、高效、安全的能源供应体系，促进地方经济发展与环境保护。作为全国首个按照"核蓄一体化开发运营"新模式开展前期工作的核电项目，它将核电与其他可再生能源如抽水蓄能、风电和光伏等相结合，致力于打造“清洁能源公园”，同时推动区域经济的可持续发展。

建设内容：该项目规划总装机容量约为750万千瓦，分阶段实施建设。一期工程主要包括两台我国自主知识产权的“华龙一号”百万千瓦级压水堆核电机组，以及其他配套基础设施如冷却系统、电力输出设施等。此外，还将结合其他形式的清洁能源发电技术，实现多能互补，提高整体能源利用效率。

建设时间和周期：漳州核电项目的筹备工作始于2011年左右，经过多年的选址评估、环境影响评价以及初步设计等工作后，于2019年正式开工建设。根据计划安排，整个项目的建设周期较长，预计从首期工程启动到所有机组全部建成投产可能需要数十年时间，其中每台机组的具体建设工期大约为5-6年左右。

预期收益：通过引入先进的核电技术和管理经验，漳州核电项目不仅能够有效缓解福建省乃至华东地区的电力供需矛盾，减少对化石燃料依赖的同时大幅降低碳排放量；而且随着后续各阶段工程的推进及多元化能源结构的形成，还将带来显著的社会经济效益，包括但不限于增加就业机会、促进技术创新以及提升地区综合竞争力等方面。

建设目标：建设田湾核电站7、8号机组，采用俄罗斯设计的VVER-1200/V491型反应堆装置，拟配备国产汽轮发电机组，参考电站（核岛）为列宁格勒核电厂二期，核岛额定热功率3212 MW，电站设计运行寿命60年，寿期内年平均设计可用率不低于90%。

建设内容：项目建设内容包括核岛设计、常规岛和BOP设计，以及仪控、电气、消防、通讯等系统的联合设计。俄方负责核岛主设备及部分辅助设备的供货，中方负责核岛其余设备及全部常规岛和BOP设备供货，电站建安、调试等工作。

建设时间和周期：田湾核电站7、8号机组的开工时间计划分别为2021年5月和2022年3月，单台机组建设工期65个月，两台机组建设间隔10个月。

预期收益：本合同的签订对公司本年度业绩不构成重大影响，但合同的履行对公司未来业绩有积极的促进作用，有助于推进公司在装机、资产、市场、人才和效益规模的协同发展，实现企业做强、做优、做大。项目的实施还有利于公司与俄罗斯原子能建设出口股份有限公司共同拓展国际市场，培育公司国际化人才队伍。

中国核电属于核电行业。 近三年，中国核电行业在政策支持下稳步增长，截至2023年底，在运核电机组装机容量达5431万千瓦，年均复合增长率约5%。双碳目标驱动下，核电作为基荷能源的重要性凸显，预计至2025年，核电发电量占比将从5%提升至7%，市场空间超万亿元。行业未来将聚焦技术自主化、小型模块化反应堆研发及核能综合利用，同时加速“一带一路”国际合作。

中国核电在行业中位列第二，2023年运营核电装机容量2375万千瓦，市占率42%。其核电机组WANO综合指数连续三年全球领先，安全性和运营效率处于标杆地位，新能源业务贡献显著，发电量增速达66%。

公司盈利能力较好，近9年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润108.40亿元。

公司主营利润近5年半年度持续增长，2024年半年度主营利润118.05亿元，较去年同期有所增长，一方面是因为公司营收在小幅增长，另一方面则是财务费用在小幅下降。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅增长，潜在提高未来时间段的利润水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，中国核电近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日，中国核电的PE-TTM是19.22，而核力发电行业的PE-TTM是17.84，中国核电高于核力发电行业的PE-TTM。