根据ST聆达2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收3,476.33万元，同比大幅下降93.01%。扣非净利润-9,993.29万元，较去年同期亏损增大。ST聆达2024年半年度净利润-1.68亿元，业绩较去年同期亏损增大。

公司主要产品包括太阳能电池片和光伏发电两项，其中太阳能电池片占比58.30%，光伏发电占比41.70%。

2024年半年度，ST聆达营业总收入为3,476.33万元，去年同期为4.97亿元，同比大幅下降93.01%，净利润为-1.68亿元，去年同期为-324.34万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-1.06亿元，去年同期为-729.15万元，亏损增大；（2）营业外利润本期为-6,923.22万元，去年同期为-7,454.33元，亏损增大。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-1.06亿元，去年同期为-729.15万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为3,476.33万元，同比大幅下降93.01%；（2）毛利率本期为-82.01%，同比大幅下降了96.10%。

ST聆达2024年半年度非主营业务利润为-6,277.44万元，去年同期为275.99万元，由盈转亏。

2024年半年度公司营收3,476.33万元，同比大幅下降93.01%，虽然营收在下降，但是管理费用、财务费用却在增长。

本期管理费用为4,974.50万元，同比大幅增长68.66%。管理费用大幅增长的原因是：虽然职工薪酬本期为1,163.49万元，去年同期为1,691.36万元，同比大幅下降了31.21%，但是停工损失本期为2,935.56万元，去年同期为-。

本期财务费用为2,355.25万元，同比大幅增长31.78%。财务费用大幅增长的原因是：

（1）利息支出本期为2,282.59万元，去年同期为2,123.51万元，同比小幅增长了7.49%。

（2）利息资本化本期为180.58万元，去年同期为274.08万元，同比大幅下降了34.11%。

ST聆达归母净利润连续两年为负。2024半年度的非经常性损益亏损了6,795.75万元，占归母净利润总亏损的40.48%。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

营业外支出：公司与捷佳伟创签订二期设备采购合同，因未能履行合同很可能被罚没定金，目前还在协商之中，损失最佳估计数为6889万元。

企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。

2024半年度，企业应收账款合计1.80亿元，占总资产的11.16%，相较于去年同期的2.05亿元小幅减少12.33%。

本期，企业应收账款周转率为0.19。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从3.52大幅下降到了0.19，平均回款时间从51天增加到了947天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有9.41%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2020半年度至2024半年度从46.12%持续下降到9.41%。三年以上应收账款占比，在2021半年度至2024半年度从26.88%上涨到60.70%。一年以内的应收账款占比有明显下降，三年以上占比有明显升高。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024年半年度，ST聆达净利润为-1.68亿元，去年同期为-324.34万元，较去年同期亏损增大。净现金流为-3,356.48万元，去年同期为6,544.07万元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为3,201.46万元，同比大幅下降87.85%；（2）取得借款收到的现金本期为500.00万元，同比大幅下降95.00%；（3）购买商品、接受劳务支付的现金本期为1,534.15万元，同比大幅下降81.98%；（4）支付给职工以及为职工支付的现金本期为1,307.09万元，同比大幅下降83.60%。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

2024年半年度净现金流-3,356.48万元，净现金流为负。而去年同期为6,544.07万元，由负转正

净现金流本期为负的原因是：

2024半年度，ST聆达在建工程余额合计3.03亿元。主要在建的重要工程是金寨嘉悦二期5.0GW高效电池片(TOPCon)生产项目。

建设目标：金寨嘉悦新能源二期5.0GW高效电池片(TOPCon)生产项目旨在提升公司太阳能电池的市场供应能力，满足市场对高效太阳能电池的需求，提高公司的竞争力。

建设内容：项目主要包括5.0GW高效(TOPCon)电池片的生产，具体建设内容包括建筑安装工程、生产工艺设备购置及安装、其他工程费用、基本预备费和建设期贷款利息等。

建设时间和周期：本项目建设期为9个月，预计从项目开始到完成需要9个月的时间。

预期收益：项目计算期平均销售收入为364,855.00万元，税后投资回收期为6.53年（含建设期），全部投资税后内部收益率为12.41%，表明项目具有较好的盈利能力。

2024年半年度，企业资产负债率为84.87%，去年同期为67.53%，负债率很高且增加了17.34%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从32.89%增长至84.87%。

资产负债率同比增长主要是总资产本期为16.14亿元，同比下降21.87%

本期有息负债为3.60亿元，占总负债为26.00%，去年同期为64.00%，同比降低了38.00%，有息负债同比大幅下降。

有息负债从2022年半年度到2024年半年度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

ST聆达本期支付利息的现金为2,282.59万元，值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率为6.35%，而去年同期为2.08%，同比大幅增长。

本期有息负债为3.60亿元，去年同期为8.88亿元，同比大幅下降59.51%，主要是长期借款同比大幅下降47.15%。

流动比率为0.25，去年同期为0.96，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。

另外速动比率为0.23，去年同期为0.88，同比大幅下降，速动比率降低到了一个较低的水平。

而且现金比率为0.01，去年同期为0.25，同比大幅下降，现金比率降低到了一个较低的水平。

以上说明企业短期偿债压力较大。

ST聆达属于光伏行业，主营业务为高效光伏太阳能电池片及光伏发电业务。 光伏行业近三年受全球能源转型推动持续增长，2024年全球光伏装机容量超500GW，中国占比超60%。未来技术迭代加速，TOPCon、HJT等高效电池技术渗透率提升，预计2025年N型电池市占率突破50%，行业向高转换效率、低成本及光储一体化发展，2030年全球市场规模或达万亿美元。

ST聆达当前市场地位较弱，2024年第三季度营收同比下滑93.67%，受制于流动性危机及资产负债率超112%，市占率不足1%，在光伏电池片细分领域处于尾部梯队。

最近10年半年度，公司扣非净利润长期处于亏损状态，2024年半年度扣非净利润亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近5年半年度均处于亏损状态，由于营收和毛利率的同步大幅下降，2024年半年度主营利润亏损1.05亿元，较去年同期亏损大幅加剧，另外，公司的营业费用大幅高于营业收入。

2024年半年度扣非净利润亏损9,993.29万元，由于非经常性损益亏损了6,795.75万元，净利润亏损增加至-1.68亿元。风险方面，应收账款减值风险高、应收账款坏账风险较大。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入金寨嘉悦二期5.0GW高效电池片(TOPCon)生产项目，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期ST聆达PE-TTM为负，参考价值不大。