根据南玻A2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收80.79亿元，同比小幅下降3.70%。扣非净利润6.73亿元，同比下降19.72%。南玻A2024年半年度净利润7.21亿元，业绩同比下降18.21%。本期经营活动产生的现金流净额为9.93亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为玻璃产业，占比高达89.10%，其中玻璃产品为第一大收入来源。

2024年半年度公司营收80.79亿元，与去年同期的83.89亿元相比，小幅下降了3.7%，主要是因为太阳能及其他产品本期营收3.50亿元，去年同期为15.85亿元，同比大幅下降了77.95%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的22.58%，同比小幅下降到了今年的21.61%，主要是因为太阳能及其他产品本期毛利率-2.72%，去年同期为32.28%，同比大幅下降108.43%。

本期净利润为7.21亿元，去年同期8.82亿元，同比下降18.21%。

净利润同比下降的原因是：

虽然其他收益本期为1.17亿元，去年同期为4,720.38万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为7.16亿元，去年同期为9.11亿元，同比下降；（2）资产减值损失本期损失4,131.59万元，去年同期收益2.49万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为7.16亿元，去年同期为9.11亿元，同比下降21.48%。

主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为80.79亿元，同比小幅下降3.70%；（2）毛利率本期为21.61%，同比小幅下降了0.97%。

2024年半年度公司营收80.79亿元，同比小幅下降3.7%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。

本期管理费用为3.95亿元，同比增长15.95%。管理费用增长的原因是：

（1）折旧摊销本期为1.07亿元，去年同期为7,057.73万元，同比大幅增长了51.19%。

（2）职工薪酬本期为2.14亿元，去年同期为1.98亿元，同比小幅增长了7.75%。

2024年半年度，公司的其他收益为1.17亿元，占净利润比重为16.18%，较去年同期增加147.21%。

2024半年度，企业应收账款合计18.46亿元，占总资产的5.72%，相较于去年同期的16.18亿元小幅增长14.08%。

本期，企业应收账款周转率为4.33。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从20天增加到了41天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

2024半年度，南玻Ａ在建工程余额合计62.21亿元，相较期初的43.25亿元大幅增长了43.83%。主要在建的重要工程是青海省海西州新建年产5万吨高纯晶硅项目和广西北海光伏绿色能源产业园（一期）项目。

建设目标：建设年产5万吨高纯晶硅项目，旨在满足光伏产业链下游不断增长的需求，特别是对N型电池用低碳含量高品质高纯晶硅的需求，同时提高公司的市场竞争力和行业地位。

建设内容：项目将新建厂房并购置各类设备，建成5万吨高纯晶硅产能。该项目由青海南玻日升新能源科技有限公司负责实施，将通过增资或其他融资方式完成。

建设时间和周期：项目预计建设周期为20个月，从开始建设到项目建成并达产，预计能够有效满足未来市场需求的增长，同时响应国家“碳达峰、碳中和”的战略目标。

预期收益：项目建成达产后，预计可实现年均销售收入33.89亿元，年均净利润8.63亿元。预计项目投资回收期（所得税后）为5.19年，财务内部收益率（所得税后）为28.64%。这将显著提升公司的盈利能力，优化财务结构，增强抗风险能力。

南玻Ａ属于玻璃制造及光伏材料综合产业领域，涵盖节能建筑玻璃、光伏玻璃及多晶硅材料生产 近三年玻璃行业受光伏装机需求增长驱动加速扩张，但2024年后供需失衡引发结构性产能过剩，行业进入整合期。未来趋势聚焦高端化与绿色化，光伏玻璃因BIPV技术渗透率提升预计2025-2030年复合增长率超12%，节能Low-E玻璃在建筑改造需求下市场空间突破800亿元

南玻Ａ为国内玻璃行业全产业链龙头企业，光伏玻璃产能居行业前五，工程玻璃市占率约18%，多晶硅材料产能达3万吨/年，石英砂自给率超70%构建成本壁垒

近4年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润7.21亿元，较上期有所下降。

公司主营利润近4年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润7.16亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅增长，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

Z值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，南玻Ａ近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年04月15日，南玻Ａ的PE-TTM是15.17，而玻璃制造行业的PE-TTM是17.95，南玻Ａ低于玻璃制造行业的PE-TTM。