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分析报告

中熔电气(301031)2024年中报解读:新能源汽车收入的大幅增长推动公司营收的增长,净利润近9年整体呈现上升趋势

西安中熔电气股份有限公司于2021年上市,实际控制人为“方广文”。公司的主营业务为熔断器及相关配件的研发、生产和销售,主要产品为电力熔断器、电子类熔断器、激励熔断器,其中主导产品为电力熔断器。是目前国内电力熔断器领域质量体系及产品安全认证最为齐全的企业之一。

根据中熔电气2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收5.94亿元,同比增长19.97%。扣非净利润6,370.87万元,同比小幅增长13.91%。中熔电气2024年半年度净利润6,539.99万元,业绩同比增长15.00%。

PART 1
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新能源汽车收入的大幅增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为新能源汽车,占比高达61.45%,其中电力熔断器及配件为第一大收入来源,占比91.27%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
新能源汽车 3.65亿元 61.45% -
新能源_风光发电及储能 1.66亿元 27.9% -
工控电源及其他 3,020.46万元 5.09% -
通信行业 2,208.55万元 3.72% -
轨道交通 1,092.69万元 1.84% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
电力熔断器及配件 5.42亿元 91.27% -
激励熔断器 4,946.47万元 8.33% -
电子类熔断器 236.97万元 0.4% -

2、新能源汽车收入的大幅增长推动公司营收的增长

2024年半年度公司营收5.94亿元,与去年同期的4.95亿元相比,增长了19.97%。

营收增长的主要原因是:

(1)新能源汽车本期营收3.65亿元,去年同期为2.51亿元,同比大幅增长了45.38%。

(2)电力熔断器及配件本期营收5.42亿元,去年同期为4.75亿元,同比小幅增长了14.1%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
电力熔断器及配件 5.42亿元 4.75亿元 14.1%
新能源汽车 3.65亿元 2.51亿元 45.38%
新能源_风光发电及储能 1.66亿元 1.69亿元 -1.88%
工控电源及其他 3,020.46万元 5,108.85万元 -40.88%
其他业务 -5.09亿元 -4.51亿元 -
合计 5.94亿元 4.95亿元 19.97%

3、电力熔断器及配件毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降

2024年半年度公司毛利率从去年同期的40.75%,同比小幅下降到了今年的38.37%。

毛利率小幅下降的原因是:

(1)电力熔断器及配件本期毛利率38.24%,去年同期为40.72%,同比小幅下降6.09%。

(2)新能源_风光发电及储能本期毛利率39.87%,去年同期为43.0%,同比小幅下降7.28%。

(3)新能源汽车本期毛利率36.98%,去年同期为39.43%,同比小幅下降6.21%。

4、电力熔断器及配件毛利率持续下降

产品毛利率方面,2021-2024年半年度电力熔断器及配件毛利率呈小幅下降趋势,从2021年半年度的42.99%,小幅下降到2024年半年度的38.24%,2022-2024年半年度新能源汽车毛利率呈小幅下降趋势,从2022年半年度的40.26%,小幅下降到2024年半年度的36.98%。

PART 2
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净利润近9年整体呈现上升趋势

本期净利润为6,539.99万元,去年同期5,686.83万元,同比增长15.00%。

净利润同比增长的原因是(1)其他收益本期为277.41万元,去年同期为19.52万元,同比大幅增长;(2)所得税费用本期支出861.18万元,去年同期支出1,059.38万元,同比增长;(3)信用减值损失本期损失66.46万元,去年同期损失241.29万元,同比大幅增长;(4)营业外利润本期为170.13万元,去年同期为46.32元,同比大幅增长;(5)主营业务利润本期为6,960.14万元,去年同期为6,844.60万元,同比基本持平。

PART 3
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在安装及验收设备等阶段性投产9,565.94万元,固定资产大幅增长

2024半年度,中熔电气固定资产合计3.67亿元,占总资产的20.08%,相比期初的2.55亿元大幅增长了44.24%。

本期在建工程转入9,565.94万元

在本报告期内,企业固定资产新增1.37亿元,主要为在建工程转入的9,565.94万元,占比70.01%。

新增余额情况


项目名称 金额
本期增加金额 1.37亿元
在建工程转入 9,565.94万元

在此之中:在安装及验收设备转入2,116.54万元。

在安装及验收设备(转入固定资产项目)

建设目标:中熔电气的智能电气产业基地建设项目旨在提升公司的生产能力和技术水平,增强公司在电力熔断器及相关配件领域的市场竞争力。通过该项目,公司计划扩大其在新能源汽车、光伏风力发电及储能等下游行业的市场份额,并为未来的业务扩展奠定坚实的基础。

建设内容:根据深圳证券交易所创业板上市委员会审核的信息,中熔电气拟募集资金主要用于智能电气产业基地建设。具体建设内容包括但不限于新建生产车间、购置先进生产设备、优化生产工艺流程以及配套辅助设施建设,以满足日益增长的市场需求和技术发展的需要。

建设时间和周期:关于具体的建设时间点和周期,在公开资料中没有详细说明。通常这类项目的规划和实施会依据项目规模和复杂程度有所不同,可能涵盖从设计到投产的整个过程,一般需要数月至两年不等的时间来完成全部建设工作。对于中熔电气而言,具体的建设开始日期与预期完工时间应参考官方发布的最新公告或报告。

预期收益:智能电气产业基地建设项目的推进预计将给中熔电气带来显著的经济效益和社会效益。一方面,新基地的建成将有助于提高公司的产能,降低生产成本,从而增加企业的利润空间;另一方面,随着产品质量和服务水平的提升,也有利于加强与国内外客户的关系,进一步开拓国际市场。此外,研发中心建设项目还将促进技术创新,保持公司在行业内的领先地位。

PART 4
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存货周转率提升

2024年半年度,企业存货周转率为2.78,在2023年半年度到2024年半年度中熔电气存货周转率从2.30提升到了2.78,存货周转天数从78天减少到了64天。2024年半年度中熔电气存货余额合计1.99亿元,占总资产的11.22%。

(注:2021年中计提存货66.14万元,2022年中计提存货302.65万元,2023年中计提存货32.57万元,2024年中计提存货57.32万元。)

PART 5
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追加投入在安装及验收设备

2024半年度,中熔电气在建工程余额合计9,735.93万元,相较期初的7,067.19万元大幅增长了37.76%。主要在建的重要工程是在安装及验收设备。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
在安装及验收设备 8,657.44万元 5,308.95万元 2,116.54万元 0.00%

PART 6
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行业分析

1、行业发展趋势

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