根据香农芯创2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收78.06亿元，同比大幅增长80.18%。扣非净利润2.19亿元，同比大幅增长2.10倍。香农芯创2024年半年度净利润1.48亿元，业绩同比下降16.07%。本期经营活动产生的现金流净额为-10.54亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

产品方面，电子元器件分销业务为第一大收入来源，占比97.94%。

2024年半年度公司营收78.06亿元，与去年同期的43.33亿元相比，大幅增长了80.18%，主要是因为电子元器件分销业务本期营收76.46亿元，去年同期为42.13亿元，同比大幅增长了81.48%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的4.54%，同比大幅增长到了今年的5.93%，主要是因为电子元器件分销业务本期毛利率5.6%，去年同期为3.91%，同比大幅增长43.22%。

值得一提的是，电子元器件分销业务在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2022-2024年半年度电子元器件分销业务毛利率呈大幅增长趋势，从2022年半年度的3.05%，大幅增长到2024年半年度的5.60%。

2024年半年度，香农芯创营业总收入为78.06亿元，去年同期为43.32亿元，同比大幅增长80.18%，净利润为1.48亿元，去年同期为1.77亿元，同比下降16.07%。

净利润同比下降的原因是：

虽然主营业务利润本期为2.62亿元，去年同期为1.05亿元，同比大幅增长；

但是公允价值变动收益本期为-8,469.50万元，去年同期为1.40亿元，由盈转亏。

2024年半年度主营业务利润为2.62亿元，去年同期为1.05亿元，同比大幅增长149.65%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为78.06亿元，同比大幅增长80.18%；（2）毛利率本期为5.93%，同比大幅增长了1.39%。

香农芯创2024年半年度非主营业务利润为-8,293.55万元，去年同期为1.30亿元，由盈转亏。

本期财务费用为9,512.82万元，同比大幅增长135.91%。财务费用大幅增长的原因是：

（1）利息支出本期为8,855.64万元，去年同期为5,170.40万元，同比大幅增长了71.28%。

（2）本期汇兑损失为141.93万元，去年同期汇兑收益为1,497.07万元；

香农芯创2024半年度的归母净利润为1.56亿元，而非经常性损益为-6,264.30万元。

本期非经常性损益项目概览表：

在2024年半年度报告中，香农芯创用于金融投资的资产为2.53亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-61.16万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

2023半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置其他非流动金融资产取得的投资收益。

2024年半年度，企业存货周转率为5.07，在2023年半年度到2024年半年度香农芯创存货周转率从2.16大幅提升到了5.07，存货周转天数从83天减少到了35天。2024年半年度香农芯创存货余额合计16.45亿元，占总资产的25.84%，同比去年的27.65亿元大幅下降40.51%。

2024半年度，企业应收账款合计20.13亿元，占总资产的31.15%，相较于去年同期的6.02亿元大幅增长2.35倍。应收账款的规模大，且相对占比较高。

本期，企业应收账款周转率为5.93。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从15.77大幅下降到了5.93，平均回款时间从11天增加到了30天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

在2024年半年度报告中，香农芯创形成的商誉为10.9亿元，占净资产的39.11%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为联合创泰科技有限公司、联合创泰(深圳)电子有限公司、深圳市新联芯存储科技有限公司、新联芯香港科技有限公司。

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为2.59亿元，同比盈利增长255.66%，存在较小商誉减值风险的可能性。

2021年末，企业斥资16.02亿元的对价收购联合创泰科技有限公司、联合创泰(深圳)电子有限公司、深圳市新联芯存储科技有限公司、新联芯香港科技有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅5.12亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达213.08%，形成的商誉高达10.9亿元，占当年净资产的69.08%。

联合创泰科技有限公司、联合创泰(深圳)电子有限公司、深圳市新联芯存储科技有限公司、新联芯香港科技有限公司收购前业绩展示如下表所示：

联合创泰科技有限公司、联合创泰(深圳)电子有限公司、深圳市新联芯存储科技有限公司、新联芯香港科技有限公司承诺在2021年至2023年实现业绩分别不低于2亿元、3亿元、4亿元，累计不低于9亿元。实际2021-2023年末产生的业绩为3.02亿元、2.78亿元、3.26亿元，累计9.06亿元，踩线过关。

联合创泰科技有限公司、联合创泰(深圳)电子有限公司、深圳市新联芯存储科技有限公司、新联芯香港科技有限公司的历年业绩数据如下表所示：

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

香农芯创属于半导体存储产品分销与技术服务行业。 半导体存储行业近三年受数据中心扩容、AI算力需求驱动，全球市场规模年均增长超12%，2025年预计突破2000亿美元。国产替代加速，企业级SSD、DRAM技术迭代推动存储密度和能效提升，HBM等新型存储技术渗透率显著提高，行业向高带宽、低延迟方向发展，长期市场空间受智能汽车、物联网等新兴场景拓展支撑

香农芯创在国内存储分销领域位列前三，企业级SSD渠道市占率约18%，2024年通过战略合作扩大原厂资源，在长江存储、三星等头部供应商供货份额提升至25%

2024年半年度扣非净利润较上期大幅增长。

由于营收和毛利率的同步大幅增长，2024年半年度主营利润2.62亿元，较去年同期大幅增长。

2024年半年度扣非净利润2.11亿元，非经常性损益亏损了6,264.30万元，净利润盈利1.48亿元。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

M值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，香农芯创近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年04月15日，香农芯创的PE-TTM是50.08，而其他电子行业的PE-TTM是51.75，香农芯创低于其他电子行业的PE-TTM。