宁波色母(301019)2024年中报解读：净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
宁波色母粒股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“任卫庆”。公司的主营业务是色母粒的研发、生产、销售和技术服务，致力于为客户提供塑料着色定制化产品，精准满足客户塑料着色和功能需求。
根据宁波色母2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收2.38亿元，同比小幅增长12.64%。扣非净利润4,068.77万元，同比小幅增长3.59%。宁波色母2024年半年度净利润4,707.20万元，业绩同比小幅增长4.74%。本期经营活动产生的现金流净额为2,963.01万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
主营业务构成
产品方面，销售商品为第一大收入来源，占比95.56%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 销售商品 | 2.28亿元 | 95.56% | 32.72% |
| 受托加工收入 | 803.93万元 | 3.37% | 20.25% |
| 材料销售 | 156.94万元 | 0.66% | 1.46% |
| 租赁收入 | 51.73万元 | 0.22% | 63.49% |
| 其他业务 | 46.75万元 | 0.19% | - |
净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比小幅增长4.74%
本期净利润为4,707.20万元，去年同期4,494.27万元，同比小幅增长4.74%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失156.23万元，去年同期收益28.91万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为4,755.86万元，去年同期为4,470.70万元，同比小幅增长；（2）投资收益本期为597.49万元，去年同期为444.44万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长6.38%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.38亿元 | 2.12亿元 | 12.64% |
| 营业成本 | 1.61亿元 | 1.41亿元 | 14.27% |
| 销售费用 | 1,343.39万元 | 1,175.12万元 | 14.32% |
| 管理费用 | 791.72万元 | 722.89万元 | 9.52% |
| 财务费用 | -238.44万元 | -364.90万元 | 34.66% |
| 研发费用 | 855.82万元 | 863.54万元 | -0.89% |
| 所得税费用 | 737.17万元 | 663.95万元 | 11.03% |
2024年半年度主营业务利润为4,755.86万元，去年同期为4,470.70万元，同比小幅增长6.38%。
虽然毛利率本期为32.30%，同比有所下降了0.96%，不过营业总收入本期为2.38亿元，同比小幅增长12.64%，推动主营业务利润同比小幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
宁波色母属于色母粒行业，专注于塑料着色材料的研发、生产与销售。 近三年，色母粒行业受新能源汽车、医疗及家电领域需求驱动，市场规模持续扩大。2024年行业营收增速达19%，高端应用领域占比提升。未来，技术研发与产业链整合将成为核心趋势，新材料协同创新及细分市场定制化需求进一步释放，预计2025年市场空间突破300亿元。
2、市场地位及占有率
宁波色母是国内色母粒行业头部企业，凭借技术积累和专精特新“小巨人”资质占据一定优势，但行业集中度较低，其市场占有率约5%-7%，在高端细分领域具备较强竞争力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 宁波色母（301019） | 塑料色母粒研发生产龙头企业 | 2024年高端色母粒营收占比超35%，新能源领域客户覆盖率达20% |
| 美联新材（300586） | 综合性高分子材料制造商 | 2024年色母粒业务营收增速18%，功能性母粒产能扩张至5万吨/年 |
| 宝丽迪（300905） | 纤维母粒细分市场主导企业 | 2025年纤维母粒市占率约12%，差异化产品毛利率维持28%以上 |
| 道恩股份（002838） | 改性塑料及色母粒综合供应商 | 2024年色母粒业务营收突破8亿元，汽车领域占比提升至40% |
| 国风新材（000859） | 塑料薄膜及母料一体化生产企业 | 2025年母料业务产能利用率达85%，薄膜级母料市场占有率约8% |
1、经营分析总结
2024年半年度净利润4,707.20万元，较上期有所增长。
2021-2023年半年度公司主营利润持续下降，由于营收的小幅增长，2024年半年度主营利润4,755.86万元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司不仅盈利能力良好，而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 72 | 58 | 79 | 56 | 80 |
| 行业中位数 | 66 | 49 | 62 | 49 | 64 |
| 行业排名 | 2 | 2 | 1 | 4 | 1 |
染料颜料行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 宁波色母 | 80 | 宁波色母 | 79 |
| 2 | 双乐股份 | 79 | 美联新材 | 71 |
| 3 | 联合化学 | 76 | 润禾材料 | 71 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）
可以看到，宁波色母近期的市盈率在历史上处在中等的水平。
在2025年04月15日，宁波色母的PE-TTM是25.61，而其他塑料制品行业的PE-TTM是31.66，宁波色母低于其他塑料制品行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 宁波色母 | 4.499903 | 854 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 宁波色母 | 2.848624 | 1604 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
宁波色母神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 4.4999 | 2.8486 | 3 | 1161 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 安利股份 | 1817 | 754 |
| 2 | 唯科科技 | 2119 | 935 |
| 3 | 宁波色母 | 2458 | 1161 |
文章来源：碧湾App
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