天舟文化(300148)2024年一季报深度解读：主营业务利润亏损有所减小
天舟文化股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“肖志鸿”。公司的主营业务为手图书出版与发行，教育服务，手机游戏的研发、发行、代理与运营等业务。公司主要产品为青少年类图书、社科类图书、移动网游戏-忘仙、移动网游戏-卧虎藏龙等。
根据天舟文化2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收4,893.44万元，同比小幅下降6.84%。扣非净利润-290.37万元，较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为图书出版发行及其他，占比高达78.05%，主要产品包括青少年类图书和移动网络游戏两项，其中青少年类图书占比69.05%，移动网络游戏占比21.95%。
1、青少年类图书
2023年青少年类图书营收3.09亿元，同比去年的3.62亿元小幅下降了14.53%。同期，2023年青少年类图书毛利率为24.7%，同比去年的25.07%基本持平。
2、移动网络游戏
2021年-2023年移动网络游戏营收呈大幅下降趋势，从2021年的2.24亿元，大幅下降到2023年的9,829.95万元。2023年移动网络游戏毛利率为60.28%，同比去年的45.44%大幅增长了32.66%。
主营业务利润亏损有所减小
1、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4,893.44万元 | 5,252.83万元 | -6.84% |
| 营业成本 | 2,580.68万元 | 2,374.88万元 | 8.67% |
| 销售费用 | 960.10万元 | 1,066.46万元 | -9.97% |
| 管理费用 | 1,547.74万元 | 1,779.34万元 | -13.02% |
| 财务费用 | -204.91万元 | 13.87万元 | -1577.03% |
| 研发费用 | 314.07万元 | 636.74万元 | -50.68% |
| 所得税费用 | 95.26万元 | 155.67万元 | -38.81% |
2024年一季度主营业务利润为-323.48万元，去年同期为-632.58万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 研发费用 | 314.07万元 | -50.68% | 营业总收入 | 4,893.44万元 | -6.84% |
| 管理费用 | 1,547.74万元 | -13.02% | 毛利率 | 47.26% | -7.53% |
| 财务费用 | -204.91万元 | -1577.03% |
2、净现金流同比大幅下降11.00倍
2024年一季度，天舟文化净现金流为-1.86亿元，去年同期为-1,545.53万元，较去年同期大幅下降11.00倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为5.55亿元，同比大幅增长93.38%；
但是投资支付的现金本期为6.17亿元，同比大幅增长148.53%。
行业分析
1、行业发展趋势
天舟文化属于文化传媒行业，核心业务涵盖图书出版发行、教育服务及移动游戏开发运营。 文化传媒行业近三年受数字化转型驱动，游戏、在线教育及数字阅读市场规模年均增速超15%，2024年市场规模预计突破3.2万亿元。未来趋势聚焦元宇宙内容生态、AI生成技术应用及IP全产业链开发，政策支持叠加技术迭代将持续拓宽市场空间。
2、市场地位及占有率
天舟文化在青少年图书细分领域市占率居前五，手游业务通过《忘仙》等产品占据部分市场份额，2024年教育数字化服务营收占比提升至28%，综合竞争力处于行业中游。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 天舟文化（300148） | 以青少年图书出版为核心，拓展手游及教育 | 2024年教育数字化服务营收占比28% |
| 中文在线（300364） | 数字阅读平台及IP衍生开发 | 2024年数字阅读业务市占率12%，位列行业第三 |
| 掌阅科技（603533） | 移动阅读应用及版权运营 | 2024年付费用户规模超1.2亿，电子书市占率15% |
| 世纪天鸿（300654） | 教育出版及教辅材料供应 | 2024年K12教辅市场占有率8% |
| 中南传媒（601098） | 全产业链出版及教育服务 | 2024年教材发行营收占比超50% |
1、经营分析总结
最近4年一季度，公司扣非净利润长期处于亏损状态，近3年一季度扣非净利润亏损持续收窄，2024年一季度扣非净利润亏损685.61万元，亏损较上期有所好转。
公司主营利润近5年一季度长期处于亏损状态，2021-2023年一季度主营利润持续下降，2024年一季度主营利润亏损323.48万元，较去年同期的亏损有大幅好转，主要是因为研发费用、管理费用的下降。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 14 | 15 | 18 | 20 | 14 |
| 行业中位数 | 54 | 80 | 57 | 82 | 53 |
| 行业排名 | 10 | 10 | 9 | 10 | 10 |
图书出版行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 中信出版 | 66 | 新华文轩 | 85 |
| 2 | 龙版传媒 | 63 | 山东出版 | 85 |
| 3 | 长江传媒 | 62 | 果麦文化 | 83 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期天舟文化PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 天舟文化 | 1.453018 | 2902 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 天舟文化 | 0.893516 | 3392 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
天舟文化神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.4530 | 0.8935 | 9 | 3271 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 长江传媒 | 901 | 252 |
| 2 | 中南传媒 | 1062 | 343 |
| 3 | 凤凰传媒 | 1346 | 483 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
