翔腾新材(001373)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
江苏翔腾新材料股份有限公司于2023年上市。公司主要从事新型显示领域各类薄膜器件的研发、生产、精密加工和销售。公司主要产品包括各类规格的偏光片、光学膜片和功能性胶粘材料。
根据翔腾新材2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.70亿元，同比增长17.28%。扣非净利润359.02万元，同比大幅下降56.22%。翔腾新材2024年第一季度净利润464.64万元，业绩同比大幅下降61.62%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为制造业，占比高达93.74%，主要产品包括光学膜、偏光片、功能性胶粘类产品三项，光学膜占比51.42%，偏光片占比28.18%，功能性胶粘类产品占比19.95%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 光学膜 | 3.67亿元 | 51.42% | 11.96% |
| 偏光片 | 2.01亿元 | 28.18% | 4.97% |
| 功能性胶粘类产品 | 1.42亿元 | 19.95% | 35.27% |
| 其他业务 | 314.13万元 | 0.45% | - |
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比增加17.28%，净利润同比大幅降低61.62%
2024年一季度，翔腾新材营业总收入为1.70亿元，去年同期为1.45亿元，同比增长17.28%，净利润为464.64万元，去年同期为1,210.51万元，同比大幅下降61.62%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为525.34万元，去年同期为1,221.30万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为13.74万元，去年同期为191.85万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降56.99%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.70亿元 | 1.45亿元 | 17.28% |
| 营业成本 | 1.50亿元 | 1.20亿元 | 25.35% |
| 销售费用 | 498.95万元 | 196.44万元 | 154.00% |
| 管理费用 | 639.83万元 | 525.68万元 | 21.72% |
| 财务费用 | -139.13万元 | 366.84万元 | -137.93% |
| 研发费用 | 472.53万元 | 220.90万元 | 113.92% |
| 所得税费用 | 30.42万元 | 127.56万元 | -76.15% |
2024年一季度主营业务利润为525.34万元，去年同期为1,221.30万元，同比大幅下降56.99%。
虽然营业总收入本期为1.70亿元，同比增长17.28%，不过毛利率本期为11.83%，同比大幅下降了5.67%，导致主营业务利润同比大幅下降。
行业分析
1、行业发展趋势
翔腾新材属于光电显示薄膜材料制造行业。 光电显示薄膜材料行业近三年受5G、智能终端及新能源汽车需求驱动，市场规模年均增速超12%，2024年全球市场空间突破800亿元。未来三年，随着Mini/Micro LED技术商用加速及国产替代深化，行业复合增长率预计维持10%以上，高性能光学膜及柔性显示材料将成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
翔腾新材在国内光学膜细分领域位居第二梯队，2024年液晶显示用光学膜市占率约6.5%，核心产品增亮膜在中小尺寸面板供应链渗透率超15%，客户覆盖京东方、华星光电等头部面板厂商。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 翔腾新材（001373） | 主营液晶显示用光学膜及功能性薄膜研发生产 | 2025年增亮膜出货量占国内市场份额7.2% |
| 长阳科技（688299） | 专注反射膜、基膜等光学基材制造 | 2024年反射膜全球市占率32%稳居第一 |
| 东材科技（601208） | 覆盖绝缘材料、光学膜及电子树脂全产业链 | 2025年光学膜营收占比提升至41% |
| 斯迪克（300806） | 电子级胶粘材料及光学膜综合供应商 | 2024年OCA光学胶供货规模达3.8亿元 |
| 激智科技（300566） | 量子点膜、复合膜等显示技术方案商 | 2025年Mini LED用光学膜产能扩张至800万平米 |
1、经营分析总结
近3年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润464.64万元，较上期大幅下降。
公司主营利润近3年一季度持续下降，由于毛利率的大幅下降，2024年一季度主营利润525.34万元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 73 | 53 |
| 行业中位数 | 63 | 47 |
| 行业排名 | 8 | 7 |
显示材料行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 奥来德 | 65 | 路维光电 | 79 |
| 2 | 莱特光电 | 60 | 万润股份 | 78 |
| 3 | 路维光电 | 58 | 莱宝高科 | 78 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| M值 | 分数 | - | 0.39 | - | -2.35 | - |
| 描述 | - | 非常有可能 | - | 可能性不高 | - |
注1:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，翔腾新材近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日，翔腾新材的PE-TTM是133.32，而光学元件行业的PE-TTM是57.96，翔腾新材的PE-TTM远高于光学元件行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 翔腾新材 | 0.76951 | 3574 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 翔腾新材 | 0.535116 | 3727 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
翔腾新材神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.7695 | 0.5351 | 20 | 3745 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 戈碧迦 | 2153 | 953 |
| 2 | 激智科技 | 2251 | 1032 |
| 3 | 永新光学 | 2342 | 1096 |
文章来源：碧湾App
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