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分析报告

航民股份(600987)2024年中报解读:净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负,存货周转率持续下降

浙江航民股份有限公司于2004年上市,实际控制人为“杭州萧山航民村资产经营中心”。公司的主营业务为聚焦“纺织印染+黄金饰品”双主业发展,并以热电、织造、非织造布生产、工业用水、污水处理、海运物流及印染机械相配套;公司的主要产品为染色、布、电、蒸汽、煤、运煤、水、机器设备。

根据航民股份2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收55.98亿元,同比增长19.77%。扣非净利润2.92亿元,同比小幅增长9.82%。航民股份2024年半年度净利润3.44亿元,业绩同比小幅增长9.49%。

PART 1
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主营业务构成

公司主要从事黄金珠宝业、纺织业、水利管理业。

分行业 营业收入 占比 毛利率
黄金珠宝业 34.24亿元 61.16% 11.46%
纺织业 20.28亿元 36.24% 19.73%
水利管理业 4,527.08万元 0.81% 0.03%
其他业务 1.01亿元 1.79% -

PART 2
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净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负

1、净利润同比小幅增长9.49%

本期净利润为3.44亿元,去年同期3.14亿元,同比小幅增长9.49%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然公允价值变动收益本期为-1.93亿元,去年同期为-6,695.65万元,亏损增大;

但是主营业务利润本期为5.90亿元,去年同期为4.11亿元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长43.71%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 55.98亿元 46.74亿元 19.77%
营业成本 47.01亿元 39.95亿元 17.66%
销售费用 7,464.72万元 5,439.91万元 37.22%
管理费用 1.12亿元 1.02亿元 9.88%
财务费用 235.40万元 -857.59万元 127.45%
研发费用 9,508.26万元 9,830.21万元 -3.28%
所得税费用 7,330.94万元 6,173.35万元 18.75%

2024年半年度主营业务利润为5.90亿元,去年同期为4.11亿元,同比大幅增长43.71%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为55.98亿元,同比增长19.77%;(2)毛利率本期为16.03%,同比小幅增长了1.51%。

3、非主营业务利润亏损增大

航民股份2024年半年度非主营业务利润为-1.72亿元,去年同期为-3,440.24万元,亏损增大。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 5.90亿元 171.38% 4.11亿元 43.71%
公允价值变动收益 -1.93亿元 -55.92% -6,695.65万元 -187.63%
其他 2,272.02万元 6.60% 3,506.54万元 -35.21%
净利润 3.44亿元 100.00% 3.14亿元 9.49%

PART 3
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存货周转率持续下降

2024年半年度,企业存货周转率为2.61,在2021年半年度到2024年半年度,存货周转率连续4年下降,平均回款时间从50天增加到了68天,企业存货周转能力下降,2024年半年度航民股份存货余额合计24.89亿元,占总资产的24.82%,同比去年的16.03亿元大幅增长55.28%。

PART 4
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在建小计

2024半年度,航民股份在建工程余额合计6,184.73万元,相较期初的6,842.82万元小幅下降了9.62%。主要在建的重要工程是小计和钱江染整员工宿舍及车间厂房建设工程。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
小计 6,184.73万元 2,219.46万元 2,877.55万元 /
钱江染整员工宿舍及车间厂房建设工程 4,951.18万元 263.26万元 - 98.00
燃煤热电联产机组改造升级工程 986.14万元 811.80万元 -
待安装调试软件及设备 188.75万元 1,144.40万元 2,735.36万元

小计(大额在建项目)

建设目标:航民股份的建设项目旨在通过扩大生产规模、优化产品结构和提升技术装备水平,以增强公司的市场竞争力和盈利能力。具体目标可能包括提高生产效率、降低运营成本、开发新产品线以及满足市场需求的增长。

建设内容:航民股份的具体建设内容通常会涉及生产线的扩建或升级、新设备的购置与安装、技术改造项目、以及相关的基础设施建设。这些内容可能还包括环保设施的改进,以确保符合国家对于环境保护的要求。

建设时间和周期:关于航民股份特定项目的建设时间表及周期,在已有的公开信息中没有明确指出。通常这类信息会在具体的项目公告或年报中详细说明,包括项目的启动时间、预计完成日期以及整个建设周期的时间长度。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

航民股份属于纺织制造业中的印染加工细分领域,专注于纺织品印染及配套服务。 近三年,纺织印染行业面临环保政策趋严和产业升级的双重压力,推动行业向绿色化、智能化转型。市场空间方面,2025年全球印染市场规模预计达3200亿元,年复合增长率约4.5%。未来趋势聚焦于节能降耗技术、数字化生产管理及高附加值产品开发,功能性面料和可持续工艺将成为核心增长点。

2、市场地位及占有率

航民股份在国内印染行业处于头部地位,其年印染布产能超10亿米,占据国内高端市场份额约8%-10%,产品覆盖国内外知名服装品牌供应链,技术研发和环保治理能力领先。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
航民股份(600987) 以印染为核心的综合服务商 2025年高端面料加工占比提升至65%,染整技术专利数量行业第一
鲁泰纺织(000726) 全球色织面料龙头企业 2025年海外营收占比超55%,功能性面料研发投入同比增长20%
华纺股份(600448) 全产业链纺织印染企业 2025年智能化生产线覆盖率达80%,节能减排指标优于国家标准15%
富春染织(605189) 袜类专用染色纱主导企业 2025年袜业市场占有率提升至18%,垂直整合供应链降低成本12%
迎丰股份(605055) 差异化印染加工服务商 2025年数码印花产能扩张至年产1.2亿米,小批量定制化订单占比突破30%

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