根据豆神教育2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收3.30亿元，同比下降28.82%。扣非净利润6,785.88万元，扭亏为盈。豆神教育2024年半年度净利润6,690.22万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为1,174.17万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为信息技术服务业，其中教育产品及管理解决方案为第一大收入来源，占比86.84%。

2024年半年度公司营收3.30亿元，与去年同期的4.64亿元相比，下降了28.82%，主要是因为教育产品及管理解决方案本期营收2.87亿元，去年同期为4.17亿元，同比大幅下降了31.29%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的35.98%，同比增长到了今年的41.68%。

毛利率增长的原因是：

（1）教育产品及管理解决方案本期毛利率42.73%，去年同期为36.73%，同比增长16.34%。

（2）内容(安全)管理解决方案本期毛利率29.75%，去年同期为20.48%，同比大幅增长45.26%。

产品毛利率方面，2021-2024年半年度教育产品及管理解决方案毛利率呈增长趋势，从2021年半年度的35.12%，增长到2024年半年度的42.73%，2024年半年度内容(安全)管理解决方案毛利率为29.75%，同比大幅增长45.26%。

2024年半年度，豆神教育营业总收入为3.30亿元，去年同期为4.64亿元，同比下降28.82%，净利润为6,690.22万元，去年同期为-5,925.51万元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是：

虽然所得税费用本期支出1,344.10万元，去年同期收益587.80万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为1,906.50万元，去年同期为-4,785.59万元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期收益6,046.25万元，去年同期收益47.27万元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2024年半年度主营业务利润为1,906.50万元，去年同期为-4,785.59万元，扭亏为盈。

虽然营业总收入本期为3.30亿元，同比下降28.82%，不过（1）财务费用本期为-1,523.70万元，同比大幅下降133.91%；（2）毛利率本期为41.68%，同比增长了5.70%，推动主营业务利润扭亏为盈。

豆神教育2024年半年度非主营业务利润为6,127.82万元，去年同期为-1,727.71万元，扭亏为盈。

2024年半年度公司营收3.30亿元，同比下降28.82%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期财务费用为-1,523.70万元，去年同期为4,492.83万元，表示由上期的财务支出，变为本期的财务收益。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到22.77%。归因于利息支出本期为433.56万元，去年同期为5,432.42万元，同比大幅下降了92.02%。

在2024年半年度报告中，豆神教育形成的商誉为2.95亿元，占净资产的30.27%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为中文未来教育科技(北京)有限公司。

根据2023年年度报告获悉，中文未来教育科技(北京)有限公司仍有商誉现值2.72亿元，2021-2023年期末的净利润增长率为-151.54%，2023年末净利润为-6,019.66万元。由此判断，商誉存在极大减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为5,494.66万元，虽然同比盈利增长35.44%，但是依然存在较大商誉减值风险的可能性。

中文未来教育科技(北京)有限公司的历年业绩数据如下表所示：

2024半年度，企业应收账款合计1.19亿元，占总资产的6.18%，相较于去年同期的3.31亿元大幅减少63.93%。

2024年半年度，企业信用减值冲回利润6,046.25万元，导致企业净利润从盈利643.97万元上升至盈利6,690.22万元，其中主要是应收账款坏账损失5,773.33万元。

企业应收账款坏账损失中全部为账龄组合，合计-5,773.33万元。在账龄组合中，主要为坏账收回或者转回的5,545.53万元。

其中，按单项计提主要是企业对客户19，客户4，客户6等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了732.31万元，495.00万元和412.41万元。

本期，企业应收账款周转率为2.38。在2019年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续5年上升，平均回款时间从191天减少到了75天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有10.67%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从17.28%大幅下降到10.67%。三年以上应收账款占比，在2020半年度至2024半年度从24.60%持续上涨到81.17%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。

2024年半年度，企业存货周转率为1.40，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年上升，平均回款时间从206天减少到了128天，企业存货周转能力提升，2024年半年度豆神教育存货余额合计2.26亿元，占总资产的15.36%，同比去年的3.59亿元大幅下降37.15%。

2024年半年度，企业资产负债率为49.52%，去年同期为131.48%，同比大幅下降了81.96%。

资产负债率同比大幅下降主要是总负债本期为9.57亿元，同比大幅下降70.19%，另外总资产本期为19.32亿元，同比下降20.86%。

本期有息负债为605.31万元，占总负债为1.00%，去年同期为30.00%，同比降低了29.00%，有息负债同比大幅下降。

有息负债从2021年半年度到2024年半年度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率从2020年到2024年呈现上升趋势。

豆神教育属于教育科技行业（人工智能+教育应用）。 教育科技行业近三年受政策支持和技术驱动加速发展，2025年市场规模预计突破8000亿元，年复合增长率超18%。人工智能与教育深度融合，智能硬件、个性化学习系统及教育信息化成为核心增长点，北京等地区明确2025年全面推广中小学AI通识教育，行业未来三年将维持20%以上增速，市场空间向万亿级拓展。

豆神教育在AI教育应用细分领域具有先发优势，其语言文学知识图谱构建及智能授课引擎技术处于国内领先地位，但整体市场份额不足3%，属于区域性创新型企业，在京津冀地区K12人工智能教育解决方案市场占有率约8%。

公司盈利能力较差，最近5年半年度，公司净利润仅在2024年盈利，近4年半年度净利润持续增长，2024年半年度净利润6,690.22万元，同比去年扭亏为盈。

公司主营利润近5年半年度仅在2024年盈利，主营利润近4年半年度持续增长，2024年半年度主营利润1,906.50万元，同比去年扭亏为盈，一方面是因为公司毛利率在增长，另一方面则是财务费用在大幅下降。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，*ST豆神近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，*ST豆神的PE-TTM是60.02，而教育运营及其他行业的PE-TTM是76.93，*ST豆神低于教育运营及其他行业的PE-TTM。