根据凯普生物2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收4.09亿元，同比大幅下降32.60%。扣非净利润-8,564.63万元，由盈转亏。凯普生物2024年半年度净利润-1.29亿元，业绩由盈转亏。

公司主要从事分子诊断产品、医学检验服务、医疗服务收入，其中体外诊断试剂、配套仪器和耗材为第一大收入来源，占比84.59%。

2024年半年度公司营收4.09亿元，与去年同期的6.07亿元相比，大幅下降了32.6%。

营收大幅下降的主要原因是：

（1）医学检验服务本期营收1.13亿元，去年同期为2.55亿元，同比大幅下降了55.78%。

（2）检验服务收入本期营收1.13亿元，去年同期为2.55亿元，同比大幅下降了55.78%。

（3）境内本期营收3.98亿元，去年同期为5.29亿元，同比下降了24.7%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的65.14%，同比下降到了今年的53.64%。

毛利率下降的原因是：

（1）医学检验服务本期毛利率-1.06%，去年同期为51.12%，同比大幅下降102.07%。

（2）检验服务收入本期毛利率-1.06%，去年同期为51.12%，同比大幅下降102.07%。

（3）自产产品本期毛利率77.61%，去年同期为79.72%，同比下降2.65%。

2024年半年度，凯普生物营业总收入为4.09亿元，去年同期为6.07亿元，同比大幅下降32.60%，净利润为-1.29亿元，去年同期为8,935.79万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然所得税费用本期收益354.97万元，去年同期支出3,176.30万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为-6,802.70万元，去年同期为8,678.74万元，由盈转亏；（2）信用减值损失本期损失7,388.96万元，去年同期损失706.36万元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-6,802.70万元，去年同期为8,678.74万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于营业总收入本期为4.09亿元，同比大幅下降32.60%。

凯普生物2024年半年度非主营业务利润为-6,487.43万元，去年同期为3,433.36万元，由盈转亏。

在2024年半年度报告中，凯普生物用于金融投资的资产为6.75亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为286.41万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

企业的金融投资资产持续小幅下滑，由2022年中的8.85亿元小幅下滑至2024年中的6.75亿元，变化率为-23.74%，且企业的金融投资收益持续下滑，由2022年中的1,746.68万元下滑至2024年中的286.41万元，变化率为-83.6%。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2024半年度，企业应收账款合计17.43亿元，占总资产的32.15%，相较于去年同期的24.00亿元减少27.35%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2024年半年度，企业信用减值损失7,388.96万元，导致企业净利润从亏损5,546.21万元下降至亏损1.29亿元，其中主要是应收账款坏账损失7,360.90万元。

企业应收账款坏账损失中全部为应收合并范围外客户，合计7,344.46万元。在应收合并范围外客户中，主要为新计提的坏账准备7,360.90万元。

其中，按单项计提主要是企业对按单项计提坏账准备计提了3,047.52万元的减值准备。

本期，企业应收账款周转率为0.23。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从1.68大幅下降到了0.23，平均回款时间从107天增加到了782天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有22.34%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从79.94%大幅下降到22.34%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2024半年度，凯普生物在建工程余额合计1.95亿元，相较期初的1.71亿元小幅增长了13.85%。主要在建的重要工程是凯普科学产业园。

建设目标：凯普生物计划通过凯普医学科学园项目，打造一个集生物科技、精准医疗于一体的综合性产业园区。该园区旨在吸引国际科学家团队及国内相关领域的专家和高科技人才，推动生物技术的研发创新，并促进上下游产业链的发展，提升区域经济活力。

建设内容：凯普医学科学园将涵盖多个关键组成部分，包括凯普妇幼儿童医院、核酸分子全产业链上下游配套生产基地和研发创新基地、产业链创新孵化中心以及学术交流中心等设施。这些设施共同构建了一个支持从研究到生产的完整生态系统，有助于加速科技成果的转化应用。

预期收益：通过建立这样一个全面覆盖体外诊断全产业链的专业园区，凯普生物期望能够加强自身在行业内的竞争力，同时带动地方经济发展。长远来看，随着科研成果向实际产品和服务转化效率的提高，预计还将为公司带来可观的经济效益和社会影响力。

凯普生物属于分子诊断行业。 中国分子诊断行业近三年保持高速增长，2016-2020年复合增长率达29%，2024年市场规模预计达330亿元。未来行业将加速向精准医疗转型，肿瘤早筛、遗传病检测及感染性疾病诊断需求持续释放，技术创新推动多组学技术应用，人工智能与大数据融合将进一步提升检测效率和精准度。

凯普生物是中国分子诊断领域龙头企业，尤其在HPV检测细分市场占据主导地位。2024年前三季度HPV检测业务收入超6亿元，宫颈癌筛查市占率稳居国内前列，在妇幼健康及出生缺陷防控领域具备显著技术优势。

2024年半年度净利润亏损1.29亿元，是9年来半年度的首次亏损，近3年半年度净利润持续下降。

2024年半年度主营利润亏损6,802.70万元，且是近5年半年度首次亏损，主营利润近3年半年度持续下降，由于营收的大幅下降。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入凯普科学产业园，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

M值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期凯普生物PE-TTM为负，参考价值不大。