新时达(002527)2024年中报解读：机器人产品及系统收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降，净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
上海新时达电气股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“纪德法”。公司的主营业务是智能制造业务、工业机器人业务、运动控制业务、电气控制业务、变频驱动业务。公司的主要产品是汽车智能柔性焊接产线、自动化柔性生产线、多关节工业机器人、SCARA机器人系列产品、机器人柔性工作单元等。
根据新时达2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收15.16亿元，同比小幅下降12.98%。扣非净利润-3,232.34万元，较去年同期亏损增大。新时达2024年半年度净利润-1,872.37万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为435.06万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
机器人产品及系统收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为工业自动化控制，主要产品包括控制与驱动产品及系统、电梯控制产品及系统、机器人产品及系统三项，控制与驱动产品及系统占比53.10%，电梯控制产品及系统占比20.46%，机器人产品及系统占比20.07%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 工业自动化控制 | 15.16亿元 | 100.0% | 19.38% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 控制与驱动产品及系统 | 8.05亿元 | 53.1% | 18.93% |
| 电梯控制产品及系统 | 3.10亿元 | 20.46% | 26.58% |
| 机器人产品及系统 | 3.04亿元 | 20.07% | 16.08% |
| 其他产品 | 9,662.69万元 | 6.37% | 10.37% |
2、机器人产品及系统收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降
2024年半年度公司营收15.16亿元，与去年同期的17.42亿元相比，小幅下降了12.98%。
营收小幅下降的主要原因是：
（1）机器人产品及系统本期营收3.04亿元，去年同期为5.16亿元，同比大幅下降了41.0%。
（2）其他产品本期营收9,662.69万元，去年同期为1.40亿元，同比大幅下降了30.82%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 控制与驱动产品及系统 | 8.05亿元 | 7.42亿元 | 8.54% |
| 电梯控制产品及系统 | 3.10亿元 | 3.45亿元 | -10.16% |
| 机器人产品及系统 | 3.04亿元 | 5.16亿元 | -41.0% |
| 其他产品 | 9,662.69万元 | 1.40亿元 | -30.82% |
| 合计 | 15.16亿元 | 17.42亿元 | -12.98% |
3、电梯控制产品及系统毛利率持续增长
2024年半年度公司毛利率为19.38%，同比去年的19.09%基本持平。值得一提的是，虽然电梯控制产品及系统营收额在下降，但是毛利率却在提升。2022-2024年半年度电梯控制产品及系统毛利率呈小幅增长趋势，从2022年半年度的23.41%，小幅增长到2024年半年度的26.58%，2024年半年度控制与驱动产品及系统毛利率为18.93%，同比小幅下降12.04%。
净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比小幅降低12.98%，净利润由盈转亏
2024年半年度，新时达营业总收入为15.16亿元，去年同期为17.42亿元，同比小幅下降12.98%，净利润为-1,872.37万元，去年同期为1.25亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是投资收益本期为298.48万元，去年同期为1.53亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.16亿元 | 17.42亿元 | -12.98% |
| 营业成本 | 12.22亿元 | 14.10亿元 | -13.29% |
| 销售费用 | 1.11亿元 | 1.06亿元 | 4.27% |
| 管理费用 | 9,520.93万元 | 9,356.27万元 | 1.76% |
| 财务费用 | 1,929.10万元 | 3,475.38万元 | -44.49% |
| 研发费用 | 1.01亿元 | 1.13亿元 | -10.93% |
| 所得税费用 | 439.90万元 | 1,942.94万元 | -77.36% |
2024年半年度主营业务利润为-3,891.67万元，去年同期为-2,119.53万元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为19.38%，同比有所增长了0.29%，不过营业总收入本期为15.16亿元，同比小幅下降12.98%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比大幅下降
新时达2024年半年度非主营业务利润为2,459.19万元，去年同期为1.65亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,891.67万元 | 207.85% | -2,119.53万元 | -83.61% |
| 投资收益 | 298.48万元 | -15.94% | 1.53亿元 | -98.04% |
| 营业外支出 | 203.70万元 | -10.88% | 9.11万元 | 2135.81% |
| 其他收益 | 2,583.37万元 | -137.97% | 1,783.13万元 | 44.88% |
| 其他 | -218.95万元 | 11.69% | -501.29万元 | 56.32% |
| 净利润 | -1,872.37万元 | 100.00% | 1.25亿元 | -115.01% |
4、财务费用大幅下降
本期财务费用为1,929.10万元，同比大幅下降44.49%。财务费用大幅下降的原因是：虽然利息收入本期为384.90万元，去年同期为1,175.06万元，同比大幅下降了67.24%，但是利息费用本期为2,265.99万元，去年同期为4,737.46万元，同比大幅下降了52.17%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息费用 | 2,265.99万元 | 4,737.46万元 |
| 减：利息收入 | -384.90万元 | -1,175.06万元 |
| 其他 | 48.01万元 | -87.01万元 |
| 合计 | 1,929.10万元 | 3,475.38万元 |
其他收益对净利润有较大贡献
2024年半年度，公司的其他收益为2,583.37万元，占净利润比重为137.97%，较去年同期增加44.88%。
其他收益明细
| 项目 | 2024半年度 | 2023半年度 |
|---|---|---|
| 进项加计抵减抵免 | 1,003.07万元 | - |
| 企业扶持资金 | 690.47万元 | 350.56万元 |
| 嵌入式软件增值税即征即退收入 | 518.11万元 | 1,053.92万元 |
| 其他各项补助 | 371.73万元 | 68.66万元 |
| 合计 | 2,583.37万元 | 1,783.13万元 |
商誉金额较高
在2024年半年度报告中，新时达形成的商誉为1.13亿元，占净资产的7.46%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 上海会通自动化科技发展股份有限公司 | 7,067.57万元 | |
| 晓奥(上海)工程技术股份有限公司 | 3,236.23万元 | |
| 其他 | 1,036.99万元 | |
| 商誉总额 | 1.13亿元 |
商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为上海会通自动化科技发展股份有限公司和晓奥(上海)工程技术股份有限公司。
1、上海会通自动化科技发展股份有限公司
（1） 收购情况
2016年末，企业斥资8.6亿元的对价收购上海会通自动化科技发展股份有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.66亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达418.59%，形成的商誉高达6.94亿元，占当年净资产的25.52%。
（2） 发展历程
上海会通自动化科技发展股份有限公司承诺在2015年至2017年实现业绩分别不低于7550万元、8450万元、9450万元，累计不低于2.55亿元。实际2015-2017年末产生的业绩为N/A、6,789.32万元、8,313.67万元。
上海会通自动化科技发展股份有限公司的历年业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| 上海会通自动化科技发展股份有限公司 | 营业收入 | 净利润 |
|---|---|---|
| 2016年末 | 10.35亿元 | 6,789.32万元 |
| 2017年末 | 10.51亿元 | 8,313.67万元 |
| 2018年末 | 9.01亿元 | 7,614.17万元 |
| 2019年末 | 8.7亿元 | 6,765.86万元 |
| 2020年末 | 10.51亿元 | 8,105.84万元 |
| 2021年末 | 10.99亿元 | 8,230.37万元 |
| 2022年末 | 7.82亿元 | 4,687.82万元 |
| 2023年末 | 3.54亿元 | 1,193.33万元 |
| 2024年中 | - | - |
可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。
上海会通自动化科技发展股份有限公司由于业绩没达到预期，在2022年末减值4.14亿元，具体情况如下所示：
商誉减值金额表
| 上海会通自动化科技发展股份有限公司 | 商誉计提减值 | 商誉期末余额 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 2016年末 | - | 6.94亿元 | - |
| 2022年末 | 4.14亿元 | 2.8亿元 | （3）公司认为，经测试，截至2022年12月31日，公司收购晓奥享荣股权所形成的商誉需本年度无需计提减值准备；（4）公司认为，经测试，截至2022年12月31日，公司收购会通科技股权所形成的商誉需计提商誉减值准备至414,214,785.25元；（5）公司认为，经测试，截至2022年12月31日，公司收购珠海入江股权所形成的商誉无需计提减值准备；（6）公司认为，经测试，截至2022年12月31日，公司收购杰先股权所形成的商誉需计提商誉减值准备至667,184.90元；（7）公司认为，经测试，截至2022年12月31日，公司收购之山智控股权所形成的商誉需计提商誉减值准备至305,715,372.65元。（文字来源于：《002527_新时达：2022年年度报告》） |
2、晓奥(上海)工程技术股份有限公司
（1） 收购情况
2015年末，企业斥资1.33亿元的对价收购晓奥(上海)工程技术股份有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅5,426.19万元，也就是说这笔收购的溢价率高达144.96%，形成的商誉高达7,865.92万元，占当年净资产的3.51%。
（2） 发展历程
晓奥(上海)工程技术股份有限公司承诺在2015年至2018年实现业绩分别不低于1700万元、2400万元、3200万元、4000万元，累计不低于1.13亿元。实际2015-2018年末产生的业绩为1,797.65万元、6,027.14万元、5,116.98万元、-138.53万元，累计1.28亿元，完成承诺。
晓奥(上海)工程技术股份有限公司的历年业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| 晓奥(上海)工程技术股份有限公司 | 营业收入 | 净利润 |
|---|---|---|
| 2015年末 | 1.6亿元 | 1,797.65万元 |
| 2016年末 | 4.36亿元 | 6,027.14万元 |
| 2017年末 | 3.6亿元 | 5,116.98万元 |
| 2018年末 | 4.3亿元 | -293.81万元 |
| 2019年末 | 4亿元 | 265.67万元 |
| 2020年末 | 4.67亿元 | 221.03万元 |
| 2021年末 | 4.47亿元 | 3,248.51万元 |
| 2022年末 | 4.91亿元 | 1,630.2万元 |
| 2023年末 | 3.96亿元 | 2,050.96万元 |
| 2024年中 | - | - |
晓奥(上海)工程技术股份有限公司由于业绩没达到预期，分别在2018年末减值1,028.12万元、2019年末减值548.61万元、2020年末减值1,541.24万元、2023年末减值1,511.71万元，具体情况如下所示：
商誉减值金额表
| 晓奥(上海)工程技术股份有限公司 | 商誉计提减值 | 商誉期末余额 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 2015年末 | - | 7,865.92万元 | - |
| 2018年末 | 1,028.12万元 | 6,837.8万元 | （3）公司认为，经测试，截至2018年12月31日，公司收购晓奥享荣股权所形成的商誉需计提商誉减值准备10,281,186.82元；（4）公司认为，经测试，截至2018年12月31日，公司收购会通科技股权所形成的商誉无需计提减值准备；（5）公司认为，经测试，截至2018年12月31日，公司收购珠海入江股权所形成的商誉无需计提减值准备；（6）公司认为，经测试，截至2018年12月31日，公司收购杰先股权所形成的商誉无需计提减值准备；（7）公司认为，经测试，截至2018年12月31日，公司收购之山智控股权所形成的商誉无需计提减值准备。（文字来源于：《002527_新时达：2018年年度报告》） |
| 2019年末 | 548.61万元 | 6,289.19万元 | - |
| 2020年末 | 1,541.24万元 | 4,747.94万元 | - |
| 2023年末 | 1,511.71万元 | 3,236.23万元 | - |
2020年商誉计提减值1,541.24万元。（以下表格来源于：《002527_新时达：2020年年度报告》）
减值测试过程表格
| 项目 | 上海晓奥享荣汽车工业装备有限公司 （元） |
|---|---|
| 商誉的账面价值① | 78,659,210.55 |
| 未确认归属于少数股东权益的商誉价值② | 75,574,535.63 |
| 包含未确认归属于少数股东权益的商誉价值③=①+② | 154,233,746.18 |
| 资产组的公允价值④ | 183,903,056.51 |
| 包含整体商誉的资产组的公允价值⑤=③+④ | 338,136,802.69 |
| 资产组预计未来现金流量的现值（可回收金额）⑥ | 277,000,000.00 |
| 商誉减值损失（大于0时）⑦=⑤-⑥ | 61,136,802.69 |
| 归属于公司的商誉减值损失⑧=⑦*（1-少数股东权益） | 31,179,769.36 |
| 前期已确认的商誉减值损失⑨ | 15,767,326.36 |
| 本年度确认的商誉减值损失⑩ | 15,412,443.00 |
| 累计已确认的商誉减值损失⑪=⑨+⑩ | 31,179,769.36 |
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