根据蓝黛科技2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收16.16亿元，同比增长27.35%。扣非净利润3,774.74万元，同比小幅增长10.50%。蓝黛科技2024年半年度净利润6,724.51万元，业绩同比大幅增长30.10%。

公司的核心业务有两块，一块是电子元器件制造行业，一块是汽车零部件制造行业，主要产品包括触控显示模组总成、动力传动总成、动力传动零部件三项，触控显示模组总成占比36.13%，动力传动总成占比23.10%，动力传动零部件占比21.10%。

2024年半年度公司营收16.16亿元，与去年同期的12.69亿元相比，增长了27.35%。

营收增长的主要原因是：

（1）触控显示模组总成本期营收5.84亿元，去年同期为3.73亿元，同比大幅增长了56.68%。

（2）动力传动总成本期营收3.73亿元，去年同期为2.82亿元，同比大幅增长了32.2%。

（3）动力传动零部件本期营收3.41亿元，去年同期为2.93亿元，同比增长了16.45%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的15.85%，同比下降到了今年的12.28%。

毛利率下降的原因是：

（1）触控显示模组总成本期毛利率7.91%，去年同期为14.44%，同比大幅下降45.22%。

（2）触控显示零部件本期毛利率13.08%，去年同期为19.54%，同比大幅下降33.06%。

本期净利润为6,724.51万元，去年同期5,168.65万元，同比大幅增长30.10%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然信用减值损失本期损失787.20万元，去年同期损失241.88万元，同比大幅下降；

但是（1）其他收益本期为3,669.34万元，去年同期为2,877.35万元，同比增长；（2）主营业务利润本期为5,575.63万元，去年同期为4,938.07万元，同比小幅增长；（3）资产减值损失本期损失1,519.09万元，去年同期损失1,993.91万元，同比增长。

2024年半年度主营业务利润为5,575.63万元，去年同期为4,938.07万元，同比小幅增长12.91%。

虽然毛利率本期为12.28%，同比下降了3.57%，不过营业总收入本期为16.16亿元，同比增长27.35%，推动主营业务利润同比小幅增长。

2024年半年度公司营收16.16亿元，同比增长27.35%，虽然营收在增长，但是管理费用却在下降。

本期管理费用为4,557.13万元，同比下降21.03%。管理费用下降的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,920.31万元，去年同期为2,522.12万元，同比下降了23.86%。

（2）其他本期为769.45万元，去年同期为917.21万元，同比下降了16.11%。

蓝黛科技2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益2,986.91万元,占归母净利润的44.17%。

受益于非经常性损益，本期归母净利润同比大幅增长了31.2%，而扣非归母净利润小幅增长了10.5%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为3,204.57万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助3,204.57万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2.22亿元，留存计入以后年度利润。

2024半年度，企业应收账款合计10.16亿元，占总资产的19.55%，相较于去年同期的6.69亿元大幅增长51.99%。

2024年半年度，企业信用减值损失787.20万元，其中主要是坏账损失787.20万元。

2024年半年度，蓝黛科技资产减值损失1,519.09万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,519.09万元。

2024年半年度，企业存货周转率为2.17，在2023年半年度到2024年半年度蓝黛科技存货周转率从1.82提升到了2.17，存货周转天数从98天减少到了82天。2024年半年度蓝黛科技存货余额合计7.33亿元，占总资产的15.85%。

2024半年度，蓝黛科技在建工程余额合计2.44亿元，相较期初的1.34亿元大幅增长了82.73%。主要在建的重要工程是马鞍山新能源汽车高精密传动齿轮生产制造项目、新能源汽车高精密传动齿轮及电机轴制造项目等。

建设目标：该项目旨在推进蓝黛科技在新能源汽车传动业务领域的布局，加速公司在该领域的技术进步与市场开拓，提升公司在新能源汽车高精密传动齿轮制造领域的核心竞争力，确保公司全资子公司马鞍山蓝黛传动机械有限公司能顺利开展相关业务。

建设内容：项目主要涉及新能源汽车高精密传动齿轮的生产制造，包括但不限于生产线的建设、设备的购置与安装调试、技术研发中心的建立等，以满足市场需求并提高产品质量和生产效率。

在2024年半年度报告中，蓝黛科技形成的商誉为1.32亿元，占净资产的5.34%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为台冠科技。

2021-2023年期末的营业收入增长率为-29.83%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为0%，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险。

但是由2024年中报里显示营业收入同比增长32.51%，同时2023年期末商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为0%，商誉减值风险低。

2018年07月16日，企业先以7,695万元的对价收购台冠科技10.0%的股份，后在2019年05月20日，企业再斥资7.15亿元收购了台冠科技89.68%的股份，共计收购99.68%，但其99.68%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.93亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达169.97%，形成的商誉高达5.01亿元，占当年净资产的32.94%。

台冠科技承诺在2018年至2021年实现业绩分别不低于7000.00万元、8000.00万元、9000.00万元、10000.00万元，累计不低于3.4亿元。实际2018-2021年末产生的业绩为2.63亿元、7,419.88万元、1.07亿元、1.49亿元，累计5.93亿元，超额完成承诺。

台冠科技的历年业绩数据如下表所示：

承诺期过后，此后的业绩存在着波动。

台冠科技由于业绩没达到预期，在2023年末减值3.7亿元，具体情况如下所示：

蓝黛科技属于机器人核心零部件及传动系统制造行业。 机器人行业近三年复合增长率超15%，工业机器人2024年国内市场规模突破1200亿元，服务机器人增速达20%以上。政策驱动下，协作机器人、人形机器人成为新增长点，AI视觉与柔性控制技术进步推动精密传动部件需求，预计2025年全球工业机器人密度将达500台/万人，中国市场占比提升至45%，核心零部件国产化率目标超60%。

蓝黛科技在机器人精密减速器及传动系统领域处于新兴成长阶段，其子公司布局机器人关节模组，2024年完成首条谐波减速器产线调试，目前市场份额不足3%，但已进入赛力斯、乐聚机器人供应链体系，在协作机器人传动部件细分领域具备先发优势。

2021-2023年半年度公司扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润较上期有所增长。

2021-2023年半年度公司主营利润持续下降，由于营收的增长，2024年半年度主营利润5,575.63万元，较去年同期有所增长。

2024年半年度扣非净利润3,737.59万元，由于政府补助贡献了3,204.57万元，净利润盈利6,724.51万元。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额猛增，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

Z值连续3次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，蓝黛科技近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，蓝黛科技的PE-TTM是72.67，而面板行业的PE-TTM是29.56，蓝黛科技的PE-TTM远高于面板行业的PE-TTM。