*ST国化(600636)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏
国新文化控股股份有限公司于1993年上市。公司主营业务是智慧教育装备业务和提供教育信息化综合服务解决方案。公司主要产品包括教育信息化软硬件产品等。
根据*ST国化2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2,104.08万元，同比大幅下降63.38%。扣非净利润-2,351.09万元，由盈转亏。*ST国化2024年第一季度净利润-2,301.67万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-4,240.07万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为教育信息化，主营产品为教育信息化产品。
1、教育信息化产品
2023年教育信息化产品营收3.82亿元，同比去年的4.67亿元下降了18.16%。同期，2023年教育信息化产品毛利率为71.39%，同比去年的70.3%基本持平。
2020年，该产品名称由“教育信息化录播产品”变更为“教育信息化产品”。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降63.38%，净利润由盈转亏
2024年一季度，*ST国化营业总收入为2,104.08万元，去年同期为5,746.02万元，同比大幅下降63.38%，净利润为-2,301.67万元，去年同期为485.15万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-3,376.57万元，去年同期为-942.57万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2,104.08万元 | 5,746.02万元 | -63.38% |
| 营业成本 | 587.08万元 | 1,727.43万元 | -66.01% |
| 销售费用 | 1,844.91万元 | 1,813.78万元 | 1.72% |
| 管理费用 | 1,415.97万元 | 1,456.57万元 | -2.79% |
| 财务费用 | -334.69万元 | -443.88万元 | 24.60% |
| 研发费用 | 1,918.09万元 | 2,026.66万元 | -5.36% |
| 所得税费用 | -20.25万元 | 4.64万元 | -536.62% |
2024年一季度主营业务利润为-3,376.57万元，去年同期为-942.57万元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为72.10%，同比小幅增长了2.16%，不过营业总收入本期为2,104.08万元，同比大幅下降63.38%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比下降
*ST国化2024年一季度非主营业务利润为1,054.65万元，去年同期为1,432.35万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,376.57万元 | 146.70% | -942.57万元 | -258.23% |
| 投资收益 | 458.30万元 | -19.91% | 449.55万元 | 1.95% |
| 其他收益 | 553.94万元 | -24.07% | 846.37万元 | -34.55% |
| 其他 | 42.41万元 | -1.84% | 121.91万元 | -65.21% |
| 净利润 | -2,301.67万元 | 100.00% | 485.15万元 | -574.43% |
全国排名
截止到2025年6月20日，*ST国化近十二个月的滚动营收为2.83亿元，在教育信息化行业中，*ST国化的全国排名为8名，全球排名为11名。
教育信息化营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 科大讯飞 | 233 | 8.42 | 5.60 | -28.87 |
| 视源股份 | 224 | 1.81 | 9.71 | -17.01 |
| 鸿合科技 | 35 | -15.35 | 2.22 | 9.51 |
| 新开普 | 9.84 | -1.08 | 1.10 | -11.87 |
| 竞业达 | 4.83 | -9.79 | 0.43 | -29.98 |
| 读书郎 | 4.61 | -17.21 | -0.59 | -- |
| 全通教育 | 4.43 | -15.06 | -1.04 | -- |
| 佳发教育 | 4.3 | 5.16 | 0.36 | -23.92 |
| 进馨科技 | 4.06 | 17.88 | 0.20 | -- |
| 云学堂 | 3.31 | -12.30 | -0.92 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| *ST国化 | 2.83 | -13.97 | -4.09 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
国新文化属于教育信息化行业。 教育信息化行业近三年受政策驱动加速发展，2024年市场规模突破6000亿元，年均复合增长率约15%。未来趋势聚焦AI+教育、智慧校园建设及职业教育数字化，预计2026年市场空间将达8500亿元，核心增长动力来自教育新基建投入和个性化学习需求。
2、市场地位及占有率
国新文化是国内教育信息化综合服务商，2024年智慧教育解决方案覆盖全国超2万所学校，其职教数字化平台市占率约12%，位列行业前五，硬件设备出货量连续三年保持千万级规模。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 国新文化（600636） | 教育信息化综合服务商 | 2025年职教数字化营收占比28% |
| 视源股份（002841） | 交互智能平板龙头 | 2025年教育硬件市占率超35% |
| 佳发教育（300559） | 考试信息化系统供应商 | 2025年标准化考场覆盖率达40% |
| 拓维信息（002261） | 区域教育云平台运营商 | 2025年智慧校园中标额破15亿 |
| 科大讯飞（002230） | AI+教育技术方案提供商 | 2025年个性化学习营收增45% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润亏损2,301.67万元，是9年来一季度的首次亏损。
公司主营利润近5年一季度均处于亏损状态，2020-2023年一季度主营利润亏损持续收窄，由于营收的大幅下降，2024年一季度主营利润亏损3,376.57万元，较去年同期亏损大幅加剧，另外，公司的营业费用大幅高于营业收入。
总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 46 | 70 | 54 | 26 | 32 |
| 行业中位数 | 46 | 65 | 48 | 26 | 32 |
| 行业排名 | 2 | 1 | 1 | 2 | 2 |
教育信息化行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 鸥玛软件 | 55 | 佳发教育 | 88 |
| 2 | 方直科技 | 53 | 鸥玛软件 | 85 |
| 3 | 视源股份 | 51 | 视源股份 | 78 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期国新文化PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 国新文化 | -1.773365 | 4782 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 国新文化 | -1.612481 | 4817 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
国新文化神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -1.773 | -1.612 | 3 | 4803 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 豆神教育 | 4396 | 2311 |
| 2 | 博瑞传播 | 7727 | 3926 |
| 3 | 国新文化 | 9599 | 4803 |
文章来源：碧湾App
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