品高股份(688227)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
广州市品高软件股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“黄海”。公司是国内专业的云计算及行业信息化服务提供商，面向轨交、政府、电信、公安、汽车、金融、教育、军工等行业客户提供从IaaS基础设施层、PaaS平台层、DaaS数据层到SaaS软件层的全栈企业级云平台和信息化服务。
根据品高股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收5,821.25万元，同比基本持平。扣非净利润-2,234.48万元，较去年同期亏损增大。品高股份2024年第一季度净利润-2,440.79万元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为政府事业单位、其他行业、轨交行业。主要产品包括云计算业务和行业信息化业务两项，其中云计算业务占比76.11%，行业信息化业务占比23.89%。
1、云计算业务
2023年云计算业务营收4.16亿元，同比去年的3.04亿元大幅增长了36.91%。2021年-2023年云计算业务毛利率呈下降趋势，从2021年的54.95%，下降到了2023年的42.16%。
2022年，该产品名称由“云计算业”变更为“云计算业务”。
2、行业信息化业务
2023年行业信息化业务营收1.31亿元，同比去年的1.95亿元大幅下降了33.01%。2021年-2023年行业信息化业务毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的31.0%，小幅下降到了2023年的26.67%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 5,821.25万元 | - | - | - |
| 净利润 | -2,440.79万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 5,851.35万元 | 6,913.86万元 | 6,818.03万元 | 3.50亿元 |
| 净利润 | -1,809.86万元 | -1,266.78万元 | -2,254.52万元 | 4,181.40万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 5,178.04万元 | 5,236.23万元 | 8,447.09万元 | 3.10亿元 |
| 净利润 | -1,464.04万元 | -526.26万元 | 315.34万元 | 6,670.77万元 | |
| 2021 | 营业收入 | 3,960.20万元 | 6,253.34万元 | 8,049.26万元 | 2.88亿元 |
| 净利润 | -1,555.02万元 | 89.09万元 | -498.72万元 | 7,298.50万元 |
2021-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占10%、二季度占12%、三季度占16%、四季度占62%
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入基本持平，净利润亏损持续增大
2024年一季度，品高股份营业总收入为5,821.25万元，去年同期为5,851.35万元，同比基本持平，净利润为-2,440.79万元，去年同期为-1,809.86万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然（1）所得税费用本期收益258.11万元，去年同期支出32.67万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期损失59.98万元，去年同期损失271.74万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为-3,062.33万元，去年同期为-2,060.07万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5,821.25万元 | 5,851.35万元 | -0.52% |
| 营业成本 | 3,610.40万元 | 3,033.96万元 | 19.00% |
| 销售费用 | 1,119.84万元 | 845.89万元 | 32.39% |
| 管理费用 | 2,535.23万元 | 2,612.53万元 | -2.96% |
| 财务费用 | -91.53万元 | -236.22万元 | 61.25% |
| 研发费用 | 1,692.09万元 | 1,626.00万元 | 4.06% |
| 所得税费用 | -258.11万元 | 32.67万元 | -889.94% |
2024年一季度主营业务利润为-3,062.33万元，去年同期为-2,060.07万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）销售费用本期为1,119.84万元，同比大幅增长32.39%；（2）财务费用本期为-91.53万元，同比大幅增长61.25%；（3）毛利率本期为37.98%，同比下降了10.17%。
全国排名
截止到2025年6月20日，品高股份近十二个月的滚动营收为5.2亿元，在云计算服务行业中，品高股份的全国排名为7名，全球排名为20名。
云计算服务营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Amazon 亚马逊 | 45863 | 10.74 | 4259 | 21.10 |
| Alphabet 谷歌 | 25163 | 10.75 | 7198 | 9.61 |
| Microsoft 微软 | 17622 | 13.40 | 6336 | 12.88 |
| 阿里巴巴 | 9963 | 5.31 | 1301 | 27.86 |
| 华为 | 8621 | 10.62 | 626 | -18.05 |
| 腾讯控股 | 6603 | 5.64 | 1941 | -4.78 |
| 中国电信 | 5236 | 6.44 | 330 | 8.35 |
| 中国联通 | 3896 | 5.92 | 90 | 12.72 |
| 紫光股份 | 790 | 5.32 | 16 | -9.87 |
| 深桑达A | 674 | 16.42 | 3.30 | -3.09 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 品高股份 | 5.2 | 3.35 | -0.64 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
品高股份属于软件和信息技术服务业，专注于云计算及行业信息化服务。 云计算行业近三年受益于政企数字化转型加速，私有云及混合云需求显著增长，市场空间持续扩容。未来趋势聚焦政务云、金融云等垂直领域深化应用，国产化替代及AI融合驱动创新，预计2025年市场规模突破万亿元，年复合增长率超20%。
2、市场地位及占有率
品高股份深耕政企私有云市场，聚焦政府、轨交、金融等领域，2024年云计算业务营收占比76.11%，技术布局覆盖全栈云服务，但细分市占率未公开披露。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 品高股份（688227） | 政企私有云全栈服务商 | 2024年云计算业务营收占比76.11%，轨交行业私有云覆盖率领先 |
| 青云科技（688316） | 混合云及超融合解决方案提供商 | 2024年政务云项目中标率提升，超融合产品收入同比增30% |
| 优刻得（688158） | 中立公有云服务商 | 2024年边缘计算节点扩容至50+，服务电商客户营收占比超35% |
| 首都在线（300846） | 全球云网一体化服务商 | 2024年海外云服务收入同比增45%，游戏行业客户渗透率居前三 |
| 浪潮信息（000977） | 服务器及云计算基础设施龙头 | 2024年AI服务器出货量全球第二，政企云硬件供货规模达百亿级 |
1、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 16 | 17 | 16 | 24 | 14 |
| 行业中位数 | 30 | 56 | 37 | 55 | 24 |
| 行业排名 | 70 | 81 | 68 | 85 | 100 |
云计算服务行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 中国电信 | 58 | 中国电信 | 81 |
| 2 | 中国联通 | 51 | 中国联通 | 73 |
| 3 | 紫光股份 | 46 | 紫光股份 | 61 |
2、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| F值 | 分数 | 3 | 4 | 5 | 4 | 5 |
| 描述 | 较差 | 一般 | 一般 | 一般 | 一般 |
注1:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。
| F值范围 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >=7 | 良好 |
| 7 > 分值 >= 4 | 一般 |
| 分值 < 4 | 较差 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月24日）
可以看到，近期品高股份PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 品高股份 | -2.06513 | 4858 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 品高股份 | -3.284746 | 5109 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
品高股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -2.065 | -3.284 | 108 | 5036 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 今天国际 | 704 | 157 |
| 2 | 诺力股份 | 1573 | 609 |
| 3 | 美登科技 | 1642 | 642 |
文章来源：碧湾App
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