好上好(001298)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降
深圳市好上好信息科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“王玉成”。公司的主营业务是电子元器件分销，主要向消费电子、物联网、照明、工业控制、汽车电子及新能源等应用领域的电子产品制造商销售电子元器件，并提供相关产品设计方案和技术支持等服务。
根据好上好2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收15.66亿元，同比增长27.70%。扣非净利润251.90万元，同比下降26.90%。好上好2024年第一季度净利润471.15万元，业绩同比小幅增长9.48%。本期经营活动产生的现金流净额为-3.51亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为批发与零售行业，主营产品为分销业务。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 分销业务 | 57.49亿元 | 99.55% | 4.53% |
| 其他业务 | 2,624.63万元 | 0.45% | - |
净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比小幅增长9.48%
本期净利润为471.15万元，去年同期430.35万元，同比小幅增长9.48%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为1,054.81万元，去年同期为1,716.83万元，同比大幅下降；
但是资产减值损失本期损失464.06万元，去年同期损失1,100.87万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降38.56%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.66亿元 | 12.26亿元 | 27.70% |
| 营业成本 | 14.96亿元 | 11.60亿元 | 28.98% |
| 销售费用 | 1,817.58万元 | 1,570.46万元 | 15.74% |
| 管理费用 | 1,915.38万元 | 1,468.82万元 | 30.40% |
| 财务费用 | 1,441.80万元 | 996.77万元 | 44.65% |
| 研发费用 | 761.64万元 | 899.06万元 | -15.28% |
| 所得税费用 | 136.10万元 | 113.12万元 | 20.32% |
2024年一季度主营业务利润为1,054.81万元，去年同期为1,716.83万元，同比大幅下降38.56%。
虽然营业总收入本期为15.66亿元，同比增长27.70%，不过毛利率本期为4.50%，同比下降了0.95%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润亏损有所减小
好上好2024年一季度非主营业务利润为-447.85万元，去年同期为-1,174.38万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,054.81万元 | 223.88% | 1,716.83万元 | -38.56% |
| 投资收益 | 231.39万元 | 49.11% | 71.18万元 | 225.10% |
| 资产减值损失 | -464.06万元 | -98.49% | -1,100.87万元 | 57.85% |
| 信用减值损失 | -237.70万元 | -50.45% | -173.52万元 | -36.99% |
| 其他 | 22.81万元 | 4.84% | 29.85万元 | -23.59% |
| 净利润 | 471.15万元 | 100.00% | 430.35万元 | 9.48% |
全国排名
截止到2025年6月20日，好上好近十二个月的滚动营收为72亿元，在IT分销行业中，好上好的全国排名为8名，全球排名为20名。
IT分销营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| SYNNEX 新聚思 | 4202 | 22.74 | 50 | 20.37 |
| 文晔 WT | 2339 | 28.91 | 22 | 4.77 |
| 大联大 WPG | 2146 | 4.19 | 18 | -14.27 |
| Arrow Electronics 艾睿电子 | 2007 | -6.79 | 28 | -29.27 |
| Avnet 安富利 | 1708 | 6.74 | 36 | 37.20 |
| 神州数码 | 1282 | 1.55 | 7.53 | 46.77 |
| 联强国际 Synnex | 1038 | 1.38 | 22 | -18.90 |
| 天音控股 | 840 | 5.78 | 0.31 | -46.78 |
| 伟仕佳杰 | 816 | 4.38 | 9.63 | -7.15 |
| 爱施德 | 658 | -11.56 | 5.81 | -14.25 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 好上好 | 72 | 1.88 | 0.30 | -45.53 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
好上好属于电子元器件分销行业。 电子元器件分销行业近三年受益于5G、物联网及新能源汽车需求爆发，市场规模年均增长12%，2024年突破1.8万亿元。未来三年，随着智能汽车、工业自动化渗透率提升，行业将保持10%以上增速，预计2025年市场规模超2万亿元，本土分销商在国产替代和技术服务能力升级驱动下有望进一步扩大份额。
2、市场地位及占有率
好上好在国内电子元器件分销领域处于第二梯队，2024年市场份额约3%-5%，位居A股同行前五，其核心优势在于汽车电子及消费电子领域的头部客户覆盖，但相较国际龙头分销商在供应链整合及技术支持能力上仍有提升空间。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 好上好（001298） | 电子元器件分销商 | 2024年分销业务营收占比78%，汽车电子领域供货规模达千万级 |
| 力源信息（300184） | 电子元器件代理及方案提供商 | 2024年分销业务营收占比超70%，工业控制领域市占率居行业前三 |
| 韦尔股份（603501） | 半导体设计及分销一体化企业 | 2025年汽车电子分销规模突破百亿，持股全球头部传感器厂商5%+股权 |
| 深圳华强（000062） | 电子元器件全产业链服务商 | 2024年电子元器件分销营收占比85%，新能源领域分销业务增速达25% |
| 润欣科技（300493） | 通讯及物联网芯片分销商 | 2025年物联网领域分销占比达35%，AIoT模块供货规模进入行业前五 |
1、经营分析总结
近3年一季度公司扣非净利润持续下降，2024年一季度扣非净利润251.90万元，较上期有所下降。
公司主营利润近3年一季度持续下降，由于毛利率的下降，2024年一季度主营利润1,054.81万元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 61 | 55 | 49 | 59 | 43 |
| 行业中位数 | 53 | 61 | 47 | 60 | 47 |
| 行业排名 | 6 | 28 | 13 | 23 | 25 |
IT分销行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 润欣科技 | 66 | 爱施德 | 67 |
| 2 | 爱施德 | 59 | 香农芯创 | 65 |
| 3 | 深圳华强 | 53 | 神州数码 | 65 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，好上好近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日，好上好的PE-TTM是168.71，而其他电子行业的PE-TTM是55.39，好上好的PE-TTM远高于其他电子行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 好上好 | 1.732523 | 2643 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 好上好 | 0.866213 | 3425 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
好上好神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.7325 | 0.8662 | 22 | 3170 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 沃尔核材 | 1858 | 780 |
| 2 | 世华科技 | 1907 | 805 |
| 3 | 伊戈尔 | 2699 | 1328 |
文章来源：碧湾App
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