华兴源创(688001)2024年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
苏州华兴源创科技股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“陈文源”。公司是国内领先的检测设备与整线检测系统解决方案提供商,主要从事平板显示及半导体集成电路、可穿戴检测设备研发、生产和销售。
根据华兴源创2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.81亿元，同比下降21.60%。扣非净利润-3,878.42万元，由盈转亏。华兴源创2024年第一季度净利润-3,435.89万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司主要从事消费电子检测及自动化设备、其他、半导体检测设备制造，主要产品包括检测设备和治具及配件两项，其中检测设备占比69.23%，治具及配件占比19.77%。
1、检测设备
2023年检测设备营收12.88亿元，同比去年的16.70亿元下降了22.84%。同期，2023年检测设备毛利率为52.89%，同比去年的51.48%基本持平。
2、治具及配件
2021年-2023年治具及配件营收呈下降趋势，从2021年的4.38亿元，下降到2023年的3.68亿元。2021年-2023年治具及配件毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的53.05%，小幅增长到了2023年的57.75%。
3、组装设备
2020年-2023年组装设备营收呈大幅下降趋势，从2020年的2.10亿元，大幅下降到2023年的8,026.45万元。2023年组装设备毛利率为69.15%，同比去年的66.93%小幅增长了3.32%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比降低21.60%，净利润由盈转亏
2024年一季度，华兴源创营业总收入为2.81亿元，去年同期为3.59亿元，同比下降21.60%，净利润为-3,435.89万元，去年同期为2,680.26万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然信用减值损失本期收益1,320.59万元，去年同期收益167.32万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-5,591.59万元，去年同期为2,896.72万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.81亿元 | 3.59亿元 | -21.60% |
| 营业成本 | 1.27亿元 | 1.38亿元 | -7.84% |
| 销售费用 | 5,328.47万元 | 4,536.46万元 | 17.46% |
| 管理费用 | 6,395.49万元 | 4,608.46万元 | 38.78% |
| 财务费用 | -68.40万元 | 613.24万元 | -111.15% |
| 研发费用 | 8,995.08万元 | 8,904.84万元 | 1.01% |
| 所得税费用 | 274.31万元 | 1,016.12万元 | -73.00% |
2024年一季度主营业务利润为-5,591.59万元，去年同期为2,896.72万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为2.81亿元，同比下降21.60%；（2）管理费用本期为6,395.49万元，同比大幅增长38.78%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
华兴源创2024年一季度非主营业务利润为2,430.01万元，去年同期为799.65万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -5,591.59万元 | 162.74% | 2,896.72万元 | -293.03% |
| 其他收益 | 753.45万元 | -21.93% | 320.34万元 | 135.20% |
| 信用减值损失 | 1,320.59万元 | -38.44% | 167.32万元 | 689.27% |
| 其他 | 358.13万元 | -10.42% | 247.40万元 | 44.76% |
| 净利润 | -3,435.89万元 | 100.00% | 2,680.26万元 | -228.19% |
全球排名
截止到2025年6月20日，华兴源创近十二个月的滚动营收为18亿元，在面板设备行业中，华兴源创的全球营收规模排名为6名，全国排名为2名。
面板设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Shibaura Mechatronics 芝浦机电 | 40 | 17.98 | 5.12 | 51.28 |
| Wonik IPS | 39 | -15.32 | 1.09 | -47.71 |
| 精测电子 | 26 | 2.12 | -0.98 | -- |
| Jusung Engineering | 21 | 2.76 | 5.59 | -9.79 |
| Philoptics | 21 | 21.20 | 0.29 | -- |
| 华兴源创 | 18 | -3.37 | -4.97 | -- |
| 联得装备 | 14 | 16.32 | 2.43 | 120.90 |
| Tes 泰轶斯 | 13 | -13.83 | 2.23 | -16.77 |
| DMS | 8.92 | -8.86 | 1.04 | -15.54 |
| 精智达 | 8.03 | 20.56 | 0.80 | 5.69 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
华兴源创属于半导体检测设备及自动化测试系统行业，聚焦于平板显示、集成电路及可穿戴设备领域的检测设备研发与生产。 半导体检测设备行业近三年受全球产业链重构及国产替代驱动，2023年市场规模达150亿美元，年复合增长率约8%。未来随着5G、AI及汽车电子需求激增，检测精度和效率要求提升，2025年市场空间预计突破200亿美元，技术迭代与智能化检测系统将成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
华兴源创在国内半导体检测设备领域位列前三，平板显示检测设备市占率约12%，集成电路检测业务占比提升至25%，但2024年受行业周期影响营收同比下滑4.57%，净利润承压。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华兴源创（688001） | 半导体及显示检测设备制造商，覆盖LCD/OLED及集成电路检测 | 2024年平板显示检测设备营收占比57.79%，研发投入占比超20% |
| 精测电子（300567） | 显示面板及半导体前道检测设备供应商 | 2024年显示检测设备市占率约18%，半导体业务营收增速超30% |
| 长川科技（300604） | 集成电路测试机及分选机生产商 | 2024年测试机产品出货量突破5000台，市占率约9% |
| 华峰测控（688200） | 半导体封装测试设备龙头企业 | 2024年功率器件测试机营收占比超65%，客户覆盖全球头部IDM厂商 |
| 中微公司（688012） | 半导体刻蚀及薄膜沉积设备供应商 | 2024年检测设备业务营收同比增22%，研发投入占比15% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润亏损3,435.89万元，是6年来一季度的首次亏损，近3年一季度净利润持续下降。
2024年一季度主营利润亏损5,591.59万元，且是近5年一季度首次亏损，主营利润近3年一季度持续下降，一方面是因为公司营收在下降，另一方面则是管理费用在大幅增长。
总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 47 | 66 | 50 | 66 | 30 |
| 行业中位数 | 49 | 71 | 52 | 74 | 50 |
| 行业排名 | 29 | 40 | 23 | 40 | 42 |
面板设备行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 联得装备 | 60 | 精智达 | 78 |
| 2 | ST智云 | 32 | 联得装备 | 77 |
| 3 | 华兴源创 | 30 | 华兴源创 | 66 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| F值 | 分数 | 3 | 6 | 5 | 6 | 6 |
| 描述 | 较差 | 一般 | 一般 | 一般 | 一般 |
注1:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。
| F值范围 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >=7 | 良好 |
| 7 > 分值 >= 4 | 一般 |
| 分值 < 4 | 较差 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月24日）
可以看到，近期华兴源创PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 华兴源创 | 0.689015 | 3661 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 华兴源创 | 0.344998 | 3911 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
华兴源创神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.6890 | 0.3449 | 40 | 3857 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 武汉蓝电 | 768 | 181 |
| 2 | 川仪股份 | 1191 | 403 |
| 3 | 优利德 | 1423 | 531 |
文章来源：碧湾App
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