埃科光电(688610)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
合肥埃科光电科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“董宁”。公司主营业务从事工业机器视觉成像部件产品设计、研发、生产和销售，主要产品包括工业相机及图像采集卡。
根据埃科光电2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收6,288.80万元，同比小幅增长9.64%。扣非净利润528.25万元，同比增长29.30%。埃科光电2024年第一季度净利润916.76万元，业绩同比大幅增长2.14倍。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为机器视觉。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 机器视觉 | 2.22亿元 | 94.09% | 39.61% |
| 其他业务 | 1,393.00万元 | 5.91% | - |
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加9.64%，净利润同比大幅增加2.14倍
2024年一季度，埃科光电营业总收入为6,288.80万元，去年同期为5,735.75万元，同比小幅增长9.64%，净利润为916.76万元，去年同期为292.00万元，同比大幅增长2.14倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然营业外利润本期为3.41万元，去年同期为160.00万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为652.46万元，去年同期为237.27万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为390.00万元，去年同期为0.00元。
2、主营业务利润同比大幅增长174.99%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6,288.80万元 | 5,735.75万元 | 9.64% |
| 营业成本 | 3,817.90万元 | 3,393.99万元 | 12.49% |
| 销售费用 | 770.04万元 | 467.65万元 | 64.66% |
| 管理费用 | 586.99万元 | 959.14万元 | -38.80% |
| 财务费用 | -413.21万元 | 34.23万元 | -1307.25% |
| 研发费用 | 834.66万元 | 616.33万元 | 35.42% |
| 所得税费用 | 73.58万元 | -2.59万元 | 2937.05% |
2024年一季度主营业务利润为652.46万元，去年同期为237.27万元，同比大幅增长174.99%。
主营业务利润同比大幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6,288.80万元 | 9.64% | 销售费用 | 770.04万元 | 64.66% |
| 财务费用 | -413.21万元 | -1307.25% | 毛利率 | 39.29% | -1.54% |
| 管理费用 | 586.99万元 | -38.80% |
3、非主营业务利润扭亏为盈
埃科光电2024年一季度非主营业务利润为334.47万元，去年同期为-107.86万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 652.46万元 | 71.17% | 237.27万元 | 174.99% |
| 投资收益 | 390.00万元 | 42.54% | - | |
| 资产减值损失 | -115.20万元 | -12.57% | -235.03万元 | 50.98% |
| 其他收益 | 182.71万元 | 19.93% | 129.16万元 | 41.47% |
| 信用减值损失 | -122.72万元 | -13.39% | -14.48万元 | -747.56% |
| 其他 | 3.08万元 | 0.34% | 172.49万元 | -98.21% |
| 净利润 | 916.76万元 | 100.00% | 292.00万元 | 213.95% |
4、净现金流同比大幅下降14.48倍
2024年一季度，埃科光电净现金流为-8,067.02万元，去年同期为-521.26万元，较去年同期大幅下降14.48倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为297.14万元，同比大幅下降73.77%；
但是（1）支付其他与筹资活动有关的现金本期为3,962.66万元，同比大幅增长66.31倍；（2）偿还债务支付的现金本期为2,000.00万元，同比大幅增长18.80倍；（3）支付其他与经营活动有关的现金本期为1,281.64万元，同比大幅增长4.23倍。
全国排名
截止到2025年6月20日，埃科光电近十二个月的滚动营收为2.48亿元，在机器视觉行业中，埃科光电的全国排名为10名，全球排名为15名。
机器视觉营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Keyence 基恩士 | 525 | 4.71 | 198 | 3.18 |
| Cognex 康耐视科技 | 66 | -4.11 | 7.63 | -27.61 |
| Optex 奥泰斯 | 31 | 11.32 | 2.82 | 14.77 |
| 美亚光电 | 23 | 8.42 | 6.49 | 8.30 |
| 凌云光 | 22 | -2.85 | 1.07 | -14.59 |
| 天准科技 | 16 | 8.34 | 1.25 | -2.40 |
| Basler | 15 | -5.09 | -1.14 | -- |
| Stemmer Imaging | 12 | 11.62 | 1.30 | -- |
| 奥普特 | 9.11 | 1.36 | 1.36 | -23.37 |
| 矩子科技 | 6.62 | 4.04 | 0.66 | -13.02 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 埃科光电 | 2.48 | 14.71 | 0.16 | -29.08 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
埃科光电属于机器视觉行业，聚焦于工业成像与智能检测领域 中国机器视觉行业近三年复合增速超20%，2024年市场规模突破200亿元，核心驱动力为工业自动化升级及AI算法迭代。预计未来五年将维持15%以上增速，工业检测、半导体制造等高精度场景渗透率持续提升，3D视觉与深度学习技术推动应用边界扩展
2、市场地位及占有率
埃科光电在工业线扫描相机领域处于国产替代前列，2024年工业相机细分市占率约5%-8%，高速图像采集卡产品在锂电检测设备供应商中覆盖率超30%，但整体规模较头部企业仍存差距
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 埃科光电（未上市） | 工业机器视觉核心部件供应商，主营工业相机与图像采集硬件 | 2024年锂电行业工业相机出货量达12万套，占国产高端市场份额15% |
| 奥普特（688686） | 机器视觉光源及解决方案龙头，覆盖消费电子、新能源领域 | 2024年光源系统全球市占率超8%，新能源检测业务营收占比提升至45% |
| 天准科技（688003） | 工业视觉装备制造商，专注精密测量与智能检测设备 | 2024年半导体前道检测设备中标量同比增长60%，研发投入占比达22% |
| 矩子科技（300802） | 机器视觉检测设备供应商，重点布局3D视觉检测技术 | 2025年3D AOI设备在PCB行业装机量突破2000台，年复合增速超35% |
| 凌云光（688400） | 视觉系统与AI检测方案提供商，深耕印刷包装检测领域 | 2024年印刷缺陷检测设备市场占有率维持25%，智慧物流视觉系统营收翻倍 |
1、经营分析总结
2024年一季度扣非净利润528.25万元，较上期有所增长。
2024年一季度主营利润652.46万元，较去年同期大幅增长，一方面是因为公司营收在小幅增长，另一方面则是财务费用在大幅下降。
总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 62 | 52 |
| 行业中位数 | 74 | 50 |
| 行业排名 | 44 | 25 |
机器视觉行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 思泰克 | 82 | 美亚光电 | 90 |
| 2 | 美亚光电 | 66 | 思泰克 | 89 |
| 3 | 双元科技 | 62 | 双元科技 | 80 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| M值 | 分数 | - | -0.62 | - | -2.60 | - |
| 描述 | - | 非常有可能 | - | 可能性不高 | - |
注1:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月24日）
可以看到，埃科光电近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月24日，埃科光电的PE-TTM是99.29，而仪器仪表行业的PE-TTM是40.90，埃科光电的PE-TTM远高于仪器仪表行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 埃科光电 | 0.504633 | 3806 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 埃科光电 | 0.446538 | 3815 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
埃科光电神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.5046 | 0.4465 | 42 | 3871 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 武汉蓝电 | 768 | 181 |
| 2 | 川仪股份 | 1191 | 403 |
| 3 | 优利德 | 1423 | 531 |
文章来源：碧湾App
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