博纳影业(001330)2024年一季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
博纳影业集团股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“于冬”。公司的主营业务为电影业务、影院业务。公司2016年取得国家新闻出版广电总局颁发的摄制电影许可证；国家新闻出版广电总局电影局颁发的电影发行经营许可证。
根据博纳影业2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收4.40亿元，同比下降16.10%。扣非净利润-1,420.13万元，较去年同期亏损有所减小。博纳影业2024年第一季度净利润428.43万元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为传媒，其中影院为第一大收入来源，占比75.72%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 影院 | 12.18亿元 | 75.72% | 15.45% |
| 电影投资 | 5,819.06万元 | 3.62% | -510.13% |
| 其他业务 | 3.32亿元 | 20.66% | - |
主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比降低16.10%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，博纳影业营业总收入为4.40亿元，去年同期为5.24亿元，同比下降16.10%，净利润为428.43万元，去年同期为-1.09亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然（1）公允价值变动收益本期为-139.80万元，去年同期为5,013.10万元，由盈转亏；（2）所得税费用本期支出2,736.35万元，去年同期收益2,044.80万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为3,987.39万元，去年同期为-1.76亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.40亿元 | 5.24亿元 | -16.10% |
| 营业成本 | 2.63亿元 | 4.06亿元 | -35.30% |
| 销售费用 | -126.99万元 | 1.79亿元 | -100.71% |
| 管理费用 | 5,442.12万元 | 5,562.09万元 | -2.16% |
| 财务费用 | 6,944.55万元 | 4,267.08万元 | 62.75% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 2,736.35万元 | -2,044.80万元 | 233.82% |
2024年一季度主营业务利润为3,987.39万元，去年同期为-1.76亿元，扭亏为盈。
虽然营业总收入本期为4.40亿元，同比下降16.10%，不过（1）销售费用本期为-126.99万元，同比大幅下降100.71%；（2）毛利率本期为40.28%，同比大幅增长了17.72%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润由盈转亏
博纳影业2024年一季度非主营业务利润为-822.61万元，去年同期为4,747.56万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,987.39万元 | 930.69% | -1.76亿元 | 122.59% |
| 投资收益 | 1,430.45万元 | 333.88% | 691.62万元 | 106.83% |
| 公允价值变动收益 | -139.80万元 | -32.63% | 5,013.10万元 | -102.79% |
| 营业外收入 | 51.79万元 | 12.09% | 183.93万元 | -71.85% |
| 营业外支出 | 602.30万元 | 140.58% | 485.64万元 | 24.02% |
| 其他收益 | 1,269.86万元 | 296.40% | 2,953.87万元 | -57.01% |
| 信用减值损失 | -3,495.88万元 | -815.97% | -1,708.94万元 | -104.56% |
| 资产处置收益 | 686.01万元 | 160.12% | 244.06万元 | 181.09% |
| 其他 | -22.73万元 | -5.31% | -2,144.42万元 | 98.94% |
| 净利润 | 428.43万元 | 100.00% | -1.09亿元 | 103.95% |
全球排名
截止到2025年6月20日，博纳影业近十二个月的滚动营收为15亿元，在影视娱乐行业中，博纳影业的全球营收规模排名为9名，全国排名为5名。
影视娱乐营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Lions Gate Entertainment 狮门娱乐 | 230 | -3.93 | -9.24 | -- |
| Toho Co 东宝 | 155 | 11.10 | 21 | 13.61 |
| 阿里影业 | 67 | 22.43 | 3.64 | 28.88 |
| 中国儒意 | 37 | 16.56 | -1.91 | -- |
| 浙文影业 | 30 | 7.43 | 1.20 | 12.10 |
| 捷成股份 | 29 | -8.38 | 2.38 | -17.95 |
| 华策影视 | 19 | -20.14 | 2.43 | -15.33 |
| 光线传媒 | 16 | 10.74 | 2.92 | -- |
| 博纳影业 | 15 | -22.37 | -8.67 | -- |
| 中视传媒 | 11 | -1.44 | 0.44 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
博纳影业属于电影行业，覆盖影视投资、制作、发行及院线管理全产业链。 近三年中国电影行业受疫情影响经历深度调整，2023年票房恢复至2019年约50%，但内容创新与技术应用驱动市场回暖。未来行业将聚焦主旋律商业化、AI技术赋能制作流程、短剧与长片协同开发，2025年预计头部内容集中度提升，主旋律影片票房贡献占比或突破35%，科技融合与全产业链整合成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
博纳影业为中国民营电影公司前三强，主旋律电影商业化标杆企业，2024年主旋律影片票房贡献占其总收入超40%，院线端市场份额约3.5%，影片发行市占率稳定在民营公司前五。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 博纳影业（001330.SZ） | 全产业链影视集团，主旋律电影商业化领军者 | 2024年主旋律电影营收占比超40%，院线市占率3.5% |
| 万达电影（002739.SZ） | 国内最大院线运营商，覆盖投资制作发行全链条 | 2024年院线市占率16%，票房份额占全国18% |
| 光线传媒（300251.SZ） | 动画电影领域优势显著，多元化内容生产商 | 2024年动画电影营收占比超30%，发行影片票房占比12% |
| 中国电影（600977.SH） | 国有电影龙头企业，进口片发行垄断地位 | 2024年发行业务市占率26%，主导进口片发行 |
| 上海电影（601595.SH） | 长三角区域院线龙头，IP运营与科技融合探索者 | 2024年参与发行影片票房占比12%，数字藏品营收增长65% |
1、经营分析总结
2024年一季度扣非净利润亏损1,546.90万元，亏损较上期有大幅好转。
2024年一季度主营利润3,987.39万元，同比去年扭亏为盈，一方面是因为公司销售费用在大幅下降，另一方面则是毛利率在大幅增长。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|
| 评分 | 14 | 19 | 16 | 15 |
| 行业中位数 | 59 | 37 | 50 | 28 |
| 行业排名 | 15 | 9 | 13 | 13 |
影视娱乐行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 捷成股份 | 79 | 捷成股份 | 79 |
| 2 | 中南文化 | 75 | 中南文化 | 71 |
| 3 | 光线传媒 | 63 | 华策影视 | 71 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.90 | 0.71 | 0.83 | - | - |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | - | - |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期博纳影业PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 博纳影业 | -0.063075 | 4242 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 博纳影业 | -0.095158 | 4273 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
博纳影业神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -0.063 | -0.095 | 10 | 4277 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 光线传媒 | 1946 | 824 |
| 2 | 捷成股份 | 3566 | 1815 |
| 3 | 上海电影 | 4601 | 2421 |
文章来源：碧湾App
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