利亚德(300296)2024年一季报深度解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
利亚德光电股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“李军”。公司的主营业务为LED显示技术开发及LED显示产品的生产及服务。公司主要产品有智能显示、夜游经济、文旅新业态、VR体验。
根据利亚德2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收18.00亿元，同比基本持平。扣非净利润8,278.28万元，同比小幅增长8.95%。利亚德2024年第一季度净利润1.01亿元，业绩同比小幅下降10.08%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为LED行业，其中智能显示为第一大收入来源，占比85.36%。
1、智能显示
2023年智能显示营收65.00亿元，同比去年的69.62亿元小幅下降了6.62%。同期，2023年智能显示毛利率为29.49%，同比去年的28.63%基本持平。
投资收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降10.08%
本期净利润为1.01亿元，去年同期1.12亿元，同比小幅下降10.08%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期收益179.57万元，去年同期损失1,699.41万元，同比大幅增长；（2）资产处置收益本期为780.54万元，去年同期为-12.23万元，扭亏为盈。
但是（1）投资收益本期为565.00万元，去年同期为3,440.26万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为8,861.57万元，去年同期为1.02亿元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降12.79%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.00亿元 | 17.82亿元 | 1.03% |
| 营业成本 | 12.76亿元 | 12.44亿元 | 2.64% |
| 销售费用 | 2.10亿元 | 2.06亿元 | 1.46% |
| 管理费用 | 1.21亿元 | 1.17亿元 | 3.42% |
| 财务费用 | 126.94万元 | 1,903.02万元 | -93.33% |
| 研发费用 | 9,479.41万元 | 8,616.96万元 | 10.01% |
| 所得税费用 | 1,205.07万元 | 1,851.78万元 | -34.92% |
2024年一季度主营业务利润为8,861.57万元，去年同期为1.02亿元，同比小幅下降12.79%。
主营业务利润同比小幅下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 29.10% | -1.11% | 财务费用 | 126.94万元 | -93.33% |
| 营业总收入 | 18.00亿元 | 1.03% |
3、非主营业务利润同比下降
利亚德2024年一季度非主营业务利润为2,432.17万元，去年同期为2,910.37万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 8,861.57万元 | 87.84% | 1.02亿元 | -12.79% |
| 其他收益 | 1,451.24万元 | 14.39% | 1,047.54万元 | 38.54% |
| 其他 | 1,451.68万元 | 14.39% | 2,001.36万元 | -27.47% |
| 净利润 | 1.01亿元 | 100.00% | 1.12亿元 | -10.08% |
全球排名
截止到2025年6月20日，利亚德近十二个月的滚动营收为71亿元，在LED显示屏行业中，利亚德的全球营收规模排名为2名，全国排名为2名。
LED显示屏营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 洲明科技 | 78 | 2.45 | 1.00 | -18.17 |
| 利亚德 | 71 | -6.87 | -8.89 | -- |
| 艾比森 | 37 | 16.30 | 1.17 | 57.46 |
| 诺瓦星云 | 33 | 27.45 | 5.93 | 41.00 |
| 雷曼光电 | 13 | -1.32 | -0.92 | -- |
| 奥拓电子 | 7.22 | -9.23 | -0.39 | -- |
| 卡莱特 | 6.43 | 3.35 | 0.19 | -43.56 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
利亚德属于计算机、通信和其他电子设备制造业，核心业务聚焦LED显示技术及产品研发制造。 近三年，LED显示行业加速向Mini/Micro LED技术迭代，2024年全球Micro LED市场规模突破120亿元，年复合增长率超35%。未来三年，随着虚拟拍摄、医疗可视化等新兴场景拓展，叠加政策推动超高清显示升级，行业规模有望突破500亿元，其中小间距及Micro LED渗透率将提升至60%以上。
2、市场地位及占有率
利亚德连续8年蝉联全球LED显示市占率第一，2024年Micro LED领域市占率达32%，小间距LED产品在高端商用市场占有率超40%，主导全球显示技术标准制定。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 利亚德（300296） | 全球LED显示龙头企业，覆盖Micro LED、虚拟现实及空间计算领域 | 2024年Micro LED营收超8亿元，市占率32%，文旅项目营收占比超40% |
| 洲明科技（300232） | LED显示屏及照明解决方案提供商，侧重体育场馆及商业显示 | 2025年第一季度商用显示订单同比增长28%，体育场馆项目市占率25% |
| 奥拓电子（002587） | 聚焦LED显示系统及金融科技，主攻会议及教育场景 | 2024年会议一体机产品线营收占比37%，市占率18% |
| 雷曼光电（300162） | Micro LED超高清显示技术开发商，重点布局家用及商用市场 | 2025年推出0.4mm间距Micro LED产品，家庭影院市场渗透率提升至12% |
| 联建光电（300269） | LED显示屏制造商，深耕广告传媒及数字营销领域 | 2024年户外广告屏出货量达15万㎡，传媒行业市占率19% |
1、经营分析总结
近3年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润1.01亿元，较上期有所下降。
公司主营利润近3年一季度持续下降，由于毛利率的小幅下降，2024年一季度主营利润8,861.57万元，较去年同期有所下降。
总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 52 | 72 | 52 | 61 | 49 |
| 行业中位数 | 30 | 59 | 41 | 55 | 27 |
| 行业排名 | 7 | 8 | 6 | 12 | 9 |
LED显示屏行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 诺瓦星云 | 90 | 诺瓦星云 | 90 |
| 2 | 艾比森 | 63 | 艾比森 | 88 |
| 3 | 洲明科技 | 51 | 卡莱特 | 80 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，利亚德近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日，利亚德的PE-TTM是2870.10，而LED行业的PE-TTM是75.91，利亚德的PE-TTM远高于LED行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 利亚德 | 1.153424 | 3206 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 利亚德 | 1.591551 | 2708 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
利亚德神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.1534 | 1.5915 | 11 | 3089 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 聚飞光电 | 3455 | 1747 |
| 2 | 隆利科技 | 3614 | 1848 |
| 3 | 木林森 | 3812 | 1980 |
文章来源：碧湾App
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