分析报告

祥源文旅(600576)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

根据祥源文旅2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.37亿元，同比小幅下降13.07%。扣非净利润1,294.62万元，同比大幅下降44.04%。祥源文旅2024年第一季度净利润1,340.72万元，业绩同比大幅下降51.53%。

PART 1

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营业收入情况

2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为景交服务收入、动漫及其衍生业务、茶叶销售。

2023年景交服务收入营收3.53亿元，同比去年的1.42亿元大幅增长了148.43%。同期，2023年景交服务收入毛利率为66.98%，同比去年的49.38%大幅增长了35.64%。

2021年-2023年动漫及其衍生业务营收呈下降趋势，从2021年的2.21亿元，下降到2023年的1.60亿元。2020年-2023年动漫及其衍生业务毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的54.43%，大幅下降到了2023年的26.14%。

PART 2

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2024年一季度，祥源文旅营业总收入为1.37亿元，去年同期为1.57亿元，同比小幅下降13.07%，净利润为1,340.72万元，去年同期为2,765.94万元，同比大幅下降51.53%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然（1）信用减值损失本期损失326.35万元，去年同期损失1,684.18万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出449.25万元，去年同期支出1,184.88万元，同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为2,282.95万元，去年同期为5,162.03万元，同比大幅下降。

2024年一季度主营业务利润为2,282.95万元，去年同期为5,162.03万元，同比大幅下降55.77%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为1.37亿元，同比小幅下降13.07%；（2）财务费用本期为436.05万元，同比大幅增长12.80倍；（3）销售费用本期为1,286.60万元，同比大幅增长55.21%。

祥源文旅2024年一季度非主营业务利润为-492.98万元，去年同期为-1,211.21万元，亏损有所减小。

	金额	占净利润比例	去年同期	同比增减
主营业务利润	2,282.95万元	170.28%	5,162.03万元	-55.77%
资产减值损失	-167.77万元	-12.51%	-107.98万元	-55.37%
信用减值损失	-326.35万元	-24.34%	-1,684.18万元	80.62%
其他	44.00万元	3.28%	596.08万元	-92.62%
净利润	1,340.72万元	100.00%	2,765.94万元	-51.53%

2024年一季度，祥源文旅净现金流为-9,640.73万元，去年同期为1,731.44万元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

净现金流下降项目	本期值	同比增减	净现金流增长项目	本期值	同比增减
支付其他与筹资活动有关的现金	5,885.45万元	1418.13%	购买商品、接受劳务支付的现金	5,130.34万元	-46.43%
支付其他与经营活动有关的现金	6,952.91万元	106.70%	取得借款收到的现金	6,969.00万元	139.98%
销售商品、提供劳务收到的现金	1.29亿元	-17.56%
取得子公司及其他营业单位支付的现金	2,075.48万元	-

PART 3

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祥源文旅属于文化旅游与景区运营管理行业。近三年，文旅行业受消费升级和政策支持推动逐步复苏，2024年国内旅游总收入恢复至疫情前水平，智慧旅游、沉浸式体验成为增长点，预计2025年市场规模将突破7万亿元，未来行业将向数字化、IP化及全域旅游模式深化发展。

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