GQY视讯(300076)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
宁波GQY视讯股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“开封市人民政府”。公司主营业务为大屏拼接显示系统的研发、生产及销售，主要产品是大屏幕拼接显示系统、系统集成业务。
根据GQY视讯2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3,876.68万元，同比大幅增长101.45%。扣非净利润-273.14万元，较去年同期亏损有所减小。GQY视讯2024年第一季度净利润-24.45万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-2,292.84万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为工业，其中大屏拼接显示系统为第一大收入来源，占比88.03%。
1、大屏拼接显示系统
2023年大屏拼接显示系统营收1.19亿元，同比去年的1.52亿元下降了22.03%。同期，2023年大屏拼接显示系统毛利率为19.84%，同比去年的8.26%大幅增长了140.19%。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-24.45万元，去年同期-367.32万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为247.99万元，去年同期为323.18万元，同比下降；
但是主营业务利润本期为-315.62万元，去年同期为-714.99万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3,876.68万元 | 1,924.36万元 | 101.45% |
| 营业成本 | 2,963.44万元 | 1,664.40万元 | 78.05% |
| 销售费用 | 568.51万元 | 369.17万元 | 54.00% |
| 管理费用 | 545.18万元 | 568.52万元 | -4.10% |
| 财务费用 | -34.36万元 | -88.03万元 | 60.97% |
| 研发费用 | 124.58万元 | 104.45万元 | 19.27% |
| 所得税费用 | -1.30万元 | 11.41万元 | -111.41% |
2024年一季度主营业务利润为-315.62万元，去年同期为-714.99万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为3,876.68万元，同比大幅增长101.45%；（2）毛利率本期为23.56%，同比大幅增长了10.05%。
3、非主营业务利润同比下降
GQY视讯2024年一季度非主营业务利润为285.89万元，去年同期为359.08万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -315.62万元 | 1290.83% | -714.99万元 | 55.86% |
| 投资收益 | 56.39万元 | -230.61% | 30.70万元 | 83.65% |
| 公允价值变动收益 | 247.99万元 | -1014.24% | 323.18万元 | -23.27% |
| 信用减值损失 | -20.33万元 | 83.14% | 2.51万元 | -911.27% |
| 其他 | 5.82万元 | -23.80% | 2.69万元 | 116.25% |
| 净利润 | -24.45万元 | 100.00% | -367.32万元 | 93.34% |
全球排名
截止到2025年6月20日，GQY视讯近十二个月的滚动营收为1.41亿元，在大屏幕拼接行业中，GQY视讯的全球营收规模排名为4名，全国排名为4名。
大屏幕拼接营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 淳中科技 | 4.95 | 1.87 | 0.86 | 1.07 |
| 魅视科技 | 1.97 | -5.86 | 0.80 | -6.16 |
| *ST威创 | 1.85 | -35.51 | -1.56 | -- |
| GQY视讯 | 1.41 | 2.04 | -0.57 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
GQY视讯属于光电显示行业，聚焦智能拼接显示系统及高分可视化解决方案。 近三年光电显示行业受新基建、智慧城市及数字化转型推动，年均复合增长率约12%，2024年市场规模突破1800亿元。MiniLED/MicroLED技术加速渗透，商用显示、应急指挥等领域需求增长显著，未来五年预计保持10%以上增速，向超高清、智能化、集成化方向发展。
2、市场地位及占有率
GQY视讯在国内拼接显示领域处于第二梯队，市场占有率约3%-5%，细分领域如应急指挥、轨道交通场景占比超8%，但面临头部企业挤压，2024年毛利率降至25%以下，盈利承压。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| GQY视讯（300076） | 主营智能拼接显示系统，覆盖Mini LED/Micro LED等技术 | 2024年应急领域市占率8.2%，前三季度营收8431万元，毛利率24.7% |
| 利亚德（300296） | 全球LED显示龙头，产品涵盖小间距LED、虚拟现实等 | 2024年小间距LED市占率31%，商用显示营收占比超60% |
| 洲明科技（300232） | 聚焦LED显示屏及光环境解决方案 | 2024年海外市场营收占比45%，体育场馆显示系统市占率18% |
| 海康威视（002415） | 安防巨头延伸显示业务，布局智慧物联显控平台 | 2024年显控业务营收超75亿元，政府项目中标率27% |
| 大华股份（002236） | 以视频技术为核心，拓展智慧交通、智慧能源显示场景 | 2024年交通领域显示终端出货量同比增长22%，毛利率28.5% |
1、经营分析总结
最近10年一季度，公司扣非净利润长期处于亏损状态，近3年一季度扣非净利润亏损持续收窄，2024年一季度扣非净利润亏损288.08万元，亏损较上期有大幅好转。
公司主营利润近5年一季度长期处于亏损状态，主营利润近4年一季度亏损持续收窄，由于营收和毛利率的同步大幅增长，2024年一季度主营利润亏损315.62万元，较去年同期的亏损有大幅好转。
总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 17 | 16 |
| 行业中位数 | 57 | 44 |
| 行业排名 | 35 | 27 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期GQY视讯PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| GQY视讯 | -1.684434 | 4764 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| GQY视讯 | -1.182432 | 4706 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
GQY视讯神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -1.684 | -1.182 | 33 | 4748 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 宸展光电 | 1161 | 384 |
| 2 | 联得装备 | 2083 | 917 |
| 3 | 莱宝高科 | 2259 | 1036 |
文章来源：碧湾App
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