合力泰(002217)2024年一季报深度解读：高资产负债率，主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
合力泰科技股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“福建省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务包括触屏显示业务和化工业务。主要产品为触控显示类产品、光电传感类产品、TN/STN/电子纸显示类产品、FPC产品、其他显示产品、柔性线路板。
根据合力泰2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3.37亿元，同比大幅下降81.75%。扣非净利润-3.92亿元，较去年同期亏损有所减小。合力泰2024年第一季度净利润-3.95亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
2023年公司的主营业务为电子行业，主要产品包括触控显示类产品、电子纸显示类产品、通用显示类产品三项，触控显示类产品占比43.23%，电子纸显示类产品占比19.32%，通用显示类产品占比17.23%。
2019年-2023年触控显示类产品营收呈大幅下降趋势，从2019年的110.92亿元，大幅下降到2023年的20.02亿元。2021年-2023年触控显示类产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的8.96%，大幅下降到了2023年的-1.41%。
2020年-2023年光电传感类产品营收呈大幅下降趋势，从2020年的44.33亿元，大幅下降到2023年的6.45亿元。2019年-2023年光电传感类产品毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的15.5%，大幅下降到了2023年的-20.14%。
1、营业总收入同比大幅降低81.75%，净利润亏损有所减小
2024年一季度，合力泰营业总收入为3.37亿元，去年同期为18.44亿元，同比大幅下降81.75%，净利润为-3.95亿元，去年同期为-4.35亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然信用减值损失本期收益378.79万元，去年同期收益2,982.84万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-4.02亿元，去年同期为-4.84亿元，亏损有所减小。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
3.37亿元 |
18.44亿元 |
-81.75% |
| 营业成本 |
4.36亿元 |
18.99亿元 |
-77.04% |
| 销售费用 |
1,406.63万元 |
1,928.37万元 |
-27.06% |
| 管理费用 |
7,779.90万元 |
1.40亿元 |
-44.36% |
| 财务费用 |
1.92亿元 |
1.56亿元 |
23.52% |
| 研发费用 |
1,502.10万元 |
1.09亿元 |
-86.21% |
| 所得税费用 |
76.62万元 |
-1,263.25万元 |
106.07% |
2024年一季度主营业务利润为-4.02亿元，去年同期为-4.84亿元，较去年同期亏损有所减小。
2024年一季度，企业资产负债率为193.14%，去年同期为71.63%，资产负债率很高，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从57.82%增长至193.14%。
资产负债率同比大幅增长主要是总资产本期为69.74亿元，同比大幅下降67.50%，另外总负债本期为134.69亿元，同比小幅下降12.35%。
有息负债从2021年一季度到2024年一季度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
*ST合泰本期支付利息的现金为1.92亿元，值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率为2.37%，而去年同期为1.35%，同比大幅增长。
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
2023年中报 |
2023年一季报 |
| 流动比率 |
0.22 |
0.89 |
1.18 |
1.25 |
1.31 |
| 速动比率 |
0.16 |
0.48 |
0.69 |
0.84 |
0.91 |
| 现金比率(%) |
0.04 |
0.15 |
0.16 |
0.17 |
0.20 |
| 资产负债率(%) |
193.14 |
71.63 |
62.91 |
65.15 |
57.82 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
52.67 |
13.36 |
12.59 |
16.04 |
24.22 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
- |
0.02 |
-0.01 |
0.01 |
-0.05 |
| 货币资金/短期债务 |
0.07 |
0.22 |
0.23 |
0.27 |
0.36 |
流动比率为0.22，去年同期为0.89，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.16，去年同期为0.48，同比大幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.04，去年同期为0.15，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
截止到2025年6月20日，*ST合泰近十二个月的滚动营收为13亿元，在触控模组行业中，*ST合泰的全国排名为5名，全球排名为11名。
触控模组营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 联咏 Novatek |
250 |
-8.77 |
50 |
-19.41 |
| 欧菲光 |
204 |
-3.64 |
0.58 |
-- |
| 业成 GIS |
170 |
-19.14 |
0.38 |
-67.08 |
| 宸鸿 TPK |
168 |
-12.58 |
1.15 |
-23.79 |
| 信利国际 Truly |
163 |
-7.50 |
2.77 |
-39.70 |
| 联创电子 |
102 |
-1.11 |
-5.53 |
-- |
| 凯盛科技 |
49 |
-8.19 |
1.40 |
-3.80 |
| 敦泰 FocalTech |
35 |
-12.88 |
1.40 |
-54.55 |
| 义隆 ELAN Microelectronics |
31 |
-11.52 |
6.66 |
-18.76 |
| 信濠光电 |
17 |
-3.48 |
-3.53 |
-- |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| *ST合泰 |
13 |
-56.60 |
15 |
170.50 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
*ST合泰属于电子元件制造行业，主要从事新型电子元器件、触摸屏等产品的研发、生产和销售。 电子元件行业近三年受消费电子需求波动影响，整体增速放缓，但受益于新能源汽车、物联网及智能穿戴设备等新兴领域扩张，2024年市场空间回升至约1.2万亿元，未来三年复合增长率预计达8%-10%，其中高频高速、微型化及柔性电子技术将成为核心增长点，车载电子和AR/VR硬件需求或贡献超30%增量市场。
*ST合泰在电子元器件领域以中小尺寸触控显示模组为主营，2024年国内触控模组市场份额约3.5%，位列第二梯队，在车载显示细分领域供货规模约8亿元，占其总营收25%，但整体竞争力受限于债务重组及产能收缩。
