华懋科技(603306)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
华懋(厦门)新材料科技股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“袁晋清”。公司主营业务是汽车被动安全部件的研发、生产、销售，产品覆盖汽车安全气囊布、安全气囊袋以及安全带等被动安全系统部件，也包括防弹布、夹网布等。
根据华懋科技2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收4.69亿元，同比小幅增长11.81%。扣非净利润5,042.40万元，同比大幅增长109.11%。华懋科技2024年第一季度净利润5,153.48万元，业绩同比大幅增长103.79%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为汽车零部件制造业，其中其他为第一大收入来源，占比4.53%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 4.69亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 5,153.48万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 4.20亿元 | 4.72亿元 | 5.66亿元 | 5.98亿元 |
| 净利润 | 2,528.86万元 | 4,529.12万元 | 6,705.60万元 | 9,070.02万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 3.44亿元 | 2.89亿元 | 4.76亿元 | 5.29亿元 |
| 净利润 | 6,315.22万元 | 671.42万元 | 5,430.33万元 | 7,129.11万元 | |
| 2021 | 营业收入 | 2.65亿元 | 2.55亿元 | 2.92亿元 | 3.94亿元 |
| 净利润 | 5,595.66万元 | 3,815.43万元 | 3,993.44万元 | 4,119.79万元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占20%、二季度占21%、三季度占27%、四季度占32%
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加11.81%，净利润同比大幅增加103.79%
2024年一季度，华懋科技营业总收入为4.69亿元，去年同期为4.20亿元，同比小幅增长11.81%，净利润为5,153.48万元，去年同期为2,528.86万元，同比大幅增长103.79%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为-1,438.53万元，去年同期为-794.18万元，亏损增大；
但是主营业务利润本期为7,235.18万元，去年同期为3,705.29万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长95.27%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.69亿元 | 4.20亿元 | 11.81% |
| 营业成本 | 3.26亿元 | 3.07亿元 | 6.06% |
| 销售费用 | 437.17万元 | 429.64万元 | 1.75% |
| 管理费用 | 4,091.32万元 | 4,923.79万元 | -16.91% |
| 财务费用 | 224.57万元 | -152.76万元 | 247.01% |
| 研发费用 | 2,128.92万元 | 2,139.02万元 | -0.47% |
| 所得税费用 | 1,270.04万元 | 963.65万元 | 31.80% |
2024年一季度主营业务利润为7,235.18万元，去年同期为3,705.29万元，同比大幅增长95.27%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为4.69亿元，同比小幅增长11.81%；（2）毛利率本期为30.64%，同比小幅增长了3.76%。
全国排名
截止到2025年6月20日，华懋科技近十二个月的滚动营收为22亿元，在车身及附件行业中，华懋科技的全国排名为9名，全球排名为11名。
车身及附件营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Cooper-Standard | 196 | 5.43 | -5.66 | -- |
| 凌云股份 | 188 | 6.15 | 6.55 | 33.57 |
| 华达科技 | 51 | 2.68 | 2.25 | -14.37 |
| 新朋股份 | 50 | 2.05 | 1.54 | -27.23 |
| 英利汽车 | 47 | 0.70 | 0.49 | -31.00 |
| 常青股份 | 34 | 4.25 | 0.68 | 4.69 |
| ARB | 33 | 3.81 | 4.82 | -- |
| 天汽模 | 27 | 13.48 | 0.95 | -- |
| 贵航股份 | 24 | -0.20 | 1.78 | 5.13 |
| 上海沿浦 | 23 | 40.17 | 1.37 | 24.81 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 华懋科技 | 22 | 22.43 | 2.77 | 16.36 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
华懋科技属于汽车零部件行业，专注于汽车安全系统关键材料的研发与生产。 汽车零部件行业近三年受新能源汽车渗透率提升及智能化需求驱动，市场规模稳步扩张，2023年国内市场规模超3.8万亿元。未来三年，轻量化、智能驾驶及电动化技术将推动复合增速保持在8%-10%，预计2025年市场规模突破4.5万亿元，其中新能源相关零部件占比将提升至35%以上。
2、市场地位及占有率
华懋科技在国内汽车安全气囊布领域占据领先地位，2024年细分产品市占率约25%-28%，核心客户覆盖主流整车厂商，技术壁垒及规模化生产能力支撑其行业头部地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华懋科技（603306） | 主营汽车安全系统材料及电子材料研发生产 | 2025年安全气囊布产能占国内总产能30% |
| 宁波华翔（002048） | 汽车内外饰件及车身零部件供应商 | 2024年新能源车轻量化部件营收占比超45% |
| 华域汽车（600741） | 综合性汽车零部件龙头，覆盖内外饰及功能件 | 2025年智能座舱系统订单规模超80亿元 |
| 拓普集团（601689） | 聚焦汽车减震及底盘系统，新能源领域布局广泛 | 2024年新能源底盘部件市占率提升至18% |
| 旭升集团（603305） | 铝合金精密压铸件供应商，深耕新能源三电系统 | 2025年一体化压铸产品产能扩产至120万件 |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润5,153.48万元，较上期大幅增长。
2021-2023年一季度公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2024年一季度主营利润7,235.18万元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 53 | 78 | 49 | 62 | 51 |
| 行业中位数 | 54 | 75 | 55 | 74 | 54 |
| 行业排名 | 19 | 13 | 20 | 32 | 27 |
车身及附件行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 威唐工业 | 74 | 松原股份 | 85 |
| 2 | 新朋股份 | 66 | 东箭科技 | 80 |
| 3 | 松原股份 | 61 | 长华集团 | 74 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，华懋科技近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，华懋科技的PE-TTM是44.79，而车身附件及饰件行业的PE-TTM是18.55，华懋科技的PE-TTM远高于车身附件及饰件行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 华懋科技 | 3.259516 | 1475 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 华懋科技 | 2.770851 | 1660 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
华懋科技神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 3.2595 | 2.7708 | 17 | 1577 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 金杯汽车 | 414 | 55 |
| 2 | 天铭科技 | 830 | 213 |
| 3 | 京威股份 | 857 | 234 |
文章来源：碧湾App
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