燕东微(688172)2024年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
北京燕东微电子股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“北京电子控股有限责任公司”。公司的主营业务是产品与方案和制造与服务两类业务。公司的主要产品包括分立器件及模拟集成电路、特种集成电路及器件。
根据燕东微2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3.09亿元，同比大幅下降39.87%。扣非净利润54.28万元，同比大幅下降99.29%。燕东微2024年第一季度净利润1,827.10万元，业绩同比大幅下降77.64%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为集成电路，主要产品包括产品与方案和制造与服务两项，其中产品与方案占比63.46%，制造与服务占比32.61%。
1、产品与方案
2023年产品与方案营收13.50亿元，同比去年的12.70亿元小幅增长了6.27%。同期，2023年产品与方案毛利率为56.08%，同比去年的58.11%小幅下降了3.49%。
2、制造与服务
2023年制造与服务营收6.94亿元，同比去年的8.73亿元下降了20.57%。同期，2023年制造与服务毛利率为-19.7%，同比去年的9.37%大幅下降了近3倍。
主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比下降39.87%，净利润同比下降77.64%
2024年一季度，燕东微营业总收入为3.09亿元，去年同期为5.14亿元，同比大幅下降39.87%，净利润为1,827.10万元，去年同期为8,170.77万元，同比大幅下降77.64%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为-1,834.01万元，去年同期为8,610.74万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.09亿元 | 5.14亿元 | -39.87% |
| 营业成本 | 2.31亿元 | 3.44亿元 | -32.77% |
| 销售费用 | 914.96万元 | 841.55万元 | 8.72% |
| 管理费用 | 4,423.88万元 | 4,779.29万元 | -7.44% |
| 财务费用 | -1,972.01万元 | -3,555.56万元 | 44.54% |
| 研发费用 | 5,716.44万元 | 5,679.79万元 | 0.65% |
| 所得税费用 | -460.58万元 | 636.24万元 | -172.39% |
2024年一季度主营业务利润为-1,834.01万元，去年同期为8,610.74万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为3.09亿元，同比大幅下降39.87%；（2）毛利率本期为25.24%，同比下降了7.90%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
燕东微2024年一季度非主营业务利润为3,200.54万元，去年同期为196.27万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,834.01万元 | -100.38% | 8,610.74万元 | -121.30% |
| 投资收益 | 224.20万元 | 12.27% | 94.17万元 | 138.09% |
| 公允价值变动收益 | 697.52万元 | 38.18% | - | |
| 其他收益 | 2,768.72万元 | 151.54% | 2,041.35万元 | 35.63% |
| 信用减值损失 | -387.91万元 | -21.23% | -630.91万元 | 38.52% |
| 其他 | 110.37万元 | 6.04% | 9.49万元 | 1063.16% |
| 净利润 | 1,827.10万元 | 100.00% | 8,170.77万元 | -77.64% |
全国排名
截止到2025年6月20日，燕东微近十二个月的滚动营收为17亿元，在功率器件行业中，燕东微的全国排名为9名，全球排名为13名。
功率器件营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| ROHM 罗姆 | 222 | -0.27 | -24.81 | -- |
| 士兰微 | 112 | 15.97 | 2.20 | -47.48 |
| Diodes | 94 | -10.11 | 3.16 | -42.27 |
| 扬杰科技 | 60 | 11.13 | 10 | 9.28 |
| 苏州固锝 | 56 | 31.57 | 0.74 | -30.31 |
| 台半 Taiwan Semiconductor | 36 | 4.01 | 1.13 | -19.31 |
| 斯达半导 | 34 | 25.71 | 5.08 | 8.42 |
| 强茂 Pan Jit | 31 | -3.29 | 2.24 | -21.88 |
| 立昂微 | 31 | 6.77 | -2.66 | -- |
| 捷捷微电 | 28 | 17.07 | 4.73 | -1.64 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 燕东微 | 17 | -5.73 | -1.78 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
燕东微属于半导体分立器件及集成电路制造行业 半导体分立器件及集成电路行业近三年受国产替代政策驱动，年均复合增长率超15%，2025年全球市场规模预计突破6000亿美元。技术迭代加速，第三代半导体材料（如碳化硅、氮化镓）应用占比提升至20%以上，车规级芯片、功率半导体需求激增，国内头部企业产能利用率维持90%+，行业集中度持续提高
2、市场地位及占有率
燕东微在国内功率半导体领域位列前五，2025年车规级IGBT模块市占率约8%，12英寸晶圆产线产能达5万片/月，MOSFET产品在工业控制领域市占率超12%，为华为、比亚迪核心供应商之一
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 燕东微（688172） | 专注功率半导体与集成电路制造，覆盖IGBT、MOSFET等产品线 | 2025年车规级芯片营收占比提升至35%，碳化硅器件产能达10万片/年 |
| 士兰微（600460） | 国内IDM模式龙头企业，产品涵盖分立器件与LED芯片 | 2025年IGBT模块市占率14%，12英寸产线良率突破92% |
| 华润微（688396） | 功率半导体全产业链布局，涵盖设计、制造及封测 | 2025年MOSFET市占率18%，第三代半导体营收同比增长120% |
| 扬杰科技（300373） | 聚焦汽车电子与新能源领域，主营二极管及整流桥 | 2025年车规级产品营收占比超40%，碳化硅模组出货量达500万只 |
| 闻泰科技（600745） | 半导体设计与制造整合商，安世半导体为核心资产 | 2025年功率器件全球市占率突破7%，车规级芯片产能扩产至30万片/月 |
1、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月24日）
可以看到，近期燕东微PE-TTM为负，参考价值不大。
2、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 燕东微 | -0.511448 | 4421 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 燕东微 | -0.817636 | 4600 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
燕东微神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -0.511 | -0.817 | 16 | 4520 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 新洁能 | 2643 | 1288 |
| 2 | 扬杰科技 | 3216 | 1630 |
| 3 | 派瑞股份 | 3396 | 1716 |
文章来源：碧湾App
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