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湘邮科技(600476)2024年一季报深度解读:净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降

湖南湘邮科技股份有限公司于2003年上市,实际控制人为“中国邮政集团有限公司”。公司是一家主要从事软件开发、平台运营服务、产品代理销售、系统工程等业务的公司,是国内邮政行业目前唯一一家上市公司,是全国邮政系统重点科研和技术支撑单位、“国家规划布局内重点软件企业”。

根据湘邮科技2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收8,028.96万元,同比下降17.46%。扣非净利润-199.15万元,较去年同期亏损有所减小。湘邮科技2024年第一季度净利润204.55万元,业绩扭亏为盈。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为邮政行业,占比高达71.15%,主要产品包括系统集成及其他、产品销售、平台运营服务三项,系统集成及其他占比35.62%,产品销售占比28.73%,平台运营服务占比18.22%。

1、系统集成及其他

2021年-2023年系统集成及其他营收呈大幅增长趋势,从2021年的8,838.67万元,大幅增长到2023年的2.09亿元。2023年系统集成及其他毛利率为29.7%,同比去年的6.3%大幅增长了近4倍。

2、产品销售

2023年产品销售营收1.68亿元,同比去年的3.24亿元大幅下降了48.15%。2021年-2023年产品销售毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的6.42%,大幅增长到了2023年的12.14%。

3、平台运营服务

2021年-2023年平台运营服务营收呈大幅增长趋势,从2021年的4,325.77万元,大幅增长到2023年的1.07亿元。2021年-2023年平台运营服务毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的50.61%,大幅下降到了2023年的11.21%。

4、软件开发业务

2021年-2023年软件开发业务营收呈大幅增长趋势,从2021年的2,539.42万元,大幅增长到2023年的5,862.73万元。2020年-2023年软件开发业务毛利率呈大幅下降趋势,从2020年的60.03%,大幅下降到了2023年的22.55%。

2021年,该产品名称由“定制软件”变更为“软件开发业务”。

PART 2
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净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降

1、营业总收入同比降低17.46%,净利润扭亏为盈

2024年一季度,湘邮科技营业总收入为8,028.96万元,去年同期为9,727.75万元,同比下降17.46%,净利润为204.55万元,去年同期为-239.68万元,扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是:

虽然公允价值变动收益本期为451.11万元,去年同期为557.82万元,同比下降;

但是主营业务利润本期为-183.04万元,去年同期为-789.61万元,亏损有所减小。

2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 8,028.96万元 9,727.75万元 -17.46%
营业成本 6,248.16万元 8,163.08万元 -23.46%
销售费用 780.29万元 685.85万元 13.77%
管理费用 790.63万元 959.55万元 -17.61%
财务费用 90.19万元 312.56万元 -71.15%
研发费用 252.90万元 307.35万元 -17.72%
所得税费用 67.67万元 83.67万元 -19.13%

2024年一季度主营业务利润为-183.04万元,去年同期为-789.61万元,较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为8,028.96万元,同比下降17.46%,不过毛利率本期为22.18%,同比大幅增长了6.10%,推动主营业务利润亏损有所减小。

3、非主营业务利润同比下降

湘邮科技2024年一季度非主营业务利润为455.25万元,去年同期为633.60万元,同比下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -183.04万元 -89.48% -789.61万元 76.82%
公允价值变动收益 451.11万元 220.54% 557.82万元 -19.13%
其他收益 23.91万元 11.69% 4.82万元 396.11%
其他 -19.60万元 -9.58% 70.96万元 -127.62%
净利润 204.55万元 100.00% -239.68万元 185.34%

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

湘邮科技属于邮政信息化服务行业,聚焦于邮政系统数字化升级与智能技术应用。 邮政信息化服务行业近三年受电商物流增长驱动,年均复合增长率超12%,2025年市场规模预计突破800亿元。行业向智能化、数据中台化加速转型,AI调度、区块链溯源等技术渗透率提升,头部企业集中度提高,但细分领域竞争加剧,技术迭代与政策合规成关键壁垒。

2、市场地位及占有率

湘邮科技作为中国邮政核心科技平台,主导邮政系统数据中台建设,2024年“湘邮云”覆盖全国70%邮政网点,在邮政物流信息化细分领域市占率约25%-30%,但整体行业竞争中落后于头部综合服务商。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
湘邮科技(600476) 中国邮政集团控股的邮政信息化服务商,核心业务包括智能物流系统、数据中台及金融科技 2024年邮政数据中台业务营收占比达58%
中科信息(300678) 中国科学院下属智能识别与自动化技术服务商,覆盖政务、医疗、交通等领域 2025年物流自动化系统订单规模突破3.2亿元
新大陆(000997) 电子支付与物联网解决方案龙头企业,POS机市场份额全球前三 2024年智能物流硬件出货量超400万台
东软集团(600718) 综合性IT解决方案提供商,深耕医疗信息化与智慧城市 2025年物流云平台签约客户数同比增37%
南天信息(000948) 金融行业信息化服务商,拓展至政务与物流数字化领域 2024年智能仓储系统市占率提升至12%

总结
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1、经营分析总结

最近10年一季度,公司扣非净利润基本处于亏损状态,近3年一季度扣非净利润亏损持续收窄,2024年一季度扣非净利润亏损199.15万元,亏损较上期有大幅好转。

公司主营利润近5年一季度均处于亏损状态,主营利润近3年一季度亏损持续收窄,由于毛利率的大幅增长,2024年一季度主营利润亏损183.04万元,较去年同期的亏损有大幅好转。

总体来说,公司盈利能力堪忧,且在行业中也处于较低水平。

2、经营评分及排名

经营评分:15 总排名:4818/5196
行业排名(系统集成):13/16
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 14 13 14 45 15
行业中位数 30 56 37 55 24
行业排名 105 121 87 76 96

系统集成行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 太极股份 58 中科软 82
2 东华软件 47 电科数字 73
3 云赛智联 43 君逸数码 72

3、特别预警


科目 2024一季报 2023年报 2023三季报 2023中报 2023一季报
Z值 分数 1.77 2.04 2.82 3.77 3.97
描述 堪忧 不稳定 良好 良好 良好

注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。

Z值分数 财务状况
分值 >= 2.675 良好
2.675 >分值>= 1.81 不稳定
分值 < 1.81 堪忧

4、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,湘邮科技近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年01月23日,湘邮科技的PE-TTM是95.13,而IT服务行业的PE-TTM是53.92,湘邮科技的PE-TTM相比IT服务行业的PE-TTM较高。

5、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
湘邮科技 -0.101527 4259

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
湘邮科技 -0.045711 4234

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

湘邮科技神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
-0.101 -0.045 61 4270

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 今天国际 704 157
2 诺力股份 1573 609
3 美登科技 1642 642


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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