正元地信(688509)2024年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比亏损增大
正元地理信息集团股份有限公司于2021年上市。公司主营业务是以基于地理空间时空信息和地下管网运维保障的智慧城市建设运营服务，分为测绘地理信息、地下管网运维和智慧城市三个板块。公司主要产品及服务包括智慧城市建设运营业务、地下管网安全运维保障技术服务以及测绘地理信息技术服务。
根据正元地信2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.18亿元，同比大幅下降35.72%。扣非净利润-3,389.84万元，较去年同期亏损增大。正元地信2024年第一季度净利润-2,952.20万元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
1、管线运维服务
2021年-2023年管线运维服务营收呈下降趋势，从2021年的4.37亿元，下降到2023年的3.64亿元。2021年-2023年管线运维服务毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的29.39%，小幅增长到了2023年的33.7%。
2022年，该产品名称由“管线运维”变更为“管线运维服务”。
2、测绘地理信息
2021年-2023年测绘地理信息营收呈大幅下降趋势，从2021年的6.38亿元，大幅下降到2023年的3.26亿元。2021年-2023年测绘地理信息毛利率呈下降趋势，从2021年的27.92%，下降到了2023年的20.8%。
3、智慧城市
2021年-2023年智慧城市营收呈大幅下降趋势，从2021年的4.88亿元，大幅下降到2023年的1.82亿元。2023年智慧城市毛利率为32.23%，同比去年的28.76%小幅增长了12.07%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比下降35.72%，净利润亏损持续增大
2024年一季度，正元地信营业总收入为1.18亿元，去年同期为1.83亿元，同比大幅下降35.72%，净利润为-2,952.20万元，去年同期为-1,085.98万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是主营业务利润本期为-2,159.38万元，去年同期为196.49万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.18亿元 | 1.83亿元 | -35.72% |
| 营业成本 | 8,443.65万元 | 1.33亿元 | -36.35% |
| 销售费用 | 1,710.82万元 | 1,460.72万元 | 17.12% |
| 管理费用 | 2,724.95万元 | 2,270.54万元 | 20.01% |
| 财务费用 | -255.06万元 | -305.34万元 | 16.47% |
| 研发费用 | 1,158.46万元 | 1,293.67万元 | -10.45% |
| 所得税费用 | -29.60万元 | 48.48万元 | -161.07% |
2024年一季度主营业务利润为-2,159.38万元，去年同期为196.49万元，由盈转亏。
虽然毛利率本期为28.17%，同比有所增长了0.70%，不过营业总收入本期为1.18亿元，同比大幅下降35.72%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润亏损有所减小
正元地信2024年一季度非主营业务利润为-822.42万元，去年同期为-1,233.98万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,159.38万元 | 73.15% | 196.49万元 | -1199.00% |
| 资产减值损失 | -851.61万元 | 28.85% | -1,031.93万元 | 17.47% |
| 其他 | 40.55万元 | -1.37% | -145.91万元 | 127.79% |
| 净利润 | -2,952.20万元 | 100.00% | -1,085.98万元 | -171.85% |
全国排名
截止到2025年6月20日，正元地信近十二个月的滚动营收为6.61亿元，在地图导航及应用行业中，正元地信的全国排名为9名，全球排名为11名。
地图导航及应用营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Garmin 佳明 | 453 | 8.11 | 101 | 9.26 |
| Hexagon 海克斯康 | 447 | 7.55 | 85 | 8.48 |
| 四维图新 | 35 | 4.76 | -10.95 | -- |
| 华测导航 | 33 | 19.54 | 5.83 | 25.61 |
| 中科星图 | 33 | 46.31 | 3.52 | 16.87 |
| 航天宏图 | 16 | 2.37 | -13.93 | -- |
| 北斗星通 | 15 | -26.99 | -3.50 | -- |
| 超图软件 | 15 | -7.21 | -1.71 | -- |
| 合众思壮 | 12 | -17.15 | -2.22 | -- |
| 中海达 | 12 | -12.10 | -0.12 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 正元地信 | 6.61 | -25.01 | -1.73 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
正元地信属于地理信息技术服务行业，聚焦于空间数据采集、处理及智慧城市应用领域。 地理信息行业近三年年均增速超12%，2025年市场规模预计突破1.2万亿元，受智慧城市建设和自然资源数字化驱动，高精度三维建模、实景中国等新兴领域成为增长引擎，卫星遥感与AI融合催生精准治理、自动驾驶等千亿级新场景。
2、市场地位及占有率
正元地信作为自然资源部直属企业，在智慧管网细分领域市占率约18%，全国地下空间数据服务覆盖超200个城市，2024年营收结构中市政数字化业务占比达37%，稳居行业前五。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 正元地信（688509） | 自然资源部旗下地理信息全产业链服务商 | 2025年智慧管网领域市占率18%居首 |
| 四维图新（002405） | 高精度地图与车联网解决方案龙头 | 2025年车载导航市占率32% |
| 超图软件（300036） | GIS基础平台软件领军企业 | 国产GIS软件市场份额超45% |
| 北斗星通（002151） | 北斗卫星导航芯片核心供应商 | 高精度定位模组出货量年增50% |
| 中海达（300177） | 测绘装备与海洋探测专精企业 | 三维激光雷达设备市占率21% |
1、经营分析总结
最近5年一季度，公司净利润均处于亏损状态，近3年一季度净利润亏损持续增加，2024年一季度净利润亏损2,952.20万元，亏损较上期大幅增大。
公司主营利润近3年一季度持续下降，由于营收的大幅下降，2024年一季度主营利润亏损2,159.38万元，同比去年由盈转亏。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 19 | 14 |
| 行业中位数 | 55 | 24 |
| 行业排名 | 93 | 109 |
地图导航及应用行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 华测导航 | 53 | 华测导航 | 86 |
| 2 | 北斗星通 | 30 | 中科星图 | 73 |
| 3 | 梅雁吉祥 | 26 | 司南导航 | 73 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.59 | 1.65 | 1.78 | 1.72 | 1.83 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 不稳定 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月24日）
可以看到，近期正元地信PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 正元地信 | -2.044869 | 4853 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 正元地信 | -2.655838 | 5025 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
正元地信神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -2.044 | -2.655 | 101 | 4974 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 今天国际 | 704 | 157 |
| 2 | 诺力股份 | 1573 | 609 |
| 3 | 美登科技 | 1642 | 642 |
文章来源：碧湾App
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