台基股份(300046)2024年一季报解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
湖北台基半导体股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“邢雁”。公司专注于功率半导体芯片及器件的研发、制造、销售及服务。
根据台基股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收7,904.18万元，同比基本持平。扣非净利润1,396.76万元，同比大幅增长59.56%。台基股份2024年第一季度净利润-1,952.41万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为半导体，主要产品包括晶闸管和模块两项，其中晶闸管占比56.05%，模块占比37.92%。
1、晶闸管
2021年-2023年晶闸管营收呈小幅下降趋势，从2021年的2.07亿元，小幅下降到2023年的1.79亿元。2018年-2023年晶闸管毛利率呈大幅下降趋势，从2018年的44.05%，大幅下降到了2023年的30.74%。
2、模块
2023年模块营收1.21亿元，同比去年的1.43亿元小幅下降了15.0%。2020年-2023年模块毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的20.93%，大幅下降到了2023年的13.51%。
净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入基本持平，净利润由盈转亏
2024年一季度，台基股份营业总收入为7,904.18万元，去年同期为7,879.24万元，同比基本持平，净利润为-1,952.41万元，去年同期为1,166.82万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然主营业务利润本期为1,655.77万元，去年同期为1,064.33万元，同比大幅增长；
但是（1）投资收益本期为-2,127.40万元，去年同期为520.24万元，由盈转亏；（2）公允价值变动收益本期为-1,525.80万元，去年同期为-160.93万元，亏损增大。
2、主营业务利润同比大幅增长55.57%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7,904.18万元 | 7,879.24万元 | 0.32% |
| 营业成本 | 5,459.90万元 | 5,974.16万元 | -8.61% |
| 销售费用 | 172.62万元 | 172.59万元 | 0.02% |
| 管理费用 | 613.93万元 | 606.66万元 | 1.20% |
| 财务费用 | -306.25万元 | -288.76万元 | -6.06% |
| 研发费用 | 236.15万元 | 280.27万元 | -15.74% |
| 所得税费用 | -178.81万元 | 225.66万元 | -179.24% |
2024年一季度主营业务利润为1,655.77万元，去年同期为1,064.33万元，同比大幅增长55.57%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于毛利率本期为30.92%，同比增长了6.74%。
3、非主营业务利润由盈转亏
台基股份2024年一季度非主营业务利润为-3,786.98万元，去年同期为328.15万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,655.77万元 | -84.81% | 1,064.33万元 | 55.57% |
| 投资收益 | -2,127.40万元 | 108.96% | 520.24万元 | -508.92% |
| 公允价值变动收益 | -1,525.80万元 | 78.15% | -160.93万元 | -848.12% |
| 其他 | -113.78万元 | 5.83% | -21.08万元 | -439.89% |
| 净利润 | -1,952.41万元 | 100.00% | 1,166.82万元 | -267.33% |
4、净现金流由负转正
2024年一季度，台基股份净现金流为3,470.95万元，去年同期为-63.45万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为2.26亿元，同比小幅下降13.18%；
但是投资支付的现金本期为1.93亿元，同比下降28.37%。
1、经营分析总结
2021-2023年一季度公司扣非净利润持续下降，2024年一季度扣非净利润1,369.31万元，较上期大幅增长。
2021-2023年一季度公司主营利润持续下降，由于毛利率的增长，2024年一季度主营利润1,655.77万元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 50 | 67 | 49 | 62 | 53 |
| 行业中位数 | 54 | 66 | 50 | 64 | 49 |
| 行业排名 | 13 | 9 | 9 | 14 | 6 |
功率器件行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 派瑞股份 | 75 | 斯达半导 | 85 |
| 2 | 扬杰科技 | 75 | 新洁能 | 77 |
| 3 | 苏州固锝 | 66 | 扬杰科技 | 76 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年12月27日）
可以看到，台基股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2024年12月27日，台基股份的PE-TTM是774.69，而分立器件行业的PE-TTM是59.13，台基股份的PE-TTM远高于分立器件行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 台基股份 | -0.673219 | 4479 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 台基股份 | -0.248772 | 4340 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
台基股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -0.673 | -0.248 | 15 | 4418 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 新洁能 | 2643 | 1288 |
| 2 | 扬杰科技 | 3216 | 1630 |
| 3 | 派瑞股份 | 3396 | 1716 |
文章来源：碧湾App
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