蓝特光学(688127)2024年一季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
浙江蓝特光学股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“徐云明”。公司是主营业务为光学元器件的研发、生产、销售。公司主要产品有光学棱镜、玻璃非球面透镜、玻璃晶圆、汽车后视镜。
根据蓝特光学2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.67亿元，同比大幅增长95.47%。扣非净利润2,643.38万元，扭亏为盈。蓝特光学2024年第一季度净利润2,932.19万元，业绩同比大幅增长5.15倍。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为光学光电子，主要产品包括光学棱镜和玻璃非球面透镜两项，其中光学棱镜占比54.51%，玻璃非球面透镜占比31.99%。
1、光学棱镜
2023年光学棱镜营收4.11亿元，同比去年的1.41亿元大幅增长了191.33%。2020年-2023年光学棱镜毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的68.0%，大幅下降到了2023年的43.14%。
2、玻璃非球面透镜
2020年-2023年玻璃非球面透镜营收呈大幅增长趋势，从2020年的5,694.59万元，大幅增长到2023年的2.41亿元。2023年玻璃非球面透镜毛利率为46.57%，同比去年的38.87%增长了19.81%。
2021年，该产品名称由“非球面透镜”变更为“玻璃非球面透镜”。
3、玻璃晶圆
2023年玻璃晶圆营收5,225.56万元，同比去年的4,143.99万元增长了26.1%。同期，2023年玻璃晶圆毛利率为16.31%，同比去年的10.35%大幅增长了57.58%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 1.67亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 2,932.19万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 8,553.51万元 | 1.15亿元 | 2.89亿元 | 2.64亿元 |
| 净利润 | 477.06万元 | 1,752.30万元 | 7,091.34万元 | 8,758.56万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 8,968.00万元 | 1.12亿元 | 9,394.28万元 | 8,489.99万元 |
| 净利润 | 2,160.32万元 | 2,575.33万元 | 1,812.31万元 | 3,139.65万元 | |
| 2021 | 营业收入 | 9,625.58万元 | 1.11亿元 | 1.08亿元 | 1.00亿元 |
| 净利润 | 3,851.70万元 | 3,815.90万元 | 3,345.66万元 | 3,079.66万元 |
2020-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占20%、二季度占23%、三季度占30%、四季度占27%
主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加95.47%，净利润同比增加5.15倍
2024年一季度，蓝特光学营业总收入为1.67亿元，去年同期为8,553.51万元，同比大幅增长95.47%，净利润为2,932.19万元，去年同期为477.06万元，同比大幅增长5.15倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出281.60万元，去年同期收益152.91万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为2,390.25万元，去年同期为-391.66万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.67亿元 | 8,553.51万元 | 95.47% |
| 营业成本 | 1.09亿元 | 5,949.84万元 | 83.49% |
| 销售费用 | 274.73万元 | 141.92万元 | 93.59% |
| 管理费用 | 1,093.09万元 | 962.15万元 | 13.61% |
| 财务费用 | -175.55万元 | 111.48万元 | -257.47% |
| 研发费用 | 2,091.86万元 | 1,738.72万元 | 20.31% |
| 所得税费用 | 281.60万元 | -152.91万元 | 284.16% |
2024年一季度主营业务利润为2,390.25万元，去年同期为-391.66万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为1.67亿元，同比大幅增长95.47%；（2）毛利率本期为34.70%，同比小幅增长了4.26%。
3、非主营业务利润同比增长
蓝特光学2024年一季度非主营业务利润为823.55万元，去年同期为715.27万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,390.25万元 | 81.52% | -391.66万元 | 710.29% |
| 其他收益 | 361.29万元 | 12.32% | 197.18万元 | 83.23% |
| 信用减值损失 | 333.63万元 | 11.38% | -14.53万元 | 2395.80% |
| 其他 | 128.52万元 | 4.38% | 533.16万元 | -75.90% |
| 净利润 | 2,932.19万元 | 100.00% | 477.06万元 | 514.64% |
全国排名
截止到2025年6月20日，蓝特光学近十二个月的滚动营收为10亿元，在光学镜头行业中，蓝特光学的全国排名为6名，全球排名为16名。
光学镜头营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Canon 佳能 | 2235 | 8.68 | 79 | -9.33 |
| Fujifilm 富士胶片 | 1584 | 8.16 | 129 | 7.31 |
| Ricoh 理光 | 1253 | 12.86 | 23 | 14.60 |
| Konica Minolta 柯尼卡美能达 | 559 | 7.36 | -23.53 | -- |
| Olympus 奥林巴斯 | 494 | 4.70 | 58 | 0.60 |
| Nikon 尼康 | 354 | 9.85 | 3.03 | -47.65 |
| Jenoptik 业纳 | 92 | 14.12 | 7.67 | 4.15 |
| Eastman Kodak 伊士曼柯达 | 75 | -3.20 | 7.33 | 61.98 |
| GoPro | 58 | -11.62 | -31.08 | -- |
| 影石创新 | 56 | 61.30 | 9.95 | 55.27 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 蓝特光学 | 10 | 35.52 | 2.21 | 16.35 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
蓝特光学属于光学光电子行业，专注于光学元器件研发与制造。 光学光电子行业近三年受益于消费电子、智能汽车及AR/VR需求增长，市场规模年均增速超8%，2024年全球市场规模突破600亿美元。未来趋势聚焦高精度光学元件在自动驾驶、元宇宙等领域的应用，预计2025-2030年复合增长率将达10%，微型化、集成化技术推动行业向高端化升级。
2、市场地位及占有率
蓝特光学是国内棱镜细分领域龙头企业，在手机潜望式镜头棱镜市场占有率超25%，全球排名前三，2024年其车载光学业务营收占比提升至30%，技术壁垒和客户黏性巩固行业领先地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 蓝特光学（688127） | 主营光学棱镜、透镜及精密光学元件 | 2024年棱镜全球市占率25%，车载镜头营收占比30% |
| 水晶光电（002273） | 光学薄膜及微棱镜核心供应商 | 2024年AR光学模组出货量超千万级，全球市占率18% |
| 欧菲光（002456） | 光学模组及摄像头一体化解决方案商 | 2025年智能汽车光学业务营收占比35%，镜头模组产能居行业首位 |
| 联创电子（002036） | 车载镜头及运动光学元件制造商 | 2024年车载镜头出货量同比增长50%，特斯拉核心供应商 |
| 福晶科技（002222） | 激光光学晶体及精密光学元件生产商 | 2025年激光雷达光学元件市占率20%，技术专利覆盖全球主流厂商 |
1、经营分析总结
2021-2023年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润2,932.19万元，较上期大幅增长。
2020-2023年一季度公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2024年一季度主营利润2,390.25万元，同比去年扭亏为盈。
总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 36 | 62 | 56 | 87 | 22 |
| 行业中位数 | 42 | 63 | 48 | 63 | 47 |
| 行业排名 | 12 | 13 | 3 | 3 | 13 |
光学镜头行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 力鼎光电 | 58 | 蓝特光学 | 87 |
| 2 | 永新光学 | 57 | 力鼎光电 | 85 |
| 3 | 宇瞳光学 | 52 | 永新光学 | 85 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| M值 | 分数 | - | -1.16 | - | -2.77 | - |
| 描述 | - | 非常有可能 | - | 可能性不高 | - |
注1:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月24日）
可以看到，蓝特光学近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月24日，蓝特光学的PE-TTM是44.65，而光学元件行业的PE-TTM是59.71，蓝特光学低于光学元件行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 蓝特光学 | 2.655604 | 1882 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 蓝特光学 | 0.783221 | 3505 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
蓝特光学神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.6556 | 0.7832 | 12 | 2833 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 戈碧迦 | 2153 | 953 |
| 2 | 激智科技 | 2251 | 1032 |
| 3 | 永新光学 | 2342 | 1096 |
文章来源：碧湾App
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