新疆交建(002941)2024年一季报深度解读：信用减值损失收益同比大幅增长导致净利润由盈转亏
新疆交通建设集团股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“新疆维吾尔自治区人民政府国有资产监督管理委员会”。公司所处行业为建筑业,目前的主要业务为从事公路、桥梁、隧道等交通基础设施建设的施工业务。公司的主要产品为施工业、贸易、勘测设计与试验检测、租赁运输。
根据新疆交建2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3.98亿元，同比基本持平。扣非净利润-1,722.69万元，由盈转亏。新疆交建2024年第一季度净利润-1,734.23万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司主要从事施工业、贸易、勘测设计与试验检测及车辆通行等。
1、公路工程
2023年公路工程营收54.00亿元，同比去年的43.49亿元增长了24.16%。同期，2023年公路工程毛利率为8.24%，同比去年的14.77%大幅下降了44.21%。
2、市政工程
2023年市政工程营收13.15亿元，同比去年的14.14亿元小幅下降了7.03%。同期，2023年市政工程毛利率为9.64%，同比去年的6.05%大幅增长了59.34%。
信用减值损失收益同比大幅增长导致净利润由盈转亏
1、营业总收入基本持平，净利润由盈转亏
2024年一季度，新疆交建营业总收入为3.98亿元，去年同期为3.98亿元，同比基本持平，净利润为-1,734.23万元，去年同期为120.81万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是信用减值损失本期收益3,980.30万元，去年同期收益6,085.64万元，同比大幅下降。
2、非主营业务利润同比下降
新疆交建2024年一季度非主营业务利润为4,558.05万元，去年同期为6,506.31万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -5,555.23万元 | 320.33% | -5,481.44万元 | -1.35% |
| 投资收益 | 399.21万元 | -23.02% | 358.22万元 | 11.44% |
| 信用减值损失 | 3,980.30万元 | -229.51% | 6,085.64万元 | -34.60% |
| 其他 | 296.49万元 | -17.10% | 270.85万元 | 9.47% |
| 净利润 | -1,734.23万元 | 100.00% | 120.81万元 | -1535.56% |
行业分析
1、行业发展趋势
新疆交建属于交通基础设施建设行业 近三年新疆交通基建行业在国家“三基地一通道”战略推动下保持高速增长，2023年固定资产投资增速达12.4%，其中新能源基建投资增幅超110%。未来“十四五”期间，新疆将重点推进综合立体交通网建设，预计2025年全疆公路里程突破25万公里，清洁能源配套基建投资占比将提升至40%以上，行业市场空间突破5000亿元
2、市场地位及占有率
作为新疆本土最大交通基建企业，新疆交建在疆内公路工程市场份额约15%-18%，承担全疆超30%的国省干线升级项目，但在全国基建企业中市占率不足1%，属区域龙头企业
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 新疆交建（002941） | 新疆最大综合性交通基建企业 | 2024年新拜铁路项目投资占比达年度营收18% |
| 中国交建（601800） | 全球领先的基建设施综合服务商 | 2024年中标新疆G0711高速项目合同额超50亿元 |
| 中国铁建（601186） | 铁路基建领域龙头企业 | 2025年西部高铁项目储备订单突破800亿元 |
| 四川路桥（600039） | 西南地区综合基建主力企业 | 新能源基建营收占比2024年提升至27% |
| 北新路桥（002307） | 新疆兵团旗下路桥专业承包商 | 2024年兵团公路改造工程中标份额占全疆22% |
1、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 65 | 33 |
| 行业中位数 | 61 | 45 |
| 行业排名 | 3 | 18 |
建筑行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 宏润建设 | 68 | 祥龙电业 | 83 |
| 2 | 祥龙电业 | 61 | 北方国际 | 80 |
| 3 | 北方国际 | 57 | 重庆路桥 | 71 |
2、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.11 | 1.06 | 1.29 | 1.15 | 1.22 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，新疆交建近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日，新疆交建的PE-TTM是22.55，而基建市政工程行业的PE-TTM是6.60，新疆交建的PE-TTM远高于基建市政工程行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 新疆交建 | 0.805581 | 3538 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 新疆交建 | 1.414672 | 2866 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
新疆交建神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.8055 | 1.4146 | 20 | 3328 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 宏润建设 | 2021 | 872 |
| 2 | 四川路桥 | 2636 | 1283 |
| 3 | 苏文电能 | 3154 | 1586 |
文章来源：碧湾App
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