士兰微(600460)2024年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润由盈转亏
杭州士兰微电子股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“陈向东”。公司的主营业务是电子元器件的研发、生产和销售。产品主要有集成电路、器件、发光二极管。
根据士兰微2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收24.65亿元，同比增长19.30%。扣非净利润1.33亿元，同比增长17.27%。士兰微2024年第一季度净利润-5,410.78万元，业绩由盈转亏。
2023年公司的主营业务为电子元器件，主要产品包括分立器件产品和集成电路两项，其中分立器件产品占比51.74%，集成电路占比33.50%。
2016年-2023年分立器件产品营收呈大幅增长趋势，从2016年的9.82亿元，大幅增长到2023年的48.32亿元。2021年-2023年分立器件产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的32.89%，大幅下降到了2023年的22.73%。
2018年-2023年集成电路营收呈大幅增长趋势，从2018年的9.63亿元，大幅增长到2023年的31.29亿元。2021年-2023年集成电路毛利率呈下降趋势，从2021年的41.76%，下降到了2023年的29.47%。
2020年-2023年发光二极管产品营收呈大幅增长趋势，从2020年的3.91亿元，大幅增长到2023年的7.42亿元。2021年-2023年发光二极管产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的18.04%，大幅下降到了2023年的-1.01%。
1、营业总收入同比增加19.30%，净利润由盈转亏
2024年一季度，士兰微营业总收入为24.65亿元，去年同期为20.66亿元，同比增长19.30%，净利润为-5,410.78万元，去年同期为2.14亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）公允价值变动收益本期为-1.78亿元，去年同期为1.07亿元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失7,290.16万元，去年同期损失1,339.04万元，同比大幅增长；（3）主营业务利润本期为1.23亿元，去年同期为1.74亿元，同比下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
24.65亿元 |
20.66亿元 |
19.30% |
| 营业成本 |
19.20亿元 |
15.25亿元 |
25.87% |
| 销售费用 |
3,164.31万元 |
2,922.63万元 |
8.27% |
| 管理费用 |
1.07亿元 |
8,162.00万元 |
31.01% |
| 财务费用 |
4,894.28万元 |
6,742.14万元 |
-27.41% |
| 研发费用 |
2.25亿元 |
1.83亿元 |
22.90% |
| 所得税费用 |
-3,151.58万元 |
1,857.34万元 |
-269.68% |
2024年一季度主营业务利润为1.23亿元，去年同期为1.74亿元，同比下降29.41%。
虽然营业总收入本期为24.65亿元，同比增长19.30%，不过毛利率本期为22.10%，同比下降了4.07%，导致主营业务利润同比下降。
士兰微2024年一季度非主营业务利润为-2.09亿元，去年同期为5,846.64万元，由盈转亏。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
1.23亿元 |
-227.65% |
1.74亿元 |
-29.41% |
| 投资收益 |
-871.71万元 |
16.11% |
-3,280.42万元 |
73.43% |
| 公允价值变动收益 |
-1.78亿元 |
328.94% |
1.07亿元 |
-266.37% |
| 资产减值损失 |
-7,290.16万元 |
134.73% |
-1,339.04万元 |
-444.43% |
| 其他收益 |
5,736.34万元 |
-106.02% |
1,002.76万元 |
472.06% |
| 其他 |
-355.94万元 |
6.58% |
-1,048.38万元 |
66.05% |
| 净利润 |
-5,410.78万元 |
100.00% |
2.14亿元 |
-125.24% |
截止到2025年6月20日，士兰微近十二个月的滚动营收为112亿元，在IDM行业中，士兰微的全球营收规模排名为9名，全国排名为2名。
IDM营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Samsung Electronics 三星电子 |
15811 |
2.48 |
1766 |
-5.04 |
| Intel 英特尔 |
3817 |
-12.41 |
-1348.38 |
-- |
| SK Hynix SK海力士 |
3478 |
15.47 |
1040 |
27.26 |
| Micron Technology 美光科技 |
1805 |
-3.22 |
56 |
-48.99 |
| Infineon 英飞凌 |
1238 |
10.58 |
108 |
3.63 |
| Texas Instruments 德州仪器 |
1124 |
-5.17 |
345 |
-14.83 |
| NXP 恩智浦 |
907 |
4.47 |
180 |
10.29 |
| 闻泰科技 |
736 |
11.76 |
-28.33 |
-- |
| 士兰微 |
112 |
15.97 |
2.20 |
-47.48 |
| 华润微 |
101 |
3.04 |
7.62 |
-30.47 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
士兰微属于半导体行业中的功率半导体细分领域，专注于分立器件与集成电路的研发及制造。 功率半导体行业近三年受新能源汽车、光伏储能需求驱动保持增长，但2024年以来面临结构性产能过剩，市场竞争加剧导致毛利率承压。未来趋势聚焦第三代半导体材料（如碳化硅）技术突破，预计2025年全球市场规模将超500亿美元，中国厂商加速进口替代。
士兰微是国内功率半导体IDM模式代表企业，在MOSFET、IGBT等中高端产品领域跻身第一梯队，2024年其功率器件国内市占率约5%-7%，位列本土厂商前五，但与国际龙头差距仍显著。
