天孚通信(300394)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
苏州天孚光通信股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“邹支农”。公司主要从事光器件的研发、生产和销售。公司的主要产品包括光无源器件、光有源器件。
根据天孚通信2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收7.32亿元，同比大幅增长154.95%。扣非净利润2.69亿元，同比大幅增长2.15倍。天孚通信2024年第一季度净利润2.80亿元，业绩同比大幅增长2.04倍。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为光通信元器件，主要产品包括光无源器件和光有源器件两项，其中光无源器件占比61.04%，光有源器件占比38.48%。
1、光无源器件
2016年-2023年光无源器件营收呈大幅增长趋势，从2016年的2.85亿元，大幅增长到2023年的11.83亿元。2021年-2023年光无源器件毛利率呈增长趋势，从2021年的51.16%，增长到了2023年的60.25%。
2、光有源器件
2023年光有源器件营收7.46亿元，同比去年的2.18亿元大幅增长了近2倍。同期，2023年光有源器件毛利率为44.77%，同比去年的36.75%增长了21.82%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加154.95%，净利润同比增加2.04倍
2024年一季度，天孚通信营业总收入为7.32亿元，去年同期为2.87亿元，同比大幅增长154.95%，净利润为2.80亿元，去年同期为9,212.06万元，同比大幅增长2.04倍。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为3.25亿元，去年同期为1.04亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长2.12倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.32亿元 | 2.87亿元 | 154.95% |
| 营业成本 | 3.26亿元 | 1.39亿元 | 133.48% |
| 销售费用 | 566.85万元 | 410.42万元 | 38.12% |
| 管理费用 | 3,364.47万元 | 1,575.30万元 | 113.58% |
| 财务费用 | -1,827.47万元 | -1,102.03万元 | -65.83% |
| 研发费用 | 5,237.40万元 | 3,117.04万元 | 68.03% |
| 所得税费用 | 4,397.96万元 | 1,634.55万元 | 169.06% |
2024年一季度主营业务利润为3.25亿元，去年同期为1.04亿元，同比大幅增长2.12倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为7.32亿元，同比大幅增长154.95%；（2）毛利率本期为55.51%，同比小幅增长了4.09%。
全球排名
截止到2025年6月20日，天孚通信近十二个月的滚动营收为33亿元，在光通信器件行业中，天孚通信的全球营收规模排名为8名，全国排名为4名。
光通信器件营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Coherent | 338 | 46.82 | -11.23 | -- |
| 中际旭创 | 239 | 45.82 | 52 | 80.67 |
| Fabrinet | 207 | 15.33 | 21 | 25.92 |
| Lumentum | 98 | -7.95 | -39.29 | -- |
| 新易盛 | 86 | 43.79 | 28 | 62.45 |
| 光迅科技 | 83 | 8.45 | 6.61 | 5.25 |
| Viavi | 72 | -5.86 | -1.85 | -- |
| 天孚通信 | 33 | 46.58 | 13 | 63.68 |
| 凌云光 | 22 | -2.85 | 1.07 | -14.59 |
| Applied Optoelectronics 应用光电 | 18 | 5.63 | -13.42 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
天孚通信属于光无源器件行业，专注于高速光器件的研发、量产及销售。 光无源器件行业近三年受益于5G网络部署、数据中心扩容及AI算力需求激增，市场规模持续扩大。2024年全球光模块市场规模突破百亿美元，CPO（光电共封装）技术成为核心增长点，带动高速光器件需求结构性升级。未来三年，800G/1.6T高速光模块商用加速，行业复合增长率预计维持20%以上，激光雷达、生物光子学等新兴领域将进一步拓展市场空间。
2、市场地位及占有率
天孚通信是国内光无源器件行业龙头企业，连续7年入选“中国光器件最具竞争力企业10强”，2024年光通信器件市占率约15%-20%，位居行业前三。其核心产品在数据中心高速光模块领域的供货占比超30%，深度绑定全球头部光模块厂商。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 天孚通信（300394） | 高端光器件整体方案提供商 | 2024年高速光器件营收占比超65%，CPO技术方案通过英伟达认证 |
| 中际旭创（300308） | 全球光模块领军企业 | 2024年800G光模块出货量全球占比超50%，数据中心业务营收同比增120% |
| 光迅科技（002281） | 光电子器件综合供应商 | 2024年光无源器件市占率约12%，25G以上高速产品营收占比提升至40% |
| 新易盛（300502） | 高速光模块核心厂商 | 2024年1.6T光模块研发进度领先，获亚马逊AWS首批订单 |
| 华工科技（000988） | 激光与光通信双主业企业 | 2024年光连接器件营收同比增长85%，硅光技术平台实现量产突破 |
1、经营分析总结
近7年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润2.80亿元，较上期大幅增长。
公司主营利润近5年一季度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年一季度主营利润3.25亿元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 71 | 90 | 77 | 91 | 78 |
| 行业中位数 | 51 | 68 | 50 | 67 | 51 |
| 行业排名 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
光通信器件行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 天孚通信 | 78 | 天孚通信 | 91 |
| 2 | 太辰光 | 73 | 中际旭创 | 87 |
| 3 | 中际旭创 | 69 | 新易盛 | 86 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，天孚通信近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，天孚通信的PE-TTM是49.36，而通信网络设备及器件行业的PE-TTM是36.13，天孚通信高于通信网络设备及器件行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 天孚通信 | 16.417183 | 12 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 天孚通信 | 1.823526 | 2485 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
天孚通信神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 16.417 | 1.8235 | 4 | 1183 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 辉煌科技 | 1380 | 504 |
| 2 | 中兴通讯 | 2014 | 862 |
| 3 | 中际旭创 | 2072 | 909 |
文章来源：碧湾App
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