光迅科技(002281)2024年一季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
武汉光迅科技股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“中国信息通信科技集团有限公司”。公司是专业从事光电子器件及子系统产品研发、生产、销售及技术服务的公司,是全球领先的光电子器件、子系统解决方案供应商。主要产品有光电子器件、模块和子系统产品。
根据光迅科技2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收12.91亿元，同比基本持平。扣非净利润7,331.58万元，同比小幅下降5.15%。光迅科技2024年第一季度净利润7,765.93万元，业绩同比下降19.43%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为通信设备制造业，主要产品包括传输和数据与接入两项，其中传输占比55.18%，数据与接入占比43.95%。
1、传输
2021年-2023年传输营收呈小幅下降趋势，从2021年的38.48亿元，小幅下降到2023年的33.44亿元。2023年传输毛利率为29.56%，同比去年的30.34%基本持平。
2、数据与接入
2023年数据与接入营收26.64亿元，同比去年的32.10亿元下降了17.01%。2021年-2023年数据与接入毛利率呈下降趋势，从2021年的17.54%，下降到了2023年的13.04%。
2022年，该产品名称由“接入与数据”变更为“数据与接入”。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润同比下降19.43%
本期净利润为7,765.93万元，去年同期9,638.26万元，同比下降19.43%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）其他收益本期为2,653.09万元，去年同期为896.16万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益298.81万元，去年同期损失569.60万元，同比大幅增长。
但是（1）营业外利润本期为-23.23万元，去年同期为2,063.65万元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为8,182.21万元，去年同期为1.01亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降19.18%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.91亿元 | 12.68亿元 | 1.79% |
| 营业成本 | 10.00亿元 | 9.89亿元 | 1.15% |
| 销售费用 | 4,296.45万元 | 2,369.02万元 | 81.36% |
| 管理费用 | 3,872.37万元 | 2,625.94万元 | 47.47% |
| 财务费用 | -2,594.71万元 | -1,208.95万元 | -114.63% |
| 研发费用 | 1.49亿元 | 1.35亿元 | 10.12% |
| 所得税费用 | 617.72万元 | 683.42万元 | -9.61% |
2024年一季度主营业务利润为8,182.21万元，去年同期为1.01亿元，同比下降19.18%。
主营业务利润同比下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 4,296.45万元 | 81.36% | 财务费用 | -2,594.71万元 | -114.63% |
| 研发费用 | 1.49亿元 | 10.12% | 营业总收入 | 12.91亿元 | 1.79% |
| 管理费用 | 3,872.37万元 | 47.47% |
1、经营分析总结
近3年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润7,765.93万元，较上期有所下降。
公司主营利润近4年一季度持续下降，2024年一季度主营利润8,182.21万元，较去年同期有所下降，主要是因为销售费用、研发费用的增长。
总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 75 | 52 |
| 行业中位数 | 67 | 51 |
| 行业排名 | 12 | 13 |
光通信器件行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 天孚通信 | 78 | 天孚通信 | 91 |
| 2 | 太辰光 | 73 | 中际旭创 | 87 |
| 3 | 中际旭创 | 69 | 新易盛 | 86 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| M值 | 分数 | - | -1.53 | - | -2.75 | - |
| 描述 | - | 非常有可能 | - | 可能性不高 | - |
注1:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年12月27日）
可以看到，光迅科技近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2024年12月27日，光迅科技的PE-TTM是66.44，而通信网络设备及器件行业的PE-TTM是35.81，光迅科技的PE-TTM相比通信网络设备及器件行业的PE-TTM较高。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 光迅科技 | 1.35665 | 3009 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 光迅科技 | 0.910419 | 3374 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
光迅科技神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.3566 | 0.9104 | 16 | 3317 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 辉煌科技 | 1380 | 504 |
| 2 | 中兴通讯 | 2014 | 862 |
| 3 | 中际旭创 | 2072 | 909 |
文章来源：碧湾App
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