康鹏科技(688602)2024年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比小幅下降
上海康鹏科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“杨建华”。公司的主营业务是精细化学品的研发、生产和销售。公司的主要产品新材料产品、医药化学品、农药化学品。
根据康鹏科技2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.69亿元，同比下降23.02%。扣非净利润-1,538.14万元，由盈转亏。康鹏科技2024年第一季度净利润1,944.15万元，业绩同比小幅下降11.47%。本期经营活动产生的现金流净额为-2,460.37万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为精细化学，占比高达97.13%，主要产品包括CDMO和新材料两项，其中CDMO占比58.22%，新材料占比38.91%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| CDMO | 5.70亿元 | 58.22% | 39.23% |
| 新材料 | 3.81亿元 | 38.91% | 10.60% |
| 其他业务 | 2,810.78万元 | 2.87% | - |
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 1.69亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 1,944.15万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 2.19亿元 | 3.06亿元 | 2.69亿元 | 1.85亿元 |
| 净利润 | 2,196.06万元 | 5,256.46万元 | 3,872.99万元 | 187.19万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 3.07亿元 | 3.14亿元 | 3.50亿元 | 2.67亿元 |
| 净利润 | 5,265.45万元 | 4,411.74万元 | 4,644.24万元 | 3,946.77万元 |
2022-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占24%、二季度占28%、三季度占28%、四季度占20%
主营业务利润由盈转亏导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降11.47%
本期净利润为1,944.15万元，去年同期2,196.06万元，同比小幅下降11.47%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然投资收益本期为3,810.24万元，去年同期为677.09万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-956.72万元，去年同期为2,089.01万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.69亿元 | 2.19亿元 | -23.02% |
| 营业成本 | 1.38亿元 | 1.46亿元 | -5.59% |
| 销售费用 | 250.67万元 | 267.08万元 | -6.14% |
| 管理费用 | 1,984.07万元 | 2,626.22万元 | -24.45% |
| 财务费用 | -243.98万元 | 231.67万元 | -205.31% |
| 研发费用 | 1,872.75万元 | 2,099.81万元 | -10.81% |
| 所得税费用 | 170.21万元 | -67.75万元 | 351.22% |
2024年一季度主营业务利润为-956.72万元，去年同期为2,089.01万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为1.69亿元，同比下降23.02%；（2）毛利率本期为18.19%，同比大幅下降了15.10%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
康鹏科技2024年一季度非主营业务利润为3,071.07万元，去年同期为39.30万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -956.72万元 | -49.21% | 2,089.01万元 | -145.80% |
| 投资收益 | 3,810.24万元 | 195.99% | 677.09万元 | 462.74% |
| 公允价值变动收益 | 301.03万元 | 15.48% | 50.65万元 | 494.35% |
| 资产减值损失 | -993.37万元 | -51.10% | -541.88万元 | -83.32% |
| 其他 | -46.72万元 | -2.40% | -124.64万元 | 62.52% |
| 净利润 | 1,944.15万元 | 100.00% | 2,196.06万元 | -11.47% |
行业分析
1、行业发展趋势
康鹏科技属于精细化工行业中的电子化学品及医药中间体细分领域，核心产品包括光刻胶用光敏剂、多肽药物原料等。 精细化工行业近三年受益于半导体、显示面板及生物医药领域需求增长，市场规模持续扩大。2023年全球电子化学品市场规模超1200亿美元，年复合增长率约8%，其中光刻胶材料国产化加速推动细分赛道增长。未来行业将聚焦高端材料自主可控，预计至2025年国内光刻胶市场规模将突破150亿元，医药中间体领域年增速维持在10%以上，技术创新与绿色工艺成为竞争关键。
2、市场地位及占有率
康鹏科技在光刻胶光敏剂细分领域处于国产替代前沿，其平板显示及半导体g线/i线光敏剂产品填补国内空白，已通过多家国内外厂商认证，市场占有率约15%-20%（2024年行业调研数据），在医药中间体领域通过子公司昂博制药占据全球肽类药物CDMO约5%的份额。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 康鹏科技（688602） | 聚焦电子化学品及医药中间体，核心产品包括光刻胶光敏剂、多肽药物原料 | 2024年光刻胶光敏剂供货规模突破3亿元，国内市占率约18% |
| 江化微（603078） | 湿电子化学品供应商，产品覆盖半导体及显示面板领域 | 2024年半导体级产品营收占比超35%，湿电子化学品市占率约12% |
| 晶瑞电材（300655） | 光刻胶及锂电池材料生产商，g线/i线光刻胶国内主要供应商 | 2024年光刻胶业务营收占比28%，国内市占率约22% |
| 南大光电（300346） | 电子材料企业，重点布局ArF光刻胶及MO源产品 | 2024年ArF光刻胶出货量同比增长40%，市占率约15% |
| 飞凯材料（300398） | 紫外固化材料及电子化学品制造商，涉及光刻胶树脂业务 | 2024年光刻胶树脂供货规模达2.5亿元，客户覆盖主流面板厂商 |
1、经营分析总结
近3年一季度公司扣非净利润持续下降，2024年一季度扣非净利润亏损1,511.51万元，同比去年由盈转亏。
公司主营利润近3年一季度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年一季度主营利润亏损956.72万元，同比去年由盈转亏。
总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 68 | 34 |
| 行业中位数 | 69 | 54 |
| 行业排名 | 19 | 28 |
精细化工行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 巍华新材 | 89 | 瑞丰新材 | 90 |
| 2 | 鼎龙科技 | 85 | 巍华新材 | 90 |
| 3 | 百傲化学 | 78 | 百傲化学 | 90 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| M值 | 分数 | - | 2.86 | - | -2.74 | - |
| 描述 | - | 非常有可能 | - | 可能性不高 | - |
注1:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月24日）
可以看到，近期康鹏科技PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 康鹏科技 | 0.103752 | 4091 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 康鹏科技 | 0.125292 | 4106 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
康鹏科技神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.1037 | 0.1252 | 33 | 4144 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 航天智造 | 1104 | 363 |
| 2 | 硅烷科技 | 1548 | 591 |
| 3 | 濮阳惠成 | 2034 | 886 |
文章来源：碧湾App
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