思维列控(603508)2024年一季报深度解读:净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
河南思维自动化设备股份有限公司于2015年上市,实际控制人为“郭洁”。公司的主营业务涉及普速铁路和高速铁路两大领域,主要包括列车运行控制、铁路安全防护、高速铁路运行监测与信息管理三大业务。主要产品包括LKJ列控系统、其他列控系统、机车车载安全防护系统(6A)、列控设备动态监测系统(DMS系统)等。
根据思维列控2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收2.99亿元,同比小幅增长8.42%。扣非净利润9,967.27万元,同比小幅增长10.67%。思维列控2024年第一季度净利润1.04亿元,业绩同比小幅增长9.79%。本期经营活动产生的现金流净额为-2,253.49万元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为软件与信息技术服务业,主要产品包括列车运行控制系统和高速铁路列车运行监测系统两项,其中列车运行控制系统占比59.60%,高速铁路列车运行监测系统占比21.68%。
1、列车运行控制系统
2021年-2023年列车运行控制系统营收呈大幅增长趋势,从2021年的4.32亿元,大幅增长到2023年的7.03亿元。2023年列车运行控制系统毛利率为63.55%,同比去年的57.47%小幅增长了10.58%。
2019年,该产品名称由“LKJ系统”变更为“列车运行控制系统”。
2、高速铁路列车运行监测系统
2023年高速铁路列车运行监测系统营收2.56亿元,同比去年的2.51亿元基本持平。2021年-2023年高速铁路列车运行监测系统毛利率呈小幅增长趋势,从2021年的64.75%,小幅增长到了2023年的69.94%。
3、铁路安全防护系统
2023年铁路安全防护系统营收1.90亿元,同比去年的2.02亿元小幅下降了6.39%。同期,2023年铁路安全防护系统毛利率为61.18%,同比去年的66.24%小幅下降了7.64%。
2019年,该产品名称由“机务安防系统”变更为“铁路安全防护系统”。
净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比小幅增长9.79%
本期净利润为1.04亿元,去年同期9,441.22万元,同比小幅增长9.79%。
净利润同比小幅增长的原因是:
虽然其他收益本期为1,345.80万元,去年同期为2,157.96万元,同比大幅下降;
但是主营业务利润本期为1.20亿元,去年同期为1.00亿元,同比增长。
2、主营业务利润同比增长20.02%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 2.99亿元 | 2.76亿元 | 8.42% |
营业成本 | 1.22亿元 | 1.22亿元 | 0.46% |
销售费用 | 1,342.27万元 | 1,844.62万元 | -27.23% |
管理费用 | 1,982.04万元 | 1,301.17万元 | 52.33% |
财务费用 | -1,085.79万元 | -1,028.04万元 | -5.62% |
研发费用 | 3,103.70万元 | 3,042.58万元 | 2.01% |
所得税费用 | 2,244.44万元 | 2,069.98万元 | 8.43% |
2024年一季度主营业务利润为1.20亿元,去年同期为1.00亿元,同比增长20.02%。
虽然管理费用本期为1,982.04万元,同比大幅增长52.33%,不过(1)营业总收入本期为2.99亿元,同比小幅增长8.42%;(2)销售费用本期为1,342.27万元,同比下降27.23%,推动主营业务利润同比增长。
行业分析
1、行业发展趋势
思维列控属于轨道交通装备制造行业,专注列车运行控制系统的研发与应用。 轨道交通装备制造行业近三年受国内铁路投资稳健增长及“新基建”政策驱动,市场规模年均增速超8%,2024年行业规模预计突破4500亿元。未来,随着智能高铁、城轨智慧化升级及“一带一路”海外市场拓展,行业将加速向数字化、自主化方向发展,2025-2030年复合增长率或达10%
2、市场地位及占有率
思维列控是国内LKJ列控系统核心供应商,主导铁路干线列车安全防护市场,其LKJ系统在普速铁路市占率超70%,高铁ATO系统2025年已完成3条干线试运行,细分领域份额领先
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
思维列控(603508) | 铁路列控系统核心供应商,覆盖LKJ、ATO等产品 | 2025年LKJ系统中标国铁集团12亿元订单,占年度采购额65% |
中国通号(688009) | 轨道交通控制系统全产业链龙头企业 | 2025年高铁列控系统市占率89%,海外项目营收占比升至18% |
交控科技(688015) | 城轨信号系统解决方案商 | 2025年新增城轨信号系统订单37条线,占国内市场42% |
辉煌科技(002296) | 铁路通信信号设备供应商 | 2025年铁路监测系统营收9.8亿元,占公司总营收58% |
世纪瑞尔(300150) | 铁路行车安全监控系统提供商 | 2025年铁路防灾系统供货覆盖8个铁路局,千万级项目占比76% |
1、经营分析总结
近3年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润1.04亿元,较上期有所增长。
公司主营利润近3年一季度持续增长,2024年一季度主营利润1.20亿元,较去年同期有所增长,一方面是因为公司营收在小幅增长,另一方面则是销售费用在下降。
总体来说,公司不仅盈利能力良好,而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
---|---|---|---|---|---|
评分 | 61 | 85 | 58 | 80 | 63 |
行业中位数 | 45 | 70 | 55 | 69 | 38 |
行业排名 | 3 | 3 | 4 | 6 | 3 |
铁路装备配套行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 铁科轨道 | 70 | 铁科轨道 | 85 |
2 | 辉煌科技 | 64 | 唐源电气 | 84 |
3 | 思维列控 | 63 | 思维列控 | 80 |
3、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)
可以看到,思维列控近期的市盈率在历史上处在中等的水平。
在2025年01月23日,思维列控的PE-TTM是17.99,而安防设备行业的PE-TTM是17.53,思维列控高于安防设备行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
思维列控 | 4.501702 | 853 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
思维列控 | 4.045012 | 893 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
思维列控神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
4.5017 | 4.0450 | 3 | 700 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 视声智能 | 653 | 139 |
2 | 同为股份 | 1691 | 667 |
3 | 思维列控 | 1746 | 700 |
文章来源:碧湾App
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