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思维列控(603508)2024年一季报深度解读:净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

河南思维自动化设备股份有限公司于2015年上市,实际控制人为“郭洁”。公司的主营业务涉及普速铁路和高速铁路两大领域,主要包括列车运行控制、铁路安全防护、高速铁路运行监测与信息管理三大业务。主要产品包括LKJ列控系统、其他列控系统、机车车载安全防护系统(6A)、列控设备动态监测系统(DMS系统)等。

根据思维列控2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收2.99亿元,同比小幅增长8.42%。扣非净利润9,967.27万元,同比小幅增长10.67%。思维列控2024年第一季度净利润1.04亿元,业绩同比小幅增长9.79%。本期经营活动产生的现金流净额为-2,253.49万元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为软件与信息技术服务业,主要产品包括列车运行控制系统和高速铁路列车运行监测系统两项,其中列车运行控制系统占比59.60%,高速铁路列车运行监测系统占比21.68%。

1、列车运行控制系统

2021年-2023年列车运行控制系统营收呈大幅增长趋势,从2021年的4.32亿元,大幅增长到2023年的7.03亿元。2023年列车运行控制系统毛利率为63.55%,同比去年的57.47%小幅增长了10.58%。

2019年,该产品名称由“LKJ系统”变更为“列车运行控制系统”。

2、高速铁路列车运行监测系统

2023年高速铁路列车运行监测系统营收2.56亿元,同比去年的2.51亿元基本持平。2021年-2023年高速铁路列车运行监测系统毛利率呈小幅增长趋势,从2021年的64.75%,小幅增长到了2023年的69.94%。

3、铁路安全防护系统

2023年铁路安全防护系统营收1.90亿元,同比去年的2.02亿元小幅下降了6.39%。同期,2023年铁路安全防护系统毛利率为61.18%,同比去年的66.24%小幅下降了7.64%。

2019年,该产品名称由“机务安防系统”变更为“铁路安全防护系统”。

PART 2
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净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

1、净利润同比小幅增长9.79%

本期净利润为1.04亿元,去年同期9,441.22万元,同比小幅增长9.79%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然其他收益本期为1,345.80万元,去年同期为2,157.96万元,同比大幅下降;

但是主营业务利润本期为1.20亿元,去年同期为1.00亿元,同比增长。

2、主营业务利润同比增长20.02%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 2.99亿元 2.76亿元 8.42%
营业成本 1.22亿元 1.22亿元 0.46%
销售费用 1,342.27万元 1,844.62万元 -27.23%
管理费用 1,982.04万元 1,301.17万元 52.33%
财务费用 -1,085.79万元 -1,028.04万元 -5.62%
研发费用 3,103.70万元 3,042.58万元 2.01%
所得税费用 2,244.44万元 2,069.98万元 8.43%

2024年一季度主营业务利润为1.20亿元,去年同期为1.00亿元,同比增长20.02%。

虽然管理费用本期为1,982.04万元,同比大幅增长52.33%,不过(1)营业总收入本期为2.99亿元,同比小幅增长8.42%;(2)销售费用本期为1,342.27万元,同比下降27.23%,推动主营业务利润同比增长。

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

思维列控属于轨道交通装备制造行业,专注列车运行控制系统的研发与应用。 轨道交通装备制造行业近三年受国内铁路投资稳健增长及“新基建”政策驱动,市场规模年均增速超8%,2024年行业规模预计突破4500亿元。未来,随着智能高铁、城轨智慧化升级及“一带一路”海外市场拓展,行业将加速向数字化、自主化方向发展,2025-2030年复合增长率或达10%

2、市场地位及占有率

思维列控是国内LKJ列控系统核心供应商,主导铁路干线列车安全防护市场,其LKJ系统在普速铁路市占率超70%,高铁ATO系统2025年已完成3条干线试运行,细分领域份额领先

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
思维列控(603508) 铁路列控系统核心供应商,覆盖LKJ、ATO等产品 2025年LKJ系统中标国铁集团12亿元订单,占年度采购额65%
中国通号(688009) 轨道交通控制系统全产业链龙头企业 2025年高铁列控系统市占率89%,海外项目营收占比升至18%
交控科技(688015) 城轨信号系统解决方案商 2025年新增城轨信号系统订单37条线,占国内市场42%
辉煌科技(002296) 铁路通信信号设备供应商 2025年铁路监测系统营收9.8亿元,占公司总营收58%
世纪瑞尔(300150) 铁路行车安全监控系统提供商 2025年铁路防灾系统供货覆盖8个铁路局,千万级项目占比76%

总结
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1、经营分析总结

近3年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润1.04亿元,较上期有所增长。

公司主营利润近3年一季度持续增长,2024年一季度主营利润1.20亿元,较去年同期有所增长,一方面是因为公司营收在小幅增长,另一方面则是销售费用在下降。

总体来说,公司不仅盈利能力良好,而且在行业中也属于领先地位。

2、经营评分及排名

经营评分:63 总排名:855/5196
行业排名(铁路装备配套):3/28
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 61 85 58 80 63
行业中位数 45 70 55 69 38
行业排名 3 3 4 6 3

铁路装备配套行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 铁科轨道 70 铁科轨道 85
2 辉煌科技 64 唐源电气 84
3 思维列控 63 思维列控 80

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,思维列控近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2025年01月23日,思维列控的PE-TTM是17.99,而安防设备行业的PE-TTM是17.53,思维列控高于安防设备行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
思维列控 4.501702 853

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
思维列控 4.045012 893

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

思维列控神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
4.5017 4.0450 3 700

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 视声智能 653 139
2 同为股份 1691 667
3 思维列控 1746 700


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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