西高院(688334)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
西安高压电器研究院股份有限公司于2023年上市。公司主要从事电气领域检验检测、计量、认证及技术咨询服务业务，开展相关技术研究、标准制修订及行业管理和服务工作。
根据西高院2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.53亿元，同比小幅增长12.84%。扣非净利润4,334.31万元，同比大幅增长47.20%。西高院2024年第一季度净利润4,659.65万元，业绩同比大幅增长33.79%。
2023年公司的主营业务为专业技术服务，其中检测服务为第一大收入来源，占比90.94%。
| 名称 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 检测服务 |
5.48亿元 |
90.94% |
50.61% |
| 技术研究与技术咨询计量及认证服务 |
3,042.69万元 |
5.05% |
30.88% |
| 其他业务 |
2,413.25万元 |
4.01% |
- |
本期净利润为4,659.65万元，去年同期3,482.70万元，同比大幅增长33.79%。
虽然其他收益本期为378.27万元，去年同期为611.55万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为3,977.08万元，去年同期为2,891.24万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为1,103.93万元，去年同期为576.41万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
1.53亿元 |
1.36亿元 |
12.84% |
| 营业成本 |
7,458.54万元 |
7,695.17万元 |
-3.08% |
| 销售费用 |
304.59万元 |
235.23万元 |
29.49% |
| 管理费用 |
1,698.44万元 |
1,674.73万元 |
1.42% |
| 财务费用 |
-219.52万元 |
-106.17万元 |
-106.76% |
| 研发费用 |
1,829.66万元 |
909.15万元 |
101.25% |
| 所得税费用 |
810.10万元 |
615.23万元 |
31.67% |
2024年一季度主营业务利润为3,977.08万元，去年同期为2,891.24万元，同比大幅增长37.56%。
虽然研发费用本期为1,829.66万元，同比大幅增长101.25%，不过营业总收入本期为1.53亿元，同比小幅增长12.84%，推动主营业务利润同比大幅增长。
西高院2024年一季度非主营业务利润为1,492.67万元，去年同期为1,185.00万元，同比增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
3,977.08万元 |
85.35% |
2,891.24万元 |
37.56% |
| 投资收益 |
1,103.93万元 |
23.69% |
576.41万元 |
91.52% |
| 其他 |
389.68万元 |
8.36% |
630.29万元 |
-38.17% |
| 净利润 |
4,659.65万元 |
100.00% |
3,482.70万元 |
33.79% |
2024年一季度，西高院净现金流为-2.00亿元，去年同期为496.87万元，由正转负。
虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为1.66亿元，同比增长23.81%；
但是投资支付的现金本期为2.80亿元，同比大幅增长3.31倍。
截止到2025年6月20日，西高院近十二个月的滚动营收为7.98亿元，在检测认证行业中，西高院的全国排名为9名，全球排名为23名。
检测认证营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| SGS 通标 |
598 |
-- |
51 |
-- |
| Eurofins Scientific 欧陆集团 |
574 |
1.14 |
34 |
-19.66 |
| Bureau Veritas 必维 |
533 |
8.96 |
47 |
10.60 |
| Intertek 天祥 |
328 |
6.79 |
33 |
6.23 |
| DEKRA 德凯 |
282 |
5.49 |
9.80 |
3.52 |
| TUV SUD TUV南德 |
214 |
3.40 |
9.74 |
0.14 |
| UL Solutions |
206 |
4.47 |
23 |
13.32 |
| TUV Rheinland TUV莱茵 |
172 |
2.82 |
5.40 |
4.52 |
| DNV GL |
142 |
-5.66 |
0.74 |
-53.15 |
| ALS |
140 |
12.47 |
12 |
10.38 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 西高院 |
7.98 |
21.32 |
2.29 |
41.01 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
西高院属于电力设备检验检测行业，聚焦特高压及智能电网领域的技术服务。 近三年电力设备检测行业受特高压建设及新能源并网需求驱动，年复合增长率约8%，2024年市场规模达180亿元。未来随着全球能源转型及电网智能化升级，检测技术向高电压、大容量、数字化方向迭代，预计2025年市场规模将突破200亿元，特高压检测细分领域增速超行业平均水平。
西高院在高压开关检测领域市占率超30%，位居国内前三；特高压断路器试验能力国际领先，2024年完成全球首次800kV/80kA断路器T100s试验，核心检测业务营收占比超65%。
