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分析报告

华恒生物(688639)2024年一季报深度解读:其他收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长

安徽华恒生物科技股份有限公司于2021年上市,实际控制人为“郭恒华”。公司是从事氨基酸产品的技术研发、生产、销售为一体的高新技术企业。公司主要产品为L-丙氨酸、DL-丙氨酸、β-丙氨酸、L-缬氨酸、D-泛酸钙、D-泛醇等。

根据华恒生物2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收5.01亿元,同比增长25.12%。扣非净利润8,591.07万元,同比小幅增长9.70%。华恒生物2024年第一季度净利润8,586.86万元,业绩同比小幅增长5.77%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.03亿元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为生物制造行业,其中氨基酸产品为第一大收入来源,占比75.59%。

1、氨基酸产品

2021年-2023年氨基酸产品营收呈大幅增长趋势,从2021年的8.06亿元,大幅增长到2023年的14.65亿元。2021年-2023年氨基酸产品毛利率呈增长趋势,从2021年的35.56%,增长到了2023年的43.32%。

2、维生素产品

2021年-2023年维生素产品营收呈大幅增长趋势,从2021年的3,603.10万元,大幅增长到2023年的2.18亿元。2021年-2023年维生素产品毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的28.79%,大幅增长到了2023年的55.1%。

2023年,该产品名称由“其他产品”变更为“维生素产品”。

PART 2
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其他收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长

本期净利润为8,586.86万元,去年同期8,118.83万元,同比小幅增长5.77%。

净利润同比小幅增长的原因是(1)其他收益本期为587.85万元,去年同期为258.24万元,同比大幅增长;(2)信用减值损失本期收益120.57万元,去年同期损失94.30万元,同比大幅增长。

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,华恒生物近十二个月的滚动营收为22亿元,在合成生物学行业中,华恒生物的全球营收规模排名为3名,全国排名为3名。

合成生物学营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
川宁生物 58 21.23 14 132.55
凯赛生物 30 10.41 4.89 -7.00
华恒生物 22 31.67 1.90 4.05
Twist Bioscience 22 33.23 -15.01 --
Ginkgo Bioworks 16 -10.23 -39.33 --
ST宁科 3.45 21.53 -5.39 --
AbSci 0.33 -1.76 -7.41 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

华恒生物属于生物发酵行业,专注于以微生物细胞工厂为核心的氨基酸及其衍生物研发与生产 近三年中国生物发酵行业市场规模稳步增长,2023年CR3达21%,上游原材料议价能力较强,下游需求持续释放但集中度偏低。未来行业将加速向绿色制造、高附加值产品升级,合成生物学技术驱动生产效率提升,预计2025年市场规模突破4000亿元,头部企业通过技术壁垒巩固竞争优势

2、市场地位及占有率

华恒生物处于行业第二梯队,2023年营收规模约50亿元,在丙氨酸细分领域全球市占率超60%,但整体生物发酵市场份额低于5%,核心产品技术领先但行业横向拓展仍需突破

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
华恒生物(688639) 全球丙氨酸龙头,覆盖合成生物全产业链 2024年丙氨酸全球市占率超60%,生物基PDO产能突破10万吨
梅花生物(600873) 氨基酸及调味品综合供应商 2024年赖氨酸国内市场占有率约35%,苏氨酸产能规模居行业前列
安琪酵母(600298) 酵母提取物及生物发酵制品生产商 酵母衍生品营收占比超40%,2024年海外市场收入同比增长28%
新和成(002001) 维生素及香精香料领域龙头企业 蛋氨酸项目二期投产,2024年市场份额提升至15%

总结
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1、经营分析总结

近4年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润8,586.86万元,较上期有所增长。

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