根据卓然股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收13.59亿元，同比基本持平。扣非净利润3,628.13万元，同比大幅下降39.19%。卓然股份2024年半年度净利润3,192.43万元，业绩同比大幅下降31.80%。

公司的主营业务为设备及配件类，主要产品包括石化专用设备、工程总包服务、其他产品及服务三项，石化专用设备占比41.13%，工程总包服务占比36.67%，其他产品及服务占比22.19%。

2024年半年度，卓然股份营业总收入为13.59亿元，去年同期为13.61亿元，同比基本持平，净利润为3,192.43万元，去年同期为4,681.13万元，同比大幅下降31.80%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）信用减值损失本期损失3,633.16万元，去年同期损失2,659.33万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失388.59万元，去年同期损失39.84万元，同比大幅下降；（3）主营业务利润本期为8,038.57万元，去年同期为8,221.82万元，同比基本持平。

卓然股份2024年半年度非主营业务利润为-4,105.56万元，去年同期为-2,765.45万元，亏损增大。

2024半年度，卓然股份固定资产合计10.75亿元，占总资产的12.95%，相比期初的7.14亿元大幅增长了50.61%。

在本报告期内，企业固定资产新增3.98亿元，主要为在建工程转入的3.98亿元，占比99.83%。

在此之中：石化专用装备生产项目转入3.98亿元。

建设目标：提升公司在石化专用装备领域的生产能力，扩大市场份额，提高产品竞争力，实现技术升级和产业优化，满足客户对高端石化专用装备的需求。

建设内容：新建生产厂房、购置先进生产设备和技术，建设研发中心和检测中心，引进高水平技术人才，完善生产管理和质量控制体系，提升整体技术水平和生产能力。

建设时间和周期：项目建设预计从2021年开始，建设周期为24个月，计划于2023年完成并投入运营。

预期收益：项目达产后，预计年新增销售收入约10亿元，净利润约1.5亿元，显著提升公司的盈利能力和市场竞争力，同时增强公司的技术研发实力和品牌影响力。

2024半年度，企业应收账款合计19.61亿元，占总资产的23.62%，相较于去年同期的18.93亿元基本不变。

2024年半年度，企业信用减值损失3,633.16万元，其中主要是应收账款坏账损失728.53万元。

本期，企业应收账款周转率为0.66。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.74小幅下降到了0.66，平均回款时间从243天增加到了272天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为58.50%，37.23%和4.27%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从37.94%大幅上涨到58.50%。一年以内的应收账款比重有明显上升。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024年半年度，企业存货周转率为3.27，在2020年半年度到2024年半年度，存货周转率连续5年上升，平均回款时间从214天减少到了55天，企业存货周转能力提升，2024年半年度卓然股份存货余额合计3.96亿元，占总资产的4.79%，同比去年的8.52亿元大幅下降53.51%。

2024半年度，卓然股份在建工程余额合计19.15亿元。主要在建的重要工程是岱山石化循环经济产业园一期和卓然股份（上海）创新基地项目。

建设目标：岱山石化循环经济产业园一期项目旨在打造一个集约化、智能化的石化装备生产基地，以支持卓然股份扩大生产规模，提高市场竞争力。该项目将通过整合上下游产业链资源，形成产业集聚效应，推动区域经济发展，并符合国家“一带一路”与长江经济带战略的发展方向。

建设内容：根据披露信息，岱山石化循环经济产业园一期包括反应分离系统区、集成组装区以及气体变送系统等关键部分。这些设施将用于生产高端石化设备，同时园区还将配备相应的仓储物流和服务支持体系，确保生产的高效运转和产品的高质量输出。

预期收益：随着岱山石化循环经济产业园一期项目的建成投产，卓然股份预计将能够显著增强其经营规模并提升整体产能。这不仅有助于公司在竞争激烈的石化装备制造领域占据更有利的位置，还可能带来收入增长及市场份额的扩大。此外，通过优化资源配置和提高效率，公司有望实现成本控制和利润水平的改善。

卓然股份属于石油化工专用设备制造业，聚焦炼油化工核心装备模块化与集成化技术领域。 近三年，石化装备行业受国际原料价格波动及国内PDH产业链结构单一影响，2022年后行业开工率下降至75%，企业盈利承压。未来趋势将向高端化、绿色制造及集成化解决方案升级，2025年国内乙烯产能扩张至5,000万吨/年，驱动核心装备国产替代需求，模块化技术渗透率预计提升至35%以上。

卓然股份在乙烯裂解炉成套装备领域处于国内领先地位，其模块化集成技术覆盖60%以上国内新建乙烯项目，2024年炼化专用设备业务营收占比超65%，细分领域市占率约18%-20%。

近4年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润3,192.43万元，较上期大幅下降，主要是由于减值损失的大幅增长。

公司主营利润近3年半年度持续下降，2024年半年度主营利润8,038.57万元，主要是因为管理费用、财务费用的增长。

风险方面，应收账款减值风险高。

值得一提的是，2024年半年报显示石化专用装备生产项目阶段性投产3.98亿元，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，卓然股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日，卓然股份的PE-TTM是18.85，而能源及重型设备行业的PE-TTM是19.87，卓然股份低于能源及重型设备行业的PE-TTM。