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润邦股份(002483)2024年中报解读:海洋工程装备及配套装备毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长,净利润近3年整体呈现上升趋势

江苏润邦重工股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“广州市人民政府”。公司主营业务为高端装备业务(主要包括各类物料搬运装备、船舶配套装备、海洋工程装备等业务);以及环保业务(主要包括危废及医废处理处置服务、污泥处理处置服务等)。

根据润邦股份2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收31.49亿元,同比小幅增长3.77%。扣非净利润1.46亿元,同比小幅下降12.53%。润邦股份2024年半年度净利润2.33亿元,业绩同比增长17.04%。本期经营活动产生的现金流净额为1.77亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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海洋工程装备及配套装备毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为通用设备制造行业,占比高达86.78%,主要产品包括物料搬运装备、船舶及配套装备、海洋工程装备及配套装备三项,物料搬运装备占比57.20%,船舶及配套装备占比18.22%,海洋工程装备及配套装备占比11.11%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
通用设备制造行业 27.33亿元 86.78% 17.03%
环保行业 3.59亿元 11.41% 31.74%
其他业务 5,700.52万元 1.81% 81.09%
分产品 营业收入 占比 毛利率
物料搬运装备 18.01亿元 57.2% 14.92%
船舶及配套装备 5.74亿元 18.22% 16.64%
海洋工程装备及配套装备 3.50亿元 11.11% 27.92%
危废医废处置 2.00亿元 6.34% -
再生能源热电 1.04亿元 3.29% -
其他业务 1.21亿元 3.84% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
外销 23.06亿元 73.24% 15.89%
内销 8.43亿元 26.76% 30.73%

2、物料搬运装备收入的增长推动公司营收的小幅增长

2024年半年度公司营收31.49亿元,与去年同期的30.35亿元相比,小幅增长了3.76%。

营收小幅增长的主要原因是:

(1)物料搬运装备本期营收18.01亿元,去年同期为14.09亿元,同比增长了27.84%。

(2)船舶及配套装备本期营收5.74亿元,去年同期为1.85亿元,同比大幅增长了近2倍。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
物料搬运装备 18.01亿元 14.09亿元 27.84%
船舶及配套装备 5.74亿元 1.85亿元 209.51%
海洋工程装备及配套装备 3.50亿元 9.73亿元 -64.03%
危废医废处置 2.00亿元 2.18亿元 -8.53%
其他业务 2.25亿元 2.50亿元 -
合计 31.49亿元 30.35亿元 3.76%

3、海洋工程装备及配套装备毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2024年半年度公司毛利率从去年同期的18.77%,同比小幅增长到了今年的19.87%。

毛利率小幅增长的原因是:

(1)海洋工程装备及配套装备本期毛利率27.92%,去年同期为18.57%,同比大幅增长50.35%。

(2)物料搬运装备本期毛利率14.92%,去年同期为14.72%,同比增长1.36%。

4、海外销售大幅增长

从地区营收情况上来看,本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2021-2024年半年度公司海外销售大幅增长,2021年半年度海外销售5.12亿元,2024年半年度增长350.31%,同期2021年半年度国内销售13.77亿元,2024年半年度下降38.8%。

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、净利润同比增长17.04%

本期净利润为2.33亿元,去年同期1.99亿元,同比增长17.04%。

净利润同比增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出9,076.69万元,去年同期支出5,399.35万元,同比大幅下降;

但是(1)公允价值变动收益本期为1,222.24万元,去年同期为-2,632.11万元,扭亏为盈;(2)主营业务利润本期为2.83亿元,去年同期为2.55亿元,同比小幅增长。

值得注意的是,今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2、主营业务利润同比小幅增长10.79%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 31.49亿元 30.35亿元 3.77%
营业成本 25.24亿元 24.66亿元 2.36%
销售费用 4,800.66万元 3,819.00万元 25.70%
管理费用 1.80亿元 1.36亿元 32.79%
财务费用 245.44万元 2,542.66万元 -90.35%
研发费用 1.02亿元 1.01亿元 1.25%
所得税费用 9,076.69万元 5,399.35万元 68.11%

2024年半年度主营业务利润为2.83亿元,去年同期为2.55亿元,同比小幅增长10.79%。

虽然管理费用本期为1.80亿元,同比大幅增长32.79%,不过(1)营业总收入本期为31.49亿元,同比小幅增长3.77%;(2)毛利率本期为19.87%,同比小幅增长了1.10%,推动主营业务利润同比小幅增长。

3、费用情况

1)管理费用大幅增长

本期管理费用为1.80亿元,同比大幅增长32.79%。管理费用大幅增长的原因是:

(1)工资薪金本期为1.04亿元,去年同期为8,305.59万元,同比增长了25.22%。

(2)咨询服务费本期为1,732.85万元,去年同期为952.78万元,同比大幅增长了81.87%。

(3)其他本期为1,238.23万元,去年同期为609.99万元,同比大幅增长了102.99%。

(4)租赁费本期为384.49万元,去年同期为61.99万元,同比大幅增长了近5倍。

管理费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
工资薪金 1.04亿元 8,305.59万元
咨询服务费 1,732.85万元 952.78万元
无形资产摊销 914.46万元 1,058.97万元
折旧费 896.90万元 599.58万元
租赁费 384.49万元 61.99万元
其他 3,698.34万元 2,596.41万元
合计 1.80亿元 1.36亿元

2)销售费用增长

本期销售费用为4,800.66万元,同比增长25.7%。

销售费用增长的原因是:

虽然佣金服务费本期为1,007.33万元,去年同期为1,178.88万元,同比小幅下降了14.55%;

但是(1)营销人员薪酬本期为2,265.17万元,去年同期为1,527.74万元,同比大幅增长了48.27%;(2)其他本期为568.31万元,去年同期为423.35万元,同比大幅增长了34.24%。

销售费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
营销人员薪酬 2,265.17万元 1,527.74万元
佣金服务费 1,007.33万元 1,178.88万元
其他 1,528.15万元 1,112.37万元
合计 4,800.66万元 3,819.00万元

PART 3
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存货周转率大幅提升

2024年半年度,企业存货周转率为2.49,在2022年半年度到2024年半年度润邦股份存货周转率从1.26大幅提升到了2.49,存货周转天数从142天减少到了72天。2024年半年度润邦股份存货余额合计13.50亿元,占总资产的12.11%,同比去年的12.01亿元小幅增长12.40%。

(注:2020年中计提存货4646.21万元,2021年中计提存货10.36万元,2022年中计提存货3701.64万元,2023年中计提存货82.05万元,2024年中计提存货48.51万元。)

PART 4
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追加投入其他工程

2024半年度,润邦股份在建工程余额合计9,316.01万元,相较期初的1.11亿元下降了15.91%。主要在建的重要工程是安顺医废集中处置提能增效项目、淮安市1万吨/年医疗废物焚烧处置提能增效项目等。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
安顺医废集中处置提能增效项目 5,141.33万元 20.25万元 - 95.00%
淮安市1万吨/年医疗废物焚烧处置提能增效项目 1,384.11万元 107.35万元 - 28.34%
其他工程 915.10万元 969.99万元 635.45万元
吴江污泥无害化处置及综合利用项目 874.73万元 211.84万元 - 2.93%
高端不锈钢产品制造车间项目 - 1,418.60万元 3,927.83万元 100.00%

安顺医废集中处置提能增效项目(大额在建项目)

根据您要求的格式,关于润邦股份安顺医废集中处置提能增效项目的具体信息如下:

建设目标:提升安顺地区医疗废物处理能力,确保医疗废物得到及时、安全、有效的收集与处置,同时提高处理效率,减少环境污染风险,符合国家相关环保标准和法规要求。

建设内容:项目包括但不限于扩建现有医疗废物处理设施,引入先进的处理技术及设备,优化处理流程,增加处理容量,加强废弃物分类管理,以及完善配套的环境保护措施。此外,还将增强应急处理能力,以应对突发事件下的医疗废物激增情况。

建设时间和周期:该项目于2023年启动,并计划在两年内完成所有建设工作,即预计到2025年实现全面投产运行。期间将经历设计规划、施工建设、调试测试等多个阶段,确保工程质量与进度按期达标。

预期收益:通过本项目的实施,不仅可以有效解决当地医疗废物处理能力不足的问题,还将为公司带来长期稳定的运营收入;与此同时,随着项目投入运营,有助于提升公司在环保领域的品牌影响力,增强市场竞争力,从而促进企业可持续发展。请注意,上述信息基于公开资料整理,具体细节可能需参考官方发布的最新公告或报告获取最准确的信息。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

润邦股份属于高端装备制造业中的物料搬运及海洋工程装备领域。 高端装备制造业近三年受基建投资及能源转型驱动,年复合增长率约8.5%,2024年市场规模超2.3万亿元。未来趋势聚焦绿色智能化,海洋工程装备因海上风电扩容需求,预计2025年全球市场空间突破1500亿美元。

2、市场地位及占有率

润邦股份在国内港口机械领域市占率约12%,位列前五;海上风电安装装备细分市场占有率超20%,居行业第二,核心产品覆盖全球30余个港口。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
润邦股份(002483) 主营港口机械、海上风电装备及环保业务 2024年海上风电装备营收占比达35%,港口机械出口额国内前三
振华重工(600320) 全球港口机械龙头,集装箱起重机市占率超70% 2024年自动化码头系统订单量同比增长18%
徐工机械(000425) 工程机械综合制造商,起重机械国内领先 2024年重型起重机市占率28%,稳居第一
三一重工(600031) 工程机械全产业链覆盖,国际化布局深化 2024年港口机械板块营收同比增24%,海外占比超40%
中集集团(000039) 集装箱及能源装备龙头,海工业务加速整合 2024年海工装备交付量创历史新高,营收突破80亿元

总结
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1、经营分析总结

近3年半年度公司净利润持续增长,2024年半年度净利润2.33亿元,较上期有所增长。

公司主营利润近3年半年度持续增长,由于营收和毛利率的同步增长,2024年半年度主营利润2.83亿元,较去年同期有所增长。

值得一提的是,2024年半年报显示新增投入其他工程等,有望提升后期利润。

总体来说,公司盈利能力较好,在行业中也处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分:71 总排名:1845/5338
行业排名(起重机械):3/5
2023年年报 2024年一季报 2024年中报
评分 60 72 71
行业中位数 71 61 71
行业排名 5 1 3

起重机械行业经营评分排名前三名


排名 2024年半年度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 浙江鼎力 88 浙江鼎力 88
2 常润股份 78 常润股份 78
3 润邦股份 71 法兰泰克 71

3、特别预警

Z值连续5次预警。


科目 2024中报 2024一季报 2023年报 2023三季报 2023中报
Z值 分数 1.41 1.62 1.70 1.45 1.31
描述 堪忧 堪忧 堪忧 堪忧 堪忧

注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。

Z值分数 财务状况
分值 >= 2.675 良好
2.675 >分值>= 1.81 不稳定
分值 < 1.81 堪忧

4、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年04月15日)

可以看到,润邦股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日,润邦股份的PE-TTM是59.65,而能源及重型设备行业的PE-TTM是20.04,润邦股份的PE-TTM远高于能源及重型设备行业的PE-TTM。

5、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
润邦股份 2.87213 1711

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
润邦股份 20.78184 20

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

润邦股份神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
2.8721 20.781 8 687

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 广厦环能 230 21
2 ST墨龙 386 51
3 郑煤机 474 78


文章来源:碧湾App

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