索菱股份(002766)2024年中报解读：智能舱驾收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长，净利润近4年整体呈现上升趋势
深圳市索菱实业股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“许培锋”。公司专业从事CID(CarInformaticDevice)系统的研发、生产、销售，并以此为基础向客户提供专业车联网硬件及软件服务和自动驾驶开发。公司主要产品包括车联网产品、汽车辅助驾驶产品、自动驾驶产品、后台服务。
根据索菱股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收6.45亿元，同比大幅增长62.95%。扣非净利润2,038.47万元，扭亏为盈。索菱股份2024年半年度净利润2,206.00万元，业绩同比大幅增长6.51倍。
智能舱驾收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为汽车电子，占比高达97.81%，其中智能舱驾为第一大收入来源，占比94.37%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 汽车电子 | 6.31亿元 | 97.81% | 21.22% |
| 消费电子 | 1,414.40万元 | 2.19% | 35.80% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 智能舱驾 | 6.09亿元 | 94.37% | 20.91% |
| V2X及其他 | 2,216.85万元 | 3.43% | 29.67% |
| 智能网联 | 1,414.40万元 | 2.19% | 35.80% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国外 | 4.74亿元 | 73.43% | 19.95% |
| 国内 | 1.71亿元 | 26.57% | 25.93% |
2、智能舱驾收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2024年半年度公司营收6.45亿元，与去年同期的3.96亿元相比，大幅增长了62.95%，主要是因为智能舱驾本期营收6.09亿元，去年同期为3.46亿元，同比大幅增长了76.2%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 智能舱驾 | 6.09亿元 | - | - |
| V2X及其他 | 2,216.85万元 | 4,201.72万元 | -47.24% |
| 智能网联 | 1,414.40万元 | 2.34亿元 | 68.81% |
| 智能座舱 | - | 1.20亿元 | -100.0% |
| 合计 | 6.45亿元 | 3.96亿元 | 62.95% |
3、V2X及其他毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
2024年半年度公司毛利率从去年同期的24.96%，同比小幅下降到了今年的21.54%，主要是因为V2X及其他本期毛利率29.67%，去年同期为41.85%，同比下降29.1%。
4、海外销售大幅增长
从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2021-2024年半年度公司海外销售大幅增长，2021年半年度海外销售1.55亿元，2024年半年度增长205.74%，同期2021年半年度国内销售2.48亿元，2024年半年度下降30.8%。2021-2024年半年度，国内营收占比从61.52%大幅下降到26.57%，海外营收占比从38.48%大幅增长到73.43%，海外虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从23.42%下降到19.95%。
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加62.95%，净利润同比增加6.51倍
2024年半年度，索菱股份营业总收入为6.45亿元，去年同期为3.96亿元，同比大幅增长62.95%，净利润为2,206.00万元，去年同期为293.80万元，同比大幅增长6.51倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然资产减值损失本期损失384.61万元，去年同期损失0.00元，；
但是（1）主营业务利润本期为2,094.14万元，去年同期为-475.23万元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期收益372.81万元，去年同期收益14.43万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.45亿元 | 3.96亿元 | 62.95% |
| 营业成本 | 5.06亿元 | 2.97亿元 | 70.39% |
| 销售费用 | 2,253.95万元 | 1,706.97万元 | 32.04% |
| 管理费用 | 5,826.76万元 | 4,425.26万元 | 31.67% |
| 财务费用 | -1,056.62万元 | 538.01万元 | -296.39% |
| 研发费用 | 4,585.78万元 | 3,552.20万元 | 29.10% |
| 所得税费用 | 100.80万元 | -211.19万元 | 147.73% |
2024年半年度主营业务利润为2,094.14万元，去年同期为-475.23万元，扭亏为盈。
虽然毛利率本期为21.54%，同比小幅下降了3.42%，不过营业总收入本期为6.45亿元，同比大幅增长62.95%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、费用情况
2024年半年度公司营收6.45亿元，同比大幅增长62.95%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
1）财务费用大幅下降
本期财务费用为-1,056.62万元，去年同期为538.01万元，表示由上期的财务支出，变为本期的财务收益。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重高达47.9%。重要原因在于：
（1）本期汇兑收益为523.99万元，去年同期汇兑损失为724.66万元；
（2）利息收入本期为550.55万元，去年同期为181.45万元，同比大幅增长了近2倍。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -550.55万元 | -181.45万元 |
| 汇兑损益 | -523.99万元 | 724.66万元 |
| 其他 | 17.92万元 | -5.21万元 |
| 合计 | -1,056.62万元 | 538.01万元 |
2）研发费用增长
本期研发费用为4,585.78万元，同比增长29.1%。
研发费用增长的原因是：
虽然样品及测试费本期为51.32万元，去年同期为267.38万元，同比大幅下降了80.81%；
但是（1）薪酬福利本期为3,315.60万元，去年同期为2,450.48万元，同比大幅增长了35.3%；（2）折旧摊销本期为457.59万元，去年同期为201.15万元，同比大幅增长了127.49%；（3）股权激励费用本期为332.70万元，去年同期为82.94万元，同比大幅增长了近3倍。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 薪酬福利 | 3,315.60万元 | 2,450.48万元 |
| 折旧摊销 | 457.59万元 | 201.15万元 |
| 样品及测试费 | 51.32万元 | 267.38万元 |
| 委托研发费用 | 133.14万元 | 262.24万元 |
| 股权激励费用 | 332.70万元 | 82.94万元 |
| 其他 | 295.43万元 | 288.00万元 |
| 合计 | 4,585.78万元 | 3,552.20万元 |
3）销售费用大幅增长
本期销售费用为2,253.95万元，同比大幅增长32.04%。
销售费用大幅增长的原因是：
虽然销售佣金本期为327.37万元，去年同期为458.21万元，同比下降了28.56%；
但是（1）工资本期为1,016.15万元，去年同期为592.23万元，同比大幅增长了71.58%；（2）业务招待费本期为186.56万元，去年同期为122.30万元，同比大幅增长了52.54%；（3）差旅费本期为133.59万元，去年同期为85.35万元，同比大幅增长了56.52%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 工资 | 1,016.15万元 | 592.23万元 |
| 销售佣金 | 327.37万元 | 458.21万元 |
| 业务招待费 | 186.56万元 | 122.30万元 |
| 售后服务费 | 135.42万元 | 88.74万元 |
| 差旅费 | 133.59万元 | 85.35万元 |
| 其他 | 454.86万元 | 360.14万元 |
| 合计 | 2,253.95万元 | 1,706.97万元 |
4）管理费用大幅增长
本期管理费用为5,826.76万元，同比大幅增长31.67%。管理费用大幅增长的原因是：
（1）职工薪酬本期为2,436.03万元，去年同期为1,535.89万元，同比大幅增长了58.61%。
（2）福利费本期为379.68万元，去年同期为131.95万元，同比大幅增长了187.74%。
（3）业务招待费本期为313.42万元，去年同期为184.85万元，同比大幅增长了69.56%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 2,436.03万元 | 1,535.89万元 |
| 折旧及摊销 | 713.45万元 | 709.06万元 |
| 股权激励费 | 611.49万元 | 676.34万元 |
| 福利费 | 379.68万元 | 131.95万元 |
| 业务招待费 | 313.42万元 | 184.85万元 |
| 租赁费 | 246.77万元 | 332.97万元 |
| 其他 | 1,125.91万元 | 854.20万元 |
| 合计 | 5,826.76万元 | 4,425.26万元 |
金融投资回报率低
金融投资9,544.83万元，投资主体为理财投资
在2024年半年度报告中，索菱股份用于金融投资的资产为9,544.83万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为149.16万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品 | 5,281.93万元 |
| 深圳市自行科技有限公司 | 1,625.21万元 |
| 众泰汽车股份有限公司 | 1,028.56万元 |
| 其他 | 1,609.12万元 |
| 合计 | 9,544.83万元 |
从金融投资收益来源方式来看，全部来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 交易性金融资产在持有期间的投资收益 | 149.16万元 |
| 合计 | 149.16万元 |
应收账款周转率持续上升
2024半年度，企业应收账款合计1.35亿元，占总资产的10.64%，相较于去年同期的1.90亿元大幅减少29.11%。
1、应收账款周转率连续5年上升
本期，企业应收账款周转率为4.05。在2019年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续5年上升，平均回款时间从197天减少到了44天，回款周期减少，企业的运营能力提升。
（注：2023年中计提坏账17.07万元，2024年中计提坏账14.83万元。）
2、三年以上账龄占比增长
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为65.21%，16.77%和18.02%。
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