赛诺医疗(688108)2024年中报解读：归母净利润依赖于企业取得子公司、联营企业及合营企业的投资成本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益，净利润近4年整体呈现上升趋势
赛诺医疗科学技术股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“孙箭华”。公司的主营业务是高端介入医疗器械研发、生产、销售。公司的主要产品包括冠状动脉支架系统和球囊扩张导管(冠脉及神经)两大类,其中冠脉药物支架系统是公司主要收入来源。
根据赛诺医疗2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收2.14亿元，同比大幅增长32.49%。扣非净利润-1,259.33万元，较去年同期亏损有所减小。赛诺医疗2024年半年度净利润977.45万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为1,300.26万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
公司主要产品包括支架和球囊两项，其中支架占比59.95%，球囊占比36.91%。
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 支架 |
1.28亿元 |
59.95% |
59.38% |
| 球囊 |
7,887.24万元 |
36.91% |
63.95% |
| 其他 |
670.72万元 |
3.14% |
-0.25% |
1、营业总收入同比增加32.49%，净利润扭亏为盈
2024年半年度，赛诺医疗营业总收入为2.14亿元，去年同期为1.61亿元，同比大幅增长32.49%，净利润为977.45万元，去年同期为-3,219.59万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）投资收益本期为2,078.28万元，去年同期为-231.21万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为-2,485.22万元，去年同期为-4,258.87万元，亏损有所减小。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
2.14亿元 |
1.61亿元 |
32.49% |
| 营业成本 |
8,719.38万元 |
6,816.26万元 |
27.92% |
| 销售费用 |
3,700.65万元 |
3,151.48万元 |
17.43% |
| 管理费用 |
4,244.15万元 |
5,022.02万元 |
-15.49% |
| 财务费用 |
210.99万元 |
66.74万元 |
216.13% |
| 研发费用 |
6,826.49万元 |
5,241.75万元 |
30.23% |
| 所得税费用 |
-492.16万元 |
-844.16万元 |
41.70% |
2024年半年度主营业务利润为-2,485.22万元，去年同期为-4,258.87万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然研发费用本期为6,826.49万元，同比大幅增长30.23%，不过（1）营业总收入本期为2.14亿元，同比大幅增长32.49%；（2）毛利率本期为59.20%，同比有所增长了1.46%，推动主营业务利润亏损有所减小。
赛诺医疗2024年半年度非主营业务利润为2,970.50万元，去年同期为195.13万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-2,485.22万元 |
-254.26% |
-4,258.87万元 |
41.65% |
| 投资收益 |
2,078.28万元 |
212.62% |
-231.21万元 |
998.88% |
| 资产减值损失 |
-322.03万元 |
-32.95% |
-213.19万元 |
-51.05% |
| 其他收益 |
1,167.62万元 |
119.46% |
725.33万元 |
60.98% |
| 其他 |
50.14万元 |
5.13% |
-46.45万元 |
207.95% |
| 净利润 |
977.45万元 |
100.00% |
-3,219.59万元 |
130.36% |
2024年半年度公司营收2.14亿元，同比大幅增长32.49%，虽然营收在增长，但是管理费用却在下降。
本期管理费用为4,244.15万元，同比下降15.49%。管理费用下降的原因是：
（1）资产折旧及摊销本期为1,228.72万元，去年同期为1,709.49万元，同比下降了28.12%。
（2）股份支付本期为220.71万元，去年同期为426.69万元，同比大幅下降了48.27%。
（3）其他本期为408.93万元，去年同期为531.23万元，同比下降了23.02%。
管理费用主要构成表
| 项目 |
本期发生额 |
上期发生额 |
| 职工薪酬 |
1,678.22万元 |
1,710.01万元 |
| 资产折旧及摊销 |
1,228.72万元 |
1,709.49万元 |
| 中介咨询服务费 |
495.29万元 |
486.01万元 |
| 股份支付 |
220.71万元 |
426.69万元 |
| 其他 |
621.21万元 |
689.82万元 |
| 合计 |
4,244.15万元 |
5,022.02万元 |
2024年半年度，赛诺医疗净现金流为4,490.85万元，去年同期为-554.63万元，由负转正。
| 净现金流增长项目 |
本期值 |
同比增减 |
净现金流下降项目 |
本期值 |
同比增减 |
| 收到其他与筹资活动有关的现金 |
6,225.38万元 |
- |
收回投资收到的现金 |
1,700.00万元 |
-57.50% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 |
2.28亿元 |
24.39% |
取得子公司及其他营业单位支付的现金 |
2,237.82万元 |
- |
| 投资支付的现金 |
1,700.00万元 |
-57.50% |
偿还债务支付的现金 |
2,435.00万元 |
387.00% |
联营企业及合营企业的投资成本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益
赛诺医疗2024半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为766.20万元，非经常性损益为2,025.53万元。
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 |
金额 |
| 企业取得子公司、联营企业及合营企业的投资成本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益 |
2,071.42万元 |
| 政府补助 |
581.73万元 |
| 其他 |
-627.62万元 |
| 合计 |
2,025.53万元 |
(1)本期政府补助对利润的贡献为1,127.32万元，其中非经常性损益的政府补助金额为581.73万元。
(2)本期共收到政府补助689.47万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 |
补助金额 |
| 本期政府补助计入当期利润 |
594.61万元 |
| 其他 |
94.86万元 |
| 小计 |
689.47万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下1,662.08万元，留存计入以后年度利润。
2024年半年度，赛诺医疗资产减值损失322.03万元，其中存货跌价准备减值合计322.03万元。
2024年半年度，企业存货周转率为1.77，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年上升，平均回款时间从152天减少到了101天，企业存货周转能力提升，2024年半年度赛诺医疗存货余额合计1.24亿元，占总资产的9.92%，同比去年的9,914.94万元增长24.89%。
（注：2022年中计提存货287.43万元，2023年中计提存货213.19万元，2024年中计提存货322.03万元。）
在2024年半年度报告中，赛诺医疗形成的商誉为5,945.18万元，占净资产的6.51%。
商誉结构
| 商誉项 |
商誉现值 |
备注 |
| eLumTechnologies,Inc. |
5,945.18万元 |
|
| 商誉总额 |
5,945.18万元 |
|
商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为eLumTechnologies,Inc.。
2024年中，企业斥资2.1亿元的对价收购eLumTechnologies,Inc.72.73%的股份，但其72.73%股份所对应的可辨认净资产公允价值为1.5亿元，这笔收购所形成的溢价率为39.57%，形成了5,945.18万元的商誉，占当年净资产的6.51%。
eLumTechnologies,Inc.的历年业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| eLumTechnologies,Inc. |
营业收入 |
净利润 |
| 2024年中 |
13.85万元 |
-669.81万元 |
