根据赛诺医疗2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收2.14亿元，同比大幅增长32.49%。扣非净利润-1,259.33万元，较去年同期亏损有所减小。赛诺医疗2024年半年度净利润977.45万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为1,300.26万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

公司主要产品包括支架和球囊两项，其中支架占比59.95%，球囊占比36.91%。

2024年半年度，赛诺医疗营业总收入为2.14亿元，去年同期为1.61亿元，同比大幅增长32.49%，净利润为977.45万元，去年同期为-3,219.59万元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是（1）投资收益本期为2,078.28万元，去年同期为-231.21万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为-2,485.22万元，去年同期为-4,258.87万元，亏损有所减小。

2024年半年度主营业务利润为-2,485.22万元，去年同期为-4,258.87万元，较去年同期亏损有所减小。

虽然研发费用本期为6,826.49万元，同比大幅增长30.23%，不过（1）营业总收入本期为2.14亿元，同比大幅增长32.49%；（2）毛利率本期为59.20%，同比有所增长了1.46%，推动主营业务利润亏损有所减小。

赛诺医疗2024年半年度非主营业务利润为2,970.50万元，去年同期为195.13万元，同比大幅增长。

2024年半年度公司营收2.14亿元，同比大幅增长32.49%，虽然营收在增长，但是管理费用却在下降。

本期管理费用为4,244.15万元，同比下降15.49%。管理费用下降的原因是：

（1）资产折旧及摊销本期为1,228.72万元，去年同期为1,709.49万元，同比下降了28.12%。

（2）股份支付本期为220.71万元，去年同期为426.69万元，同比大幅下降了48.27%。

（3）其他本期为408.93万元，去年同期为531.23万元，同比下降了23.02%。

2024年半年度，赛诺医疗净现金流为4,490.85万元，去年同期为-554.63万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

赛诺医疗2024半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为766.20万元，非经常性损益为2,025.53万元。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,127.32万元，其中非经常性损益的政府补助金额为581.73万元。

(2)本期共收到政府补助689.47万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,662.08万元，留存计入以后年度利润。

2024年半年度，赛诺医疗资产减值损失322.03万元，其中存货跌价准备减值合计322.03万元。

2024年半年度，企业存货周转率为1.77，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年上升，平均回款时间从152天减少到了101天，企业存货周转能力提升，2024年半年度赛诺医疗存货余额合计1.24亿元，占总资产的9.92%，同比去年的9,914.94万元增长24.89%。

在2024年半年度报告中，赛诺医疗形成的商誉为5,945.18万元，占净资产的6.51%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为eLumTechnologies,Inc.。

2024年中，企业斥资2.1亿元的对价收购eLumTechnologies,Inc.72.73%的股份，但其72.73%股份所对应的可辨认净资产公允价值为1.5亿元，这笔收购所形成的溢价率为39.57%，形成了5,945.18万元的商誉，占当年净资产的6.51%。

eLumTechnologies,Inc.的历年业绩数据如下表所示：

2024年半年度，赛诺医疗的无形资产合计2.07亿元，占总资产的15.74%，相较于年初的5,340.32万元大幅增长288.16%。

在本报告期内，无形资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，企业无形资产新增1.92亿元，主要为企业合并增加的1.91亿元。在企业合并增加中，主要是专利权，合计1.91亿元。

赛诺医疗属于心血管介入医疗器械行业，专注于冠脉药物洗脱支架及球囊导管等产品的研发与生产。 心血管介入器械行业近三年受益于老龄化加速和国产替代政策，市场规模年复合增长率超15%。2025年预计国内市场规模突破800亿元，未来将向高端创新器械（如可降解支架、精准介入机器人）及海外市场拓展，技术迭代与临床需求升级驱动行业持续扩容。

赛诺医疗在国内冠脉支架领域处于第二梯队，核心产品HT Supreme支架通过FDA审评后有望提升国际竞争力，国内市场份额约5%-8%，低于乐普医疗等头部企业，但在球囊导管细分领域技术优势显著。

最近4年半年度，公司扣非净利润均处于亏损状态，近4年半年度扣非净利润亏损持续收窄，2024年半年度扣非净利润亏损较上期有大幅好转。

公司主营利润近5年半年度长期处于亏损状态，主营利润近3年半年度亏损持续收窄，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润亏损2,485.22万元，较去年同期的亏损有大幅好转。

2024年半年度扣非净利润亏损1,048.08万元，由于非经常性损益贡献了2,025.53万元，净利润盈利977.45万元。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，近期赛诺医疗PE-TTM为负，参考价值不大。