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分析报告

天桥起重(002523)2024年中报解读:物料搬运装备收入的增长推动公司营收的增长,政府补助是本期归母净利润盈利的主要因素

株洲天桥起重机股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“株洲市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事物料搬运装备(电解铝多功能机组等专用桥式起重机、通用桥式起重机、港口设备等)、有色冶炼成套装备、立体停车设备、煤炭洗选设备、高温造雪设备的研发、制造、销售业务,以及提供智能化、集成化工业生产整体解决方案。

根据天桥起重2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收6.89亿元,同比增长22.12%。扣非净利润1,736.68万元,扭亏为盈。天桥起重2024年半年度净利润1,970.39万元,业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-4,916.34万元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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物料搬运装备收入的增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为通用制造业,其中物料搬运装备为第一大收入来源,占比85.44%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
通用制造业 6.89亿元 100.0% 26.17%
分产品 营业收入 占比 毛利率
物料搬运装备 5.89亿元 85.44% 25.85%
配件及其他 1.00亿元 14.56% 28.03%

2、物料搬运装备收入的增长推动公司营收的增长

2024年半年度公司营收6.89亿元,与去年同期的5.64亿元相比,增长了22.12%,主要是因为物料搬运装备本期营收5.89亿元,去年同期为4.87亿元,同比增长了21.03%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
物料搬运装备 5.89亿元 4.87亿元 21.03%
配件及其他 1.00亿元 7,782.15万元 28.94%
合计 6.89亿元 5.64亿元 22.12%

3、配件及其他毛利率小幅下降

产品毛利率方面,虽然配件及其他营收额在增长,但是毛利率却在下降。2024年半年度配件及其他毛利率为28.03%,同比小幅下降5.18%。

PART 2
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净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负

1、营业总收入同比增加22.12%,净利润扭亏为盈

2024年半年度,天桥起重营业总收入为6.89亿元,去年同期为5.64亿元,同比增长22.12%,净利润为1,970.39万元,去年同期为-736.45万元,扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是:

虽然资产减值损失本期损失1,366.49万元,去年同期损失125.64万元,同比大幅下降;

但是(1)主营业务利润本期为1,112.06万元,去年同期为-2,502.67万元,扭亏为盈;(2)其他收益本期为2,079.62万元,去年同期为1,053.14万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润扭亏为盈

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 6.89亿元 5.64亿元 22.12%
营业成本 5.09亿元 4.37亿元 16.45%
销售费用 4,855.73万元 4,133.37万元 17.48%
管理费用 7,579.54万元 7,311.34万元 3.67%
财务费用 62.39万元 170.71万元 -63.45%
研发费用 3,898.38万元 3,092.11万元 26.08%
所得税费用 -73.54万元 -588.18万元 87.50%

2024年半年度主营业务利润为1,112.06万元,去年同期为-2,502.67万元,扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于(1)营业总收入本期为6.89亿元,同比增长22.12%;(2)毛利率本期为26.17%,同比增长了3.60%。

3、非主营业务利润同比大幅下降

天桥起重2024年半年度非主营业务利润为784.79万元,去年同期为1,178.04万元,同比大幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 1,112.06万元 56.44% -2,502.67万元 144.44%
投资收益 304.92万元 15.48% 248.12万元 22.89%
资产减值损失 -1,366.49万元 -69.35% -125.64万元 -987.63%
其他收益 2,079.62万元 105.54% 1,053.14万元 97.47%
信用减值损失 -210.55万元 -10.69% -28.24万元 -645.52%
其他 90.42万元 4.59% 253.98万元 -64.40%
净利润 1,970.39万元 100.00% -736.45万元 367.55%

PART 3
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政府补助是本期归母净利润盈利的主要因素

天桥起重2024半年度的归母净利润为2,557.89万元,其中32.1%是由非经常性损益的贡献的。

本期非经常性损益项目概览表:

本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益


项目 金额
政府补助 939.50万元
其他 -118.29万元
合计 821.21万元

政府补助

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,461.16万元,其中非经常性损益的政府补助金额为939.50万元。

计入利润的政府补助的主要构成


项目名称 金额
本期政府补助计入当期利润(注1) 981.83万元
小计 981.83万元

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示:

注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目


补助项目 补助金额
政府补助 939.39万元
嵌入式软件退税 515.89万元

(2)本期共收到政府补助1,707.93万元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润 1,461.16万元
其他 246.78万元
小计 1,707.93万元

(3)本期政府补助余额还剩下443.65万元,留存计入以后年度利润。

扣非净利润趋势

PART 4
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金融投资回报率低

金融投资4.09亿元,各种投资类型均有参与

在2024年半年度报告中,天桥起重用于金融投资的资产为4.09亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为25.54万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
大额存单 1.99亿元
珠海英搏尔电气有限公司 9,712.07万元
广州怡珀新能源产业股权投资合伙企业(有限合伙) 7,770.71万元
其他 3,531.92万元
合计 4.09亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 22.34万元
其他 3.2万元
合计 25.54万元

PART 5
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存货周转率大幅提升,存货跌价损失影响利润

存货跌价损失1,042.47万元,坏账损失影响利润

2024年半年度,天桥起重资产减值损失1,366.49万元,导致企业净利润从盈利3,336.89万元下降至盈利1,970.39万元,其中主要是存货跌价准备减值合计1,042.47万元。

资产减值损失


项目 合计
净利润 1,970.39万元
资产减值损失(损失以“-”号填列) -1,366.49万元
其中:存货跌价准备(损失以“-”号填列) -1,042.47万元

其中,主要部分为原材料本期计提1,042.47万元。

存货跌价准备计提情况


项目名称 本期计提
原材料 1,042.47万元

目前,原材料的账面价值仍有1.60亿元,应注意后续的减值风险。

2024年半年度,企业存货周转率为1.12,在2023年半年度到2024年半年度天桥起重存货周转率从0.80大幅提升到了1.12,存货周转天数从225天减少到了160天。2024年半年度天桥起重存货余额合计6.91亿元,占总资产的16.35%。

(注:2024年中计提存货1042.47万元。)

PART 6
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近3年应收账款周转率呈现增长

2024半年度,企业应收账款合计11.90亿元,占总资产的27.12%,相较于去年同期的10.74亿元小幅增长10.77%。

2、应收账款周转率呈增长趋势

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