根据沧州明珠2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收12.34亿元，同比小幅下降6.30%。扣非净利润8,058.07万元，同比大幅下降48.90%。沧州明珠2024年半年度净利润8,823.51万元，业绩同比大幅下降48.23%。

公司主要从事PE管道塑料制品、BOPA薄膜塑料制品、锂离子电池隔膜新能源材料，主要产品包括给水管管材、管件、尼龙薄膜、锂离子电池隔膜三项，给水管管材、管件占比41.39%，尼龙薄膜占比28.71%，锂离子电池隔膜占比23.29%。

2024年半年度公司营收12.35亿元，与去年同期的13.18亿元相比，小幅下降了6.3%，主要是因为燃气给水管管材管件本期营收5.11亿元，去年同期为6.11亿元，同比下降了16.36%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的16.98%，同比大幅下降到了今年的11.82%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）尼龙薄膜本期毛利率-0.77%，去年同期为8.75%，同比大幅下降108.8%。

（2）燃气给水管管材管件本期毛利率14.17%，去年同期为16.47%，同比小幅下降13.96%。

（3）锂离子电池隔膜本期毛利率23.82%，去年同期为28.98%，同比下降17.81%。

2024年半年度，沧州明珠营业总收入为12.34亿元，去年同期为13.18亿元，同比小幅下降6.30%，净利润为8,823.51万元，去年同期为1.70亿元，同比大幅下降48.23%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为4,385.65万元，去年同期为1.26亿元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为4,385.65万元，去年同期为1.26亿元，同比大幅下降65.13%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为12.34亿元，同比小幅下降6.30%。

沧州明珠2024年半年度非主营业务利润为4,756.82万元，去年同期为5,854.35万元，同比下降。

2024半年度，沧州明珠固定资产合计22.40亿元，占总资产的30.74%，相比期初的17.15亿元大幅增长了30.61%。

在本报告期内，企业固定资产新增6.45亿元，主要为在建工程转入的6.43亿元，占比99.61%。

在此之中：芜湖明珠制膜年产38,000吨高阻隔尼龙薄膜项目转入3.28亿元。

建设目标：年产38,000吨高阻隔尼龙薄膜项目（芜湖）旨在建设生产车间、仓库及公共设施等，购置双向拉伸生产线、分切机、在线品检机、测厚仪、废膜回收造粒系统设备、过滤器等设备，形成四条高阻隔尼龙薄膜生产线，新增38,000吨高阻隔尼龙薄膜的生产能力，以满足市场的高需求。

建设内容：项目将建设生产车间、仓库及公共设施等基础设施，购置双向拉伸生产线、分切机、在线品检机、测厚仪、废膜回收造粒系统设备、过滤器等生产设备，形成四条高阻隔尼龙薄膜生产线。

建设时间和周期：项目计划建设期为两年，具体建设时间需根据项目进展和相关审批程序确定。

预期收益：项目建成后，预计可实现较好的经济效益。根据沧州明珠塑料股份有限公司的公告，该项目的财务内部收益率为15.12%（税后），税后静态投资回收期为7.33年（含建设期）。

在2024半年度报告中，沧州明珠用于对外股权投资的资产为12.42亿元，对外股权投资所产生的收益为5,031.71万元，占净利润8,823.51万元的57.03%。

沧州银行股份有限公司业务性质为许可项目：银行业务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

2024年半年度，沧州明珠资产减值损失985.12万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,034.18万元。

2024年半年度，企业存货周转率为3.42，在2023年半年度到2024年半年度沧州明珠存货周转率从3.21小幅提升到了3.42，存货周转天数从56天减少到了52天。2024年半年度沧州明珠存货余额合计3.91亿元，占总资产的5.58%。

2024半年度，沧州明珠在建工程余额合计5.60亿元，相较期初的10.63亿元大幅下降了47.28%。主要在建的重要工程是芜湖明珠隔膜年产4亿平方米湿法锂离子电池隔膜项目和沧州东鸿制膜尼龙薄膜扩建项目。

建设目标：芜湖明珠隔膜科技有限公司计划通过投资建设“年产2亿平方米湿法锂离子电池隔膜项目”，将公司现有的湿法锂离子电池隔膜年产能从3.9亿平方米提升至5.9亿平方米（包括在建产能2亿平方米），以增强公司在锂离子电池隔膜产品上的规模效应和市场占有率，提高行业竞争力。

建设内容：项目主要内容包括新建2条湿法锂离子电池隔膜生产线、配套的涂布线以及相关的生产车间、仓库等基础设施，以满足年产2亿平方米湿法锂离子电池隔膜的生产需求。

建设时间和周期：该项目的建设周期预计为24个月，具体启动时间将在获得股东大会批准后确定。

2024年半年度，沧州明珠的其他非流动资产合计3.67亿元，占总资产的5.03%，相较于年初的3.15亿元增长16.37%。

主要原因是预付设备款增加3,023.47万元。

沧州明珠属于化工行业细分领域的橡胶和塑料制品业，核心产品包括PE管道、BOPA薄膜及锂离子电池隔膜。 近三年，化工行业中的塑料制品领域受基建投资和新能源需求驱动稳步增长，2023年国内天然气消费量达3917亿立方米（+6.6%），2024年预计增至4157亿立方米（+6.1%），带动PE管道需求。新材料领域技术迭代加速，BOPA薄膜因食品包装升级保持稳定需求，锂电隔膜随新能源产业扩张持续增长，但行业面临原材料波动及技术竞争压力，未来市场空间向高端化、环保化倾斜。

沧州明珠是中国BOPA薄膜领域头部企业，燃气及给水管材市场份额居国内前列，2024年锂电隔膜业务营收占比约23%，但受行业竞争加剧影响，2024年上半年营收同比下降6.3%，净利润下滑46.76%，需强化技术壁垒以稳固市场地位。

2024年半年度净利润8,823.51万元，较上期大幅下降。

由于营收的小幅下降，2024年半年度主营利润4,385.65万元，较去年同期大幅下降。

沧州明珠对外股权投资最近5年，收益平均占净利润63%左右，对外股权投资平均占总资产的15%左右，平均投资收益率为5%左右。虽然2021年-2023年的对外股权投资收益逐步下降，但是2024年投资收益同比上期投资收益扭转颓势，投资收益大幅提高，占净利润的57%。投资收益主要来源于沧州银行股份有限公司。

值得一提的是，2024年半年报显示芜湖明珠制膜年产38,000吨高阻隔尼龙薄膜项目、芜湖明珠隔膜年产4亿平方米湿法锂离子电池隔膜项目阶段性投产6.23亿元，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，沧州明珠近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，沧州明珠的PE-TTM是32.10，而其他塑料制品行业的PE-TTM是31.66，沧州明珠高于其他塑料制品行业的PE-TTM。