根据红相股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收3.38亿元，同比大幅下降40.92%。扣非净利润483.64万元，同比大幅下降71.96%。红相股份2024年半年度净利润640.27万元，业绩同比大幅下降69.15%。本期经营活动产生的现金流净额为-8,813.84万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要产品包括电力检测及电力设备产品和通信电子两项，其中电力检测及电力设备产品占比60.76%，通信电子占比37.85%。

2024年半年度公司营收3.38亿元，与去年同期的5.72亿元相比，大幅下降了40.92%。

营收大幅下降的主要原因是：

（1）电力检测及电力设备产品本期营收2.05亿元，去年同期为2.92亿元，同比下降了29.81%。

（2）通信电子本期营收1.28亿元，去年同期为1.54亿元，同比下降了16.96%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的29.1%，同比大幅增长到了今年的40.67%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）通信电子本期毛利率47.58%，去年同期为37.0%，同比增长28.59%。

（2）电力检测及电力设备产品本期毛利率37.41%，去年同期为29.9%，同比增长25.12%。

产品毛利率方面，2022-2024年半年度电力检测及电力设备产品毛利率呈大幅增长趋势，从2022年半年度的27.00%，大幅增长到2024年半年度的37.41%，2024年半年度通信电子毛利率为47.58%，同比增长28.59%。

本期净利润为640.27万元，去年同期2,075.67万元，同比大幅下降69.15%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然主营业务利润本期为186.45万元，去年同期为-1,520.10万元，扭亏为盈；

但是（1）信用减值损失本期收益24.30万元，去年同期收益3,255.42万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为926.68万元，去年同期为1,804.99万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为186.45万元，去年同期为-1,520.10万元，扭亏为盈。

虽然营业总收入本期为3.38亿元，同比大幅下降40.92%，不过毛利率本期为40.67%，同比大幅增长了11.57%，推动主营业务利润扭亏为盈。

*ST红相2024年半年度非主营业务利润为1,163.25万元，去年同期为5,001.94万元，同比大幅下降。

(1)本期政府补助对利润的贡献为856.77万元，其中非经常性损益的政府补助金额为185.93万元。

(2)本期共收到政府补助856.77万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下643.39万元，留存计入以后年度利润。

在2024年半年度报告中，ST红相形成的商誉为1.55亿元，占净资产的13.5%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为星波通信。

2021-2023年期末的营业收入增长率为-1.61%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为12.61%，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为1.28亿元，同比下降17.95%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

2017年末，企业斥资5.23亿元的对价收购星波通信67.54%的股份，但其67.54%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.28亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达307.84%，形成的商誉高达3.95亿元，占当年净资产的19.53%。

星波通信的历年业绩数据如下表所示：

星波通信由于业绩没达到预期，在2023年末减值2.4亿元，具体情况如下所示：

从同期对比来看，企业的商誉账面原值期末余额相比去年大幅下降了6.71亿元，增速为-62.49%。而企业的商誉减值准备期末余额相比去年减少了4.23亿元，增速为-63.0%。

红相股份属于电力设备行业，核心业务涵盖电力监测检测、轨道交通牵引供电装备及军工电子领域。 电力设备行业近三年受新能源转型及电网智能化升级驱动，市场规模年均增速超8%。2024年国内特高压投资规模突破1500亿元，智能电表替换需求带动检测设备增长约12%。未来三年，行业将聚焦数字化电网、分布式能源接入及新型储能配套设备，预计2025年整体市场空间突破2.3万亿元。

红相股份在电力状态检测细分领域位列国内前三，2024年输变电在线监测设备市占率约9.7%；轨道交通牵引供电设备覆盖全国12%高铁线路，军工电子业务营收占比提升至24%，但整体规模较头部企业仍存在差距。

近5年半年度公司扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润较上期大幅下降。

2020-2023年半年度公司主营利润持续下降，由于毛利率的大幅增长，2024年半年度主营利润186.45万元，同比去年扭亏为盈。

2024年半年度扣非净利润252.24万元，由于政府补助贡献了856.77万元，净利润盈利640.27万元。风险方面，星波通信存在极大的减值风险。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

Z值连续4次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期*ST红相PE-TTM为负，参考价值不大。