根据凯发电气2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收8.69亿元，同比小幅增长13.16%。扣非净利润3,160.02万元，同比基本持平。凯发电气2024年半年度净利润4,019.30万元，业绩同比增长25.17%。本期经营活动产生的现金流净额为-2,476.72万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

公司主要产品包括铁路和城市轨道交通两项，其中铁路占比77.16%，城市轨道交通占比22.05%。

2024年半年度公司营收8.69亿元，与去年同期的7.68亿元相比，小幅增长了13.15%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）接触网工程本期营收5.58亿元，去年同期为5.06亿元，同比小幅增长了10.25%。

（2）供电及自动化系统本期营收2.86亿元，去年同期为2.55亿元，同比小幅增长了12.23%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的25.88%，同比小幅下降到了今年的23.44%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）供电及自动化系统本期毛利率27.84%，去年同期为33.76%，同比下降17.54%。

（2）接触网工程本期毛利率20.21%，去年同期为22.51%，同比小幅下降10.22%。

本期净利润为4,019.30万元，去年同期3,211.06万元，同比增长25.17%。

净利润同比增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出836.78万元，去年同期支出534.99万元，同比大幅下降；

但是其他收益本期为2,045.60万元，去年同期为944.27万元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2024年半年度主营业务利润为23.57万元，去年同期为80.77万元，同比大幅下降70.81%。

虽然营业总收入本期为8.69亿元，同比小幅增长13.16%，不过毛利率本期为23.44%，同比小幅下降了2.44%，导致主营业务利润同比大幅下降。

凯发电气2024年半年度非主营业务利润为4,832.51万元，去年同期为3,665.28万元，同比大幅增长。

凯发电气2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益1,231.83万元,占归母净利润的28.05%。

本期受非经常性损益影响，归母净利润小幅增长了29.47%，扣非归母净利润与去年相比基本维持不变。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,385.23万元。

(2)本期共收到政府补助2,859.27万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2,776.08万元，留存计入以后年度利润。

2024半年度，企业应收账款合计6.01亿元，占总资产的19.98%，相较于去年同期的6.31亿元基本不变。

2024年半年度，企业信用减值冲回利润2,323.64万元，导致企业净利润从盈利1,695.66万元上升至盈利4,019.30万元，其中主要是应收账款坏账损失2,346.22万元。

企业应收账款坏账损失中全部为账龄组合，合计-2,346.22万元。在账龄组合中，主要为坏账收回或者转回的2,346.27万元。

本期，企业应收账款周转率为1.37。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从1.09增长到了1.37，平均回款时间从165天减少到了131天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有39.07%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从50.05%下降到39.07%。

2024年半年度，凯发电气的合同资产合计2.73亿元，占总资产的9.08%，相较于年初的2.12亿元增长29.08%。

主要原因是已完工未结算资产增加6,573.61万元。

凯发电气属于轨道交通电气设备行业，专注于铁路供电自动化系统及轨道交通综合监控领域。 轨道交通电气设备行业近三年受益于“十四五”基建投资扩容，2023年国内市场规模达3,120亿元，年复合增长率7.8%。未来智能化、新能源化及海外“一带一路”项目需求（预计2025年海外市场占比提升至25%）将成为核心增长点，2025年全球市场空间或突破5,000亿元。

凯发电气在国内铁路供电自动化细分领域占据约5%市场份额，核心产品铁路牵引供电调度系统覆盖全国30%高铁线路，2024年轨道交通综合监控业务营收占比达42%，但整体行业排名位列第二梯队。

2024年半年度扣非净利润较上期有所下降。

由于毛利率的小幅下降，2024年半年度主营利润23.57万元，较去年同期大幅下降。

2024年半年度扣非净利润2,787.47万元，由于政府补助贡献了1,385.23万元，净利润盈利4,019.30万元。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，凯发电气近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2025年04月15日，凯发电气的PE-TTM是33.62，而电网自动化设备行业的PE-TTM是25.03，凯发电气高于电网自动化设备行业的PE-TTM。